Международный опыт оценки результатов доверительного управления портфелем ценных бумаг Москва - 2007. - презентация

1 Международный опыт оценки результатов доверительного управления портфелем ценных бумаг Москва

2 GIPS (Global Investment Performance Standards) – международные стандарты оценки эффективности управления активами: устанавливают единообразные стандарты расчета инвестиционной доходности; позволяют инвестору сравнить результативность инвестиций между управляющими, а также с общепринятыми рыночными показателями; содержат принципы оценки портфеля и расчета доходности.

3 6нен Основные принципы оценки портфеля в соответствии с GIPS: оценка портфеля основывается на средневзвешенных рыночных ценах ММВБ или РТС; минимальным периодом оценки является 1 месяц или на дату ввода/вывода крупных сумм; для инструментов с процентным доходом оценка должна включать НКД, а для акций дивиденды.

4 Принципы расчета доходности: 1) доходность рассчитывается после вычета возникших издержек по совершению сделок; 2) доходность взвешена по времени; 3) учитываются внешние вводы и выводы активов из инвестиционного портфеля; 4) оценка доходности проводится ежемесячно или на дату внешнего ввода/вывода денежных средств; 5) внешний ввод/вывод активов не ведет к нарушению инвестиционной стратегии.

5 Индекс модельной стратегии При наличии в управлении большого количества инвестиционных портфелей рекомендуется объединять их в пулы (композиты). Композит – группа портфелей с похожими инвестиционными декларациями/стратегиями. Каждый композит должен быть отнесен к определенной инвестиционной стратегии, для которой выбирается соответствующий индекс модельной стратегии (ИМС). В качестве ИМС для акций используются индекс РТС рублевый, для облигаций, согласно их делению, применяются 7 индексов C-Bonds, для прочих инструментов - ставка инфляции. Выработанные правила GIPS для РФ определяют 8 ИМС, которые могут быть использованы как ориентиры для сравнительного анализа получаемой доходности. Для выбора ИМС необходимо провести анализ структуры типового портфеля и разделить активы: Акции 1 группа – акции из котировального листа А1 на ММВБ или РТС, Акции 2 группа – все остальные акции. Корпоративные и региональные облигации подразделяются на три класса согласно их международному кредитному рейтингу: Облигации 1 группа - от ААА до ВВВ; Облигации 2 группа – ВВ до В; Облигации 3 группа – ССС и ниже.

6 Структура ИМС Инвестиционные стратегии Классы активы Акции 2 группа50%100%0% 100% 50%30% Акции 1 группа100%50%0% 100% Облигации 3 группа0% 100%0% 100% Облигации 2 группа0% 100%0%100% Облигации 1 группа0% 100% Структура соответствующих ИМС Бэнчмарк Классы активов РТС-20%100%0% РТС100%0% 50%30%20% С-Bonds корпоративный ССС и ниже0% 50%0% С-Bonds муниципальный ССС и ниже0% 50%0% С-Bonds корпоративный В -ВВ0% 20%25%35%40% С-Bonds муниципальный В-ВВ0% 20%25%35%40% С-Bonds корпоративный ВВВ и выше0% 33%20%0% С-Bonds муниципальный ВВВ и выше0% 33%20%0% С-Bonds государственные облигации0% 34%20%0% Итого100%

7 ОПИФ акций «ТрансФинГруп – Скорый» Стратегия управления: Средства пайщиков направляются в основном на покупку обыкновенных и привилегированных акций российских компаний, имеющих значительный потенциал роста курсовой стоимости. Риск вложений: высокий. Ориентирован: на получение высокого дохода при высоком уровне риске. Относительная динамика стоимости пая, индекс РТС с момента формирования Фонда, абсолютные % Для анализа эффектив- ности управления от- крытыми ПИФами акций как ИМС можно исполь- зовать биржевой индекс РТС (рублевый). Прак- тически все время су- ществования Фонда, кри- вая прироста стоимости пая была выше индекса, что говорит о высоком уровне управления активами Фонда.

8 ОПИФСИ «ТрансФинГруп – Фирменный» Стратегия управления: Средства размещаются в акции в случае роста фондового рынка и в облигации при его падении. Стоимость пая фонда смешанных инвестиций менее подвержена колебаниям, чем пай фонда акций, при этом он способен принести потенциально более высокую доходность в сравнении с фондом облигаций. Риск вложений: умеренный. Ориентирован: на доходность выше уровня инфляции, принимая умеренный риск. Относительная динамика стоимости пая Фонда, ИМС 6, индекс РТС с начала года, абсолютные % При анализе эффек- тивности управления открытыми ПИФами смешанных инвестиций применяется ИМС 6, отражающий в своей структуре биржевой индекс РТС (рублевый), С-Bonds корпоративный и С-Bonds муниципальный. В подав- ляющем большинстве рассматриваемого проме- жутка времени динамика стоимости пая более устойчива на фоне рыночных колебаний в сравнении с ИМС6.

9 Оценка качества ДУ пенсионными резервами в соответствии со стандартом GIPS Для анализа результатов управления активами НПФ аналитическим отделом ЗАО «УК «ТРАНСФИНГРУП» выделяются ИМС 7 и 8. Состав ИМС 8 : доля индекса РТС рублевого - 20%; доля индекса С-Bonds корпоративного В-ВВ - 40%; доля индекса С-Bonds муниципального В-ВВ - 40%. Состав ИМС 7: доля индекса РТС рублевого - 30%; доля индекса С-Bonds корпоративного В-ВВ - 35%; доля индекса С-Bonds муниципального В-ВВ - 35%. Расчет доходности портфелей производится ежедневно в процентах, что помогает осуществлять оперативный риск-менеджемент и определять уровень допустимых потерь с целью выполнения условий договора доверительного управления.

10 Результаты ДУ пенсионными резервами За период с г. по г. ИМС 8 показал доходность в абсолютном выражении +3,19%, а ИМС 7 – +2,43%. На г. по типовой стратегии доверительного управления пенсионными резервами (ТС ПР) была достигнута доходность +5,17%, что соответствует уровню +7,76% в годовом исчислении. Динамика ТС ПР, ИМС 7 и 8 за период с г. по г. В подавляющем проме- жутке времени Кривая доходности типовой стратегии доверитель- ного управления пенси- онными резервами, применяемая на практике, была выше кривой доходности мо- дельной стратегии и имела более плавную кривую, что говорит о высоком качестве управ- ления.

11 Информация о компании ЗАО «УК «ТРАНСФИНГРУП»: основано 5 июня 2001 году; Лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами на , выданной ФСФР России 6 ноября 2001 года. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами , выдана ФСФР России 17 апреля 2007 года. акционеры: НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ» и ОАО «ТрансКредитБанк»; член Национальной лиги управляющих (НЛУ); рейтинг надежности А (высокая надежность, версия НРА); общая сумма активов под управлением - 22,3 млрд. рублей; собственный капитал миллионов рублей , Россия, Москва, ул. Малая Дмитровка, д.10 Тел./факс: (495)