Рынок акций энергетических компаний: Прошлое, Сентябрь 2006 и будущее… настоящее. - презентация

1 Рынок акций энергетических компаний: Прошлое, Сентябрь 2006 и будущее… настоящее

2 2 Российская энергетика Электроэнергетический сектор в России состоит из 440 тепловых и гидроэлектростанций и 10 атомных электростанций; Россия занимает четвертое место в мире по потреблению электроэнергии Износ активной части фондов в электроэнергетике составляет %. Уже свыше 15% оборудования электроэнергетического сектора в существенной степени выработала свой ресурс США; 24,48% Китай; 9,76% Остальные страны; 39,75% Россия; 5,93% Япония ; 6,87% Канада; 3,20% Франция; 3,21% Индия; 3,47% Германия; 3,32%

3 3 До реформы До 2005 г. основными активами РАО «ЕЭС» были пакеты акций 70 региональных энергокомпаний, 16 гидрогенерирующих компаний и 22 ГРЭС (всего 108 компаний), то в настоящий момент энергохолдинг является акционером более 350 компаний, участие РАО «ЕЭС» в уставных капиталах которых составляет более 47%. РАО «ЕЭС» ГЭСГРЭСАО-энерго

4 4 Крест Чубайса

5 5 Реформа Конкурентный рынок Доля Государства Доля миноритарных акционеров Регулируемый сектор Конкурентный сектор 25% Системный оператор 25% ФСК 50% МРСК 75% 50% Тепловые ОГК ГидроОГК ТГК 40-49% >50%

6 6 Что сейчас? Реорганизация! В настоящий момент энергохолдинг является акционером более 350 компаний, участие РАО «ЕЭС» в уставных капиталах которых составляет более 47%. Рынок акций: распределительные сетевые компании (47 компаний, 77 бумаг – обыкновенные и привилегированные акции); региональные генерирующие компании (31 компания, 54 бумаги); оптовые генерирующие компании (5 компаний, 5 бумаг); территориальные генерирующие компании (6 компаний, 6 бумаг); АО-энерго (10 компаний, 18 бумаг); ГЭС (10 компаний, 16 бумаг); Сбытовые компании (37 компаний, 64 бумаги). Управляющая компания Генерация Магистральные сетевые активы Распределительные сетевые активы Сбытовая компания Ремонтная компания

7 7 Карта рекомендаций В настоящий момент на рынке обращаются акции 6 ТГК. ТГК-8, ТГК-9 – «Покупать», ТГК-6 – «Держать», ТГК-5, ТГК-3 – «Продавать» РСК РГК ОГК ТГК АО-энерго ГЭС Сбыты Покупать ДержатьПродавать

8 8 Оценка РАО «ЕЭС» Оценка капитализации российской энергетики – $59,41 млрд. Целевая капитализация по РАО «ЕЭС» - $36,86 млрд.

9 9 Что потом 14 Территориальных генерирующих компаний (ТГК) 7 Оптовых генерирующих компаний (ОГК) 11 Межрегиональный распределительных сетевых компаний (МРСК) Холдинг гарантирующих поставщиков и изолированных АО-энерго Генерация – 65% капитализации всей энергетики

10 10 Динамика III кв. – индексы ИК «ФИНАМ» Доходность по индексу РТС: -2,5% Доходность энергетики в среднем: +8.4%

11 11 Фондовый рынок - прогнозы Интерес инвесторов к развивающимся рынкам будет более умеренным; Боковой тренд; Пессимистичный прогноз на конец года – 1150 пунктов, оптимистичный – 1750; Интерес к бумагам второго эшелона будет расти; Энергетика – самый перспективный сегмент 1)Генерация в ТГК 2)Сети в МРСК

12 12 Бесплатных обедов не бывает Риск Низкая ликвидность Доходность Высокая волатильность Необходимо изучение специфики низколиквидных акций: рыночные риски риски оценки кредитный риск операционный риск отраслевой риск правовые риски степень информационной открытости

13 13 Количество бумаг в портфеле – 22 Распределение активов в портфеле по отраслям: Ожидаемая годовая доходность портфеля: 42% Место энергетики в портфелях

14 14 Динамика модельных портфелей

15 15 Путь к успеху Несмотря на то, что акции энергокомпаний являются высоко рискованным вложением, однако при включении некоторого количества низколиквидных акций в портфель, состоящий из «голубых фишек», инвестор может получить портфель с более высокой ожидаемой доходностью и более низким риском. Конечно, при условии довольно длительных (от нескольких месяцев) инвестиционных горизонтов.

16 16 Спасибо за внимание !!!