Обращение инвестиционных паев ПИФов на Фондовой бирже ММВБ: проблемы и перспективы Марголит Г.Р., Заместитель Генерального директора, Фондовая биржа ММВБ

2 Объем торгов на Фондовой бирже ММВБ

3 Объем биржевых операций рефинансирования Рост объемов операций с Банком России

4 Динамика фондовых индексов развитых рынков и стран БРИК Индекс Минимальное значение в окт г. Исторический уровень Максимальное значение Дата исторического максимума Глубина снижения индексов DJIA8175,772 апреля 2003 г.14164,539 октября 2007 г.-42% FTSE ,5915 апреля 2003 г.6732,415 июня 2007 г.-43% DAX4295,6718 мая 2005 г.8105,6916 июля 2007 г.-47% NIKKEI ,90До 1985 г.18261,989 июля 2007 г.-61% BOVESPA29435,1031 октября 2005 г.73516,820 мая 2008 г.-60% Индекс ММВБ513,6221 декабря 2004 г.1969,9112 декабря 2007 г.-74% SENSEX8509,5616 ноября 2005 г.20873,38 января 2008 г.-59% Hang Seng11015,8019 мая 2004 г.31638,230 октября 2007 г.-65% SSE1719,8127 сентября 2006 г.6092,0616 октября 2007 г.-72%

5 Ухудшение конкурентных позиций российского биржевого рынка акций

6 Структура российского рынка акций

7 Торги акциями на ФБ ММВБ в сентябре–ноябре 2008 г.: 29 приостановок и остановок Торги в обычном режиме Торги приостанавливались Торги не проводились

8 Рост количества частных инвесторов на ФБ ММВБ

9 Динамика прироста частных инвесторов на ФБ ММВБ

10 Частные инвесторы на ФБ ММВБ

11 Динамика притока денег пайщиков и стоимость чистых активов индустрии коллективных инвестиций * По данным НЛУ

12 Паи ПИФов на Фондовой бирже ММВБ В РФ зарегистрировало около 1000 ПИФов Количество УК, под управлением которых находятся ПИФы – около 300 По итогам III Q 2008 г. к торгам на ФБ ММВБ допущено 305 ПИФов 98 УК, в том числе: –149 открытых –45 интервальных –112 закрытых Стоимость их чистых активов более 7,5 млрд долл. (17% от общей СЧА ПИФов)

13 Биржевой рынок паев сегодня – это рынок инструментов для квалинвесторов Объем и структура вторичных торгов паями инвестиционных фондов на Фондовой бирже ММВБ 2006Доля 2007Доля 2008Доля Интервальные % % % Открытые % % % Закрытые % % % Итог

14 Активность участников торгов на рынке паев ПИФов

15 Паи ПИФов в котировальных списках ФБ ММВБ Категория фонда Название Объем торгов, млн руб. Доля в обороте фонд недвижимости "АГ Капитал ИНТЕРРА" под управлением ЗАО "Управляющая компания "АГ Капитал" ,71% фонд недвижимости "Межрегиональный фонд недвижимости" под управлением КИТ Фортис Инвестментс (ОАО) ,25% фонд недвижимости "Земельный фонд "Солид Подмосковный" 15357,28% фонд недвижимости "Коммерческая недвижимость" под управлением ЗАО УК "Тройка Диалог" 11865,63% фонд недвижимости "Строительные инвестиции" под управлением ООО УК "Аккорд Эссет Менеджмент" 11465,44% смешанных инвестиций "РВМ Русский Транзит" под управлением ЗАО УК "РВМ Капитал" 9324,42% фонд недвижимости "РВМ Отель" под управлением ЗАО УК "РВМ Капитал" 5062,40% фонд недвижимости "Монолит" под управлением ЗАО УК "РВМ Капитал" 4292,04% фонд недвижимости "РЕГИОН Земельный фонд" под управлением ООО "РЕГИОН Девелопмент" 3451,64% фонд недвижимости "Югра Недвижимость" под управлением ООО "РЕГИОН Девелопмент" 3261,55% Прочие в листинге16438% ОСТАЛЬНЫЕ814530%

16 Тенденции российского «биржевого» рынка паев ПИФов Рынок биржевых торгов паями ПИФов вышел из зачаточного состояния, его важнейшими характеристиками являются: –Паи открытых ПИФов слабо торгуются в режиме вторичных торгов. Биржевые механизмы задействованы в осуществлении «андеррайтерской» схемы первичной выдачи паев открытых ПИФов –Вторичные торги представлены в сегменте паев закрытых ПИФов, прежде всего это закрытые фонды недвижимости, которые проходят листинг, заботятся о поддержании ликвидности бумаг. Фактически все закрытые фонды недвижимости являются потенциальными фондами для квалифицированных инвесторов.

17 Направления развития биржевого рынка паев Разработка новых инструментов ( ETFs, REITs) –ETF – позволит решить задачу четкой «привязки» стоимости пая к динамике индекса с помощью механизма арбитражного ценообразования –REIT – позволит привлекать инвестиции в сферу управления недвижимостью при обеспечении процесса обязательного распределения прибыли фонда между пайщиками. Организация процесса выдачи-погашения паев ПИФов через торговую систему –Замена «андеррайтерских» схем выдачи паев открытых ПИФов через вторичное обращение на более логичную технологию обеспечения первичного размещения с использованием эффективной биржевой инфраструктуры. Для этого в том числе необходимо разработать единую систему ЭДО между УК, регистратором, депозитарием и Торговой системой биржи Внедрение понятия квалифицированный инвестор в биржевую торговлю паями инвестфондов. –Внесение изменений в нормативно-правовую базу рынка коллективных инвестиций, которые позволят проводить биржевые торги ценными бумагами, предназначенными для квалифицированных инвесторов. –Технологическое обеспечение биржевой торговли (маркирование ценных бумаг для КИ, обеспечение технологии блокировки заявок на уровне брокеров) Сейчас при Комитете по фондовому рынку ФБ ММВБ формируется рабочая группа, которая будет решать обозначенные выше задачи по развитию рынка паев ПИФов.

18 Контакты Геннадий Марголит Заместитель Генерального директора Фондовой биржи ММВБ, член Дирекции , г. Москва, Большой Кисловский пер., д. 13 Тел