Теория денежной экономики Дж.М.Кейнса и практические выводы из нее Лекция Н.А.Макашевой для 2-ого курса. - презентация

1 Теория денежной экономики Дж.М.Кейнса и практические выводы из нее Лекция Н.А.Макашевой для 2-ого курса

2 План лекции От новой экономической философии к новой экономической теории. «Денежная» трилогия Дж.М.Кейнса «Трактат о денежной реформе» (1923) – модификация количественной теории «Трактат о деньгах» (1930) – колебания деловой активности сквозь призму колебаний цен Кейнс и Хайек: альтернативные подходы к исследованию экономики

3 План лекции (продолжение) «Общая теория занятости, процента и денег» (1936): основные теоретические и методологические характеристики «Общая теория» и колебания экономической активности «Общая теория»: рекомендации для политики Методологические и философские проблемы в связи с «Общей теорией»

4 От новой экономической философии к новой экономической теории. «Денежная» трилогия Дж.М.Кейнса Две главные проблемы: колебания цен и выпуска Стабильность экономики сквозь призму стабильности внутренних цен. Роль денег Долгосрочная и краткосрочная перспективы Колебания относительно некоторой нормы или колебания самой нормы? «В долгосрочной перспективе все мы умрем. Экономисты слишком облегчили бы свою задачу и лишили бы ее какой бы то ни было ценности, если бы они во время бури могли нам только сказать, что когда шторм будет далеко позади, океан вновь успокоится» (« Трактат о денежной реформе», гл.3)

5 От анализа открытой к анализу закрытой экономики Деньги и цены. Инфляция и дефляция. Их несимметричность Количественная теория и ее модификация Цены и макроэкономическое равновесие ( S и I) Стабильность экономики сквозь призму стабильности выпуска Деньги, выпуск и занятость. Теория предпочтения ликвидности

6 «Трактат о денежной реформе» (1923) – модификация количественной теории « Безработица, непрочное положение производителя, обманутые ожидания, внезапная потеря сбережений, непомерные конъюнктурные прибыли спекулянтов – все это в значительной степени вызывается неустойчивостью денежной единицы» Риск является еще одним элементом издержек, вознаграждение за риск – тяжелое бремя, которое ложится на всю экономику. Риск усиливается при неустойчивости денежной единицы

7 Последствия изменения денежной единицы: перераспределение доходов, влияние на производство – не только относительные цены, но и уровень цен (ожидания цен) влияют на производство Инфляция является несправедливой, а дефляция разрушительной. В краткосрочной перспективе дефляция особенно опасна Задача политики (денежной)– достижение устойчивости покупательной способности денег. Как это сделать?

8 «Трактат о денежной реформе» (продолжение) Количественная теория сохраняется как инструмент макроэкономического анализа Модификация денежного уравнения. Кембриджская форма уравнения спроса на деньги: М=kpy или M=kY Уравнение Кейнса n = p (k+rk) Если k и k не меняются, стабильность p обеспечивается стабильностью n. Короткий период: k, k могут изменяться. «Периодические колебания в первую очередь вызываются не изменениями n и r, а изменениями k и k»

9 Вывод 1: количественная теория должна быть пересмотрена для короткого периода Задача денежной политики: противодействовать изменению k и k через регулирование цены кредита. Денежная политика предполагает воздействие не только на предложение, но и на спрос на деньги

10 «Трактат о денежной реформе» (продолжение) В открытой экономике внутренние цены через механизм обменного курса связаны с мировыми ценами: F 1 (n 1, r 1, k 1, k 1 ) = e F 2 (n 2, r 2, k 2, k 2 ) P 1 = F 1 (n, r, k, k) – внутренние цены в стране 1 P 2 = F 2 (n 2, r 2, k 2, k 2 ) – внутренние цены в стране 2 Вывод 2: цели стабильности внутренних цен и валютного курса могут конфликтовать. Золотой стандарт создает опасность

11 «Трактат о деньгах» (1930) – колебания экономической активности сквозь призму колебаний цен « Моей целью было найти метод, позволяющий описать характеристики не только статического равновесия, но и неравновесных состояний, а также установить динамические закономерности, управляющие переходом денежной экономики от одного состояния равновесия к другому» ( Keynes J.M. Treatise on Money. L., P. V ) Источником колебаний не обязательно является денежная сфера, хотя она играет важную роль

12 «Трактат о деньгах» (продолжение) Основные понятия: совокупный доход, цены (общий уровень цен, цены потребительских и инвестиционных товаров), инвестиции, сбережения, издержки, процентная ставка (естественная и денежная), масса денег

13 «Трактат о деньгах» (продолжение) Совокупный доход (Y) создается в двух секторах: производства потребительских (Y2=P* 2 y 2 ) и инвестиционных товаров (Y1= P* 1 y 1 ) Совокупный доход распределяется между потребительскими расходами и сбережениями (Y=C+S) В долгосрочном периоде: цены =издержки, S = I В краткосрочном периоде: C ˂ Y2 (или S > Y1) P 2 ˂ P* 2 дефляция прибыли P* 2, Y2 Что происходит с ценами инвестиционных товаров? P 1 скорее падают дефляция (кумулятивный процесс) I – не зависит от пропорции, в какой Y распределяется на C и S

14 Уровень цен зависит: в долгосрочном периоде от издержек, в краткосрочном - также и от соотношения S и I. Р= F(w, S/I) Источник неравновесия: денежная сфера (вынужденные сбережения) или также предпринимательские ожидания и пр.? Роль денег и финансового рынка Деньги – не только средство обращения, но и запас стоимости и ликвидный актив Сберегать – не значит непосредственно предъявлять спрос на инвестиционные товары

15 «Когда человек решает, какую долю своего денежного дохода сберечь, он выбирает между текущим потреблением и богатством. Следовательно, его решение в пользу потребления с неизбежностью означает покупку товаров…Но его решение в пользу сбережений предполагает необходимость дальнейших решений… Существует еще одно различие в решениях. между решением относительно объема сбережений и решением относительно объема новых инвестиций, оба соотнесенные к уровню активности» (р. 141) Возможна ситуация, когда S и I не равны и при этом не возникает силы, восстанавливающие это равенство. Механизм саморегулирования не работает !

16 «Трактат о деньгах» (продолжение) M = F (y, P), P= α M – долгосрочное равновесие В условиях неравновесия P = Φ (Z, M), Z (динамика прибыли в отраслях и соотношение между сбережениями и инвестициями, структура сбережений населения, предпринимательские ожидания, поведение финансового сектора и т.д.) Количественная теория сохраняет силу, но только применительно к очень гипотетическому состоянию. Вне этого состояния «скорость обращения» изменяется сложным образом

17 Модель в целом (продолжение). Денежный сектор Почему ситуация S>I автоматически не устраняется движением процента? Возможный сдвиг в сторону ликвидных (краткосрочных) активов Краткосрочный и долгосрочный проценты – различные сегменты рынка капитала. Психология рынка: «быки» и «медведи» (продолжение в гл.12 «ОТ») Денежная политика: задача - стабильность цен. Инструмент – контроль над процентной ставкой Ограниченность возможностей воздействия на процент в условиях золото-валютной системы при фиксированном курсе. Вновь конфликт целей: стабильность внутренних цен или поддержание курса валюты

18 Кейнс и Хайек: альтернативные подходы к исследованию экономики Кейнс: увеличение сбережений не означает увеличения инвестиционного спроса (денежная экономика, средства «застревают» в сегменте краткосрочных активов) Равновесный механизм не работает! Хайек: воздержание от потребления означает сбережение (и указание на будущее потребление), а сбережение - спрос на инвестиционные товары (инвестиции) Равновесный механизм в действии!

19 Ф.Хайек против Дж.М. Кейнса: дискуссия о сбережениях и инвестициях Хайек: «Утверждение г-на Кейнса о том, что не существует автоматического механизма поддержания в равновесии сбережений и инвестиций, вполне может быть обобщено до более фундаментального утверждения, что не существует автоматического механизма приспособления производства к сдвигам спроса» Economica, 1931, Nov. «Денежная теория и торговый цикл»(1929); «Цены и производство» (1931) – альтернатива подходу Кейнса

20 Новая теория для новой реальности Первый вариант «Общей теории занятости, процента и денег» г.: революционный характер книги – признание того, что рыночный механизм не работает; задача - убедить экономистов отказаться от старых догм и признать изменения в экономике и обществе; обоснование новых целей и необходимости применения новых методов в политике

21 «Общая теория занятости, процента и денег» (1936) «Эта книга адресована главным образом моим коллегам-экономистам…Ее основной целью является рассмотрение сложных вопросов теории и только во вторую очередь проблем практического применения последней. Если ортодоксальная экономическая теория ошибается, то ошибку нужно искать не в ее аргументации, которая выстроена с учетом высоких требований к логической строгости, а в отсутствии четкости и общности ее предпосылок» «Денежная экономика …по сути является экономикой, в которой изменение представлений о будущем способно повлиять на количество занятых, а не просто на то, где они будут заняты» (Предисловие)

22 Реакция экономистов. Три вопроса к Кейнсу В чем новаторство в теории? Общий или частный случай? Насколько важен частный случай?

23 «Общая теория занятости, процента и денег»: основные характеристики Теория выпуска и занятости в целом (макроэкономический подход): - факторы, определяющие выпуск и занятость - подход прежде всего со стороны спроса - агрегатные показатели ( денежные показатели в единицах заработной платы) Краткосрочная перспектива Закрытая экономика

24 Рынок труда: принципиальные новации Функция предложения: реальная заработная плата (предельная тягость труда) определяет верхнюю границы предложения, текущее предложение определяется номинальной заработной платой (отражает реальное положение дел) Занятость определяется не рынком труда, а экономикой в целом

25 Новое понятие – вынужденная безработица « Люди становятся вынужденно безработными, если при небольшом росте цен товаров, приобретаемых на заработную плату, по отношению к денежной заработной плате совокупное предложение труда работников, готовых работать за существующую денежную заработную плату, так же как и совокупный спрос на труд при этой заработной плате, превышают существующий объем занятости» Краткосрочное равновесие с неполной занятостью. Интерес к процессу достижения равновесия (подстройка происходит не мгновенно)

26 Макроэкономическое равновесие: I=S Y=C+S, Y=C+I C = c Y, S =(1-c)YПотребительский спрос и понятие склонности к потреблению (с) C = c Y, S =(1-c)Y Инвестиции, доход и потребительский спрос. Мультипликатор. C+I =Y, Y= I/(1-c), Y= m I Инвестиционный спрос зависит от процента I = I(i) Равенство S и I достигается через изменение совокупного дохода ( в отличие от классики, где это происходит через изменение процента) I Y S I(i)=S(Y) Инвестиции и сбережения ex-ante и ex-post

27 Будущее влияет на настоящее: ожидания, ограниченность знания, конвенциональность Инвестиционный спрос. Ожидания (экзогенные): влияют на инвестиционную функцию (графически – ее положение ) Инвестиции и предельная эффективность капитала (μ). Ожидания инвесторов относительно будущих доходов. Предельная эффективность определяет вид кривой инвестиционного спроса Рынок капитала (игра): ограниченность знания, ожидания, недоверие к собственным расчетам, конвенциональность, интуиция. Неустойчивость рынка.

28 Новый взгляд на деньги и процент Деньги как средство обращения, запас стоимости и ликвидный актив (неопределенность, уверенность) Уравнение спроса на деньги: М d =М 1 (Y)+M 2 (i) Процентная ставка как плата за расставание с ликвидностью

29 Теория предпочтения ликвидности вместо количественной теории денег Ожидания относительно возможного изменения процентной ставки влияют на функцию спроса на деньги (его спекулятивную часть) Ликвидная ловушка ( D.Robertson) – ситуация резко возросшего предпочтения ликвидности: процентная ставка оценивается как низкая (по сравнению с нормальной) ожидается ее повышение сдвиг в сторону ликвидных активов Практический вывод: невозможно влиять на процент, увеличивая предложение денег

30 ЛОГИКА МОДЕЛИ (c) S = I Y i M 2 +M 1 =M p y (c[m]) w N (μ) (l,i*)

31 - при данной склонности к потреблению (c) уровень дохода (занятости) определяется размером инвестиций (I) - при данной предельной эффективности капитала (μ) уровень инвестиций определяется процентной ставкой (i) - при заданных предпочтении ликвидности (l) и нормальном проценте (i*) текущий процент определяется массой денег M (при данном уровне дохода Y)

32 Обращение к процессу позволяет объяснить незанятые ресурсы, не прибегая к предпосылке о жесткости некоторых переменных (зар. платы) «Длина периода» рассмотрения определяется средним сроком службы капитальных активов, издержками хранения запасов, особенностями психологии населения

33 «Общая теория»: колебания экономической активности Циклический процесс связан с колебаниями предельной эффективности капитала из-за неоправданных ожиданий и неизбежных разочарований Процентная ставка играет второстепенную роль (гл.22) Не избыточные инвестиции (и избыток капитала в строгом смысле), а неоправданные ожидания и связанные с ними неоправданные инвестиции порождают кризис

34 «Общая теория»: рынок капитала В современной экономике рынок капитала диктует условия для процесса производства и накопления «Когда расширение производственного капитала в стране становится побочным продуктом деятельности игорного дома, трудно ожидать хороших результатов» («Общая теория …гл.12) Регулирование объема инвестиций оставлять в частных руках опасно!

35 «Общая теория»: выводы для политики Главная задача политики - стимулировать инвестиции. Задача – поддержание ситуации квазибума Создание благоприятного климата и уменьшение неопределенности - способы воздействовать на предельную эффективность капитала «Если практически невозможно увеличить инвестиции, то, очевидно, нет других способов обеспечить более высокий уровень занятости, кроме увеличения потребления» («Общая теория …» гл.22)

36 Необходимость фискальных мер: перераспределение доходов и государственные расходы - способы воздействия на мультипликатор и объем совокупного спроса Увеличение денежной массы как сопровождение фискальной политики (ослабить давление на процент в случае успеха мер, направленных на стимулирования производства и занятости, и увеличения спроса на деньги для целей обращения)

37 Политика зависит от ситуации: примирение с классикой? До достижения уровня полной занятости: слабая склонность к потреблению (высокая склонность к сбережению) сдерживает рост капитала После достижения полной занятости накопление прямо зависит от склонности к сбережению Процент, редкость капитала, рантье «Мы можем стремиться на практике …к увеличению массы капитала, пока он не перестанет быть редким, так что нефункционирующий инвестор уже больше не будет получать премии, и к такой системе прямых налогов, которая бы позволила поставить на службу обществу ум, энергию и квалификацию финансистов, предпринимателей… за разумное вознаграждение»

38 Методологические проблемы в связи с «Общей теорией» Проблема редукции микро- и макро- Каким образом можно объяснить качественную особенность экономики в целом, основываясь на поведенческих гипотезах? Каковы должны быть эти гипотезы? Парадоксы микро- и макро и предпосылка прочих равных - увеличение сбережений во время кризиса - снижение заработной платы в условиях безработицы - ликвидность для одного и ликвидность для всех

39 Рефлексивность и конвенциональные суждения как базисные характеристики поведения экономических субъектов в условиях ограниченности знания и неопределенности Специфика социальной науки по сравнению с естественно-научными дисциплинами

40 Социальная философия Кейнса и экономическая политика «Наиболее значимыми пороками экономического общества…является его неспособность обеспечить полную занятость, а также его произвольное и несправедливое распределение богатства и доходов» (гл.24) Вмешательство как способ сохранения демократии: социализация инвестиций - контроль за объемом ресурсов, предназначенных для увеличения производства, и основными ставками вознаграждения владельцам ресурсов воздействие на склонность к потреблению (налоги)