Стратегия хеджирования на Московской энергетической бирже. - презентация

1 Стратегия хеджирования на Московской энергетической бирже

2 Цель : страхование риска неблагоприятного изменения цены на РСВ. Этот риск можно снизить или устранить с помощью СДД. При объемов РД возрастает роль СДД как инструмента хеджирования. СДД «Take or Pay» – это расчетный форвардный контракт. Физической поставки не происходит, только взаиморасчеты. Продавец по СДД – как генератор, так и потребитель. Покупатель по СДД – как генератор, так и потребитель

3 Хедж продавца и хедж покупателя Хедж продавца Цель: застраховаться от риска продажи по низкой цене на РСВ Решение: заключение СДД со стороны продавца Хедж покупателя Цель: застраховаться от риска покупки по высокой цене на РСВ Решение: заключение СДД со стороны покупателя

4 Формула определения цены СДД В НП «АТС», рассчитываясь по сделке в обеспечение СДД, покупатель продает, а продавец покупает объем э/э в ГТП СДД (ГТП покупателя). Конструкция договоров, предлагаемых Московской энергетической биржей, позволяет добиться того, что цена в обеспечение СДД становится равной значению индекса хаба CДД = P_заявки + (P_ГТП_СДД - P_хаб) руб/МВтч, где: P_заявки – цена, определенная Сторонами на момент заключения СДД (цена в заявке на Бирже), P_ГТП_СДД – цена, сформированная РСВ в ГТП СДД, P_хаб – цена в Хабе на РСВ.

5 Биржа предлагает схему, в которой для участников становиться не важно, какую ГТП использовать в качестве ГТП СДД. В итоге финансовый результат контрагентов получается таким же, как если бы в качестве точки поставки был указан хаб. Следовательно, вопрос о сравнении цен в ГТП участника и ГТП СДД сводится к сравнению цены в ГТП участника и индекса хаба. Эффективность хеджирования напрямую зависит от того, насколько хорошо коррелируют цены в ГТП участника и индекс хаба. Формула определения цены СДД

6 Как выбрать хаб для СДД Участник ОРЭМ выбирает хаб. Пример. Имеет четкую корреляцию с хабом Центр. -цена в его ГТП, когда хаб ГТП Центр разница 20 Если корреляция между его ГТП и хабом близка к 100%, то и эффективность хеджирования близка к 100%.

7 Что означает цена в Заявке на Московской энергетической бирже Если необходимо купить в своей ГТП не дороже 520, то в хабе нужно покупать стандартный СДД по 500, т.е выставить на Московской энергетической бирже заявку на покупку по цене – 500 или меньше. Если необходимо продать в своей ГТП не дешевле 520руб, то в хабе нужно продать стандартный СДД по 500, т.е выставить на Московской энергетической бирже заявку на продажу по цене – 500 или выше.

8 Пример заключения СДД Пример. Покупатель планирует купить по 460 в своей ГТП, заключает СДД на Московской энергетической бирже в хабе Центр. ГТП договора Биржа автоматически поставит в ГТП покупателя. Пусть цена в ГТП этого покупателя всегда на 10 меньше, чем в хабе Центр. А у его контрагента цена всегда на 20 выше, чем в хабе Центр. Продавца устраивает цена продажи 490, а покупателя цена покупки 460. Продавец Покупатель ХабГТП ХабГТП Поэтому на Бирже они заключают договор по цене 470

9 Изменение значения хаба и цены на РСВ Даже если на РСВ сложатся цены в хабе Центр на момент расчетов 200 или 700, цена данного СДД не изменится. CДД = P_заявки + (P_ГТП_СДД - P_хаб) CДД = (190 – 200) = 460 CДД = (690 – 700) = 460 Таким образом, цена по СДД составит 460. Покупатель 1. По СДД покупает по 460, в обеспечение СДД продает по 190, на РСВ в своей ГТП покупает по 190 ФР = – 190 = По СДД покупает по 460 руб., в обеспечение СДД продает по 690, на РСВ в своей ГТП покупает по 690 ФР = – 690 = - 460

10 Изменение значения хаба и цены на РСВ Рассмотрим этот пример для продавца: CДД = (190 – 200) = 460 CДД = (690 – 700) = 460 Продавец 1. По СДД продает по 460, в обеспечение СДД покупает по 190, на РСВ в своей ГТП продает по 220 ФР = = По СДД продает по 460, в обеспечение СДД покупает по 690, на РСВ в своей ГТП продает по 720 ФР = = 490 Вывод: СДД, заключенными на Бирже можно хеджироваться

11 Финансовый результат по СДД на Московской энергетической бирже Биржа по каждому СДД вычисляет промежуточный финансовый результат ФР_продавца = (Р_заявки – значение индекса хаба)*Объем СДД ФР_покупателя = (значение индекса хаба - Р_заявки)*Объем СДД В первом случае: ФР_продавца = = ФР_покупателя = 200 – 470 = Во втором случае: ФР_продавца = = ФР_покупателя = 700 – 470 = +230

12 Итоговый финансовый результат ФР_продавца = (Р_заявки – значение индекса хаба)*Объем +Р_ГТП_РСВ ФР_покупателя = (значение индекса хаба - Р_заявки)*Объем - Р_ГТП_РСВ В первом случае: ФР_продавца = 470 – = ФР_покупателя = 200 – = Во втором случае: ФР_продавца = 470 – = ФР_покупателя = 700 – = Спасибо за внимание!