Отсутствие долгосрочного спроса как фундаментальная причина кризиса на российском финансовом рынке и меры по ее устранению Данилов Ю.А. Директор Центра. - презентация

1 Отсутствие долгосрочного спроса как фундаментальная причина кризиса на российском финансовом рынке и меры по ее устранению Данилов Ю.А. Директор Центра развития фондового рынка, Старший советник по макроэкономике ФСФР России, заведующий кафедрой финансов Международного университета в Москве, к.э.н.

2 Основные причины кризиса сентября – октября 2008 года на российском финансовом рынке кризис доверия между финансовыми организациями и дефицит краткосрочной ликвидности отсутствие денег долгосрочных инвесторов (отсутствие долгосрочного инвестиционного спроса)

3 Причины отсутствия долгосрочного инвестиционного спроса в России Бездарно проведенная пенсионная реформа, не создавшая крупных внутренних пенсионных инвесторов Резкое снижение имиджа России в глазах иностранных инвесторов вследствие «дела ЮКОСА» в 2004 году, предотвратившее приход денег глобальных пенсионных инвесторов в Россию, намечавшийся в 2006 году

4 Изменение рейтинговых оценок России, используемых CalPERS ФакторыСобытия 2002 г./ Оценка 2003 г. / Инвестиции 2004 г События 2003 г./ Оценка 2004 г. / Инвестиции 2005 г События 2004 г./ Оценка 2005 г. / Инвестиции 2006 г Факторы, оценки по которым снижались Juridicial Independence2,5 2,3 Property Rights2,73,33,1 Favoritism in Decisions of Govt. Officials2,5 2,2 Факторы, оценки по которым повышались Monetary Transparency3,253,5 Fiscal Transparency2,7533 Market Volatility122,3 Итоговый балл 1,571,791,86

5

6 Направления политики по формированию долгосрочного спроса на финансовом рынке России Стимулирование инвестиций населения во всех формах – прямое инвестирование с использованием брокерских услуг; – участие в схемах коллективного инвестирования; – участие в пенсионных схемах Кардинальное изменение пенсионной системы Повышение имиджа России в глазах консервативных глобальных инвесторов

7 Стимулирование инвестиций населения Реализация Национальной программы повышения финансовой грамотности населения Создание систем информирования населения – национальный информационный портал – региональный аспект: ведение «черных списков» и «горячая линия» Создание Национальной компенсационной системы Отмена налогов на доходы, полученные частными инвесторами на финансовом рынке, и на доходы, направляемые в пенсионные институты Минимизация транзакционных издержек мелких частных инвесторов Квотирование инструментов, размещаемых на финансовом рынке, в целях размещения среди населения

8 Повышение имиджа России в глазах консервативных глобальных инвесторов Улучшение качественных характеристик рынка, критичных для консервативных глобальных инвесторов – снижение волатильности рынков кардинальное сокращение объема маржинальных и необеспеченных сделок резкое ужесточение регулирования рынка репо увеличение объема инвестиций пенсионных институтов на фондовом рынке – совершенствование регулирования и правоприменения Улучшение информирования консервативных глобальных инвесторов – создание информационного портала для иностранных инвесторов о реальной ситуации на российском рынке – адресное исправление ошибочной информации о российском рынке – регулярные презентации России и возможностей для иностранных инвесторов, с участием высших должностных лиц государства – активное участие российских участников финансового рынка и российских регуляторов в международных организациях – введение моратория на выступления высших должностных лиц государства, могущих негативно повлиять на имидж российского рынка – Расчет глобальных рейтингов инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности, альтернативных существующим.