Москва, октябрь 2010 Тел.: (495) 772-97-42, http: //www.tfgroup.ru Использование финансовых инструментов срочного рынка при размещении пенсионных резервов. - презентация

1 Москва, октябрь 2010 Тел.: (495) , http: // Использование финансовых инструментов срочного рынка при размещении пенсионных резервов.

2 Законодательная база, определяющая порядок использования инструментов срочного рынка : 1.Федеральный закон 75 «О негосударственных пенсионных фондах» от г. 2.Постановление Правительства РФ 63 «Правила размещения пенсионных резервов НПФ и контроля за их размещением» от г. (п. 20; п. 30.). 3.Приказ ФСФР 09-45/пз-н от г. «О снижении рисков, связанных с ДУ активами инвестиционных фондов, размещением средств пенсионных резервов, инвестированием средств пенсионных накоплений и накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих». 4.Использование инструментов срочного рынка при размещении пенсионных резервов стало возможно с 01 октября 2010 г., после вступления в силу приказа ФСФР 10-37/пзн, вступившего в силу с 1 октября 2010г. Тел.: (495) , 2

3 Разрешенные инструменты: 1.Фьючерсный контракты 2.Опционные контракты Ограничения по использованию инструментов: 1.Сделки совершаются ТОЛЬКО в целях снижения рисков, т.е. возможность совершения сделок ограничивается «фактическим портфелем» ценных бумаг и инвестиционной декларацией. 2.Сделки совершаются ТОЛЬКО на торгах фондовых бирж (биржевые контракты). 3.Определение размера обязательств осуществляется клиринговой организацией. Тел.: (495) , 3

4 Текущая инфраструктура рынка срочных инструментов в РФ: 1.РТС – площадка FORTS. 2.ММВБ – секция срочного рынка. 3.ОТС (внебиржевой рынок) не разрешен законодательством. Выбор УК «ТРАНСФИНГРУП»: РТС-FORTS – наиболее удобная площадка для сделок с финансовыми инструментами срочного рынка в настоящий момент. Фьючерс на индекс РТС – наиболее ликвидный биржевой инструмент в РФ. 4

5 Тел.: (495) , 1. Автоматизация учета операций. 2. Автоматизация систем риск-менеджмента по контролю объема покрытия и открытых позиций. 3. Создание и принятие внутреннего регламента операций с срочными инструментами при размещении пенсионных резервов. 4. Автоматизация систем трейдинга. Целью организационных мероприятий является своевременный расчет объема покрытия и лимита позиции по срочным контрактам 5 Организационные мероприятия Высокая важность Низкая важность

6 Тел.: (495) , Открытие длинной позиции 1.Определение инструментов срочного рынка в соответствии с инвестиционной декларацией. 2.Определение объема покрытия согласно требованиям Приказа ФСФР 09-45/пз-н.: денежных средств, включая иностранную валюту, на банковских счетах; денежных средств, включая иностранную валюту, во вкладах в кредитных организациях, имеющих рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня "BBB-" по классификации рейтинговых агентств "Фитч Рейтингс" (Fitch-Ratings) или "Стандарт энд Пурс" (Standard & Poor's) либо не ниже уровня "Baa3" по классификации рейтингового агентства "Мудис Инвесторс Сервис" (Moody's Investors Service); государственных ценных бумаг Российской Федерации, которые допущены к торгам организатора торговли на рынке ценных бумаг и условиями выпуска которых не предусмотрено ограничение их в обороте; облигаций иных эмитентов, помимо предусмотренных подпунктом 3 настоящего пункта, имеющих рейтинг не ниже уровня "BBB-" по классификации рейтинговых агентств «Фитч Рейтингс» или «Стандарт энд Пурс» либо не ниже уровня "Baa3" по классификации рейтингового агентства «Мудис Инвесторс Сервис». 3.Определение лимита забалансового риска и количества контрактов инструментов срочного рынка. 6

7 Тел.: (495) , Открытие короткой позиции 1.Определение инструмента срочного рынка 2.Самостоятельного определения состава и объема покрытия согласно требованиям Приказа ФСФР 09-45/пз-н. 3.Определения коэффициента корреляции между портфелем покрытия и индексом РТС за предшествующие 30 дней. Ккор >0,7 при хеджировании портфеля акций. 4.Определения для портфеля коэффициента Бета (коэффициент хеджирования) портфеля за предшествующие 30 дней. Кхедж =< мах 1,2. 7

8 Тел.: (495) , Способ расчета коэффициента корреляции – противоречивый!!! Предложен циклический способ расчет Ккор. - по изменением стоимости портфеля и индекса «день к предшествующему дню» Пример: Акция ОАО «ГАЗПРОМ» и индекс РТС. Период с г. по г. 8 Циклический способ – «день к предшествующему дню» Ккор = 0,796 Кхедж (Бета) = 0,726 По приказу ФСФР – хеджировать можно

9 Тел.: (495) , Трендовый способ корреляции Трендовый способ – корреляция по изменениям к началу периода – или просто по значениям переменных Пример: Акция ОАО «ГАЗПРОМ» и индекс РТС. Период с г. по г. * Бенчмарк: RUX-Cbonds (50%), Cbonds-Muni (50%) 9 Трендовый способ – по значениям переменных Ккор = 0,561 < 0.7 Кхедж (Бета) = 0,40 По приказу ФСФР – в расчетах не используется

10 Тел.: (495) , Выход из положения Производить расчет корреляции двумя методами. На первом этапе осуществлять выборку акций в портфеле по трендовой корреляции. На втором этапе производить проверку выбранного покрытия на соответствие корреляции «по волатильности» 10

11 Тел.: (495) , Зачем нужен коэффициент (хеджирования) Бета Коэффициент Бета необходим для расчета объема максимально возможных забалансовых рисков, т.к он рассчитывается на основе доверительных интервалов возможных колебаний покрытия и инструмента срочного рынка Коэффициент Бета = мах (1,2, cov (СЧА порт. i;Индекс РТС i)/Стан. Откл. Индекса РТСi). Объем максимальных забалансовых рисков =Объем покрытия Х Бета Количество контрактов = Объем макс. Заб. Рисков / Стоимость 1 контракта. 11

12 Тел.: (495) , ЗАО «УК «ТРАНСФИНГРУП» Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами , выдана ФСФР России 6 ноября 2001 года без ограничения срока действия; Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами , выдана ФСФР России 6 апреля 2010 года без ограничения срока действия , Россия, Москва, ул. Малая Дмитровка, д.10. Тел.: (495) , факс: (495) , 1212