Практические аспекты торговли фьючерсами на индекс РТС Сергей Замолоцких Руководитель отдела новых продуктов управления срочного рынка РТС. - презентация

1 Практические аспекты торговли фьючерсами на индекс РТС Сергей Замолоцких Руководитель отдела новых продуктов управления срочного рынка РТС

2 Общепризнанный индикатор фондового рынка России Вес обыкновенных и привилегированных акций одного эмитента в индексе не превышает 15% В базу расчета Индекса РТС входят 50 акций Рассчитывается в режиме реального времени Индекс РТС – базовый актив фьючерса Почему Индекс РТС?

3 Цена (курс) контрактаУказывается в базисных пунктах Индекса РТС Стоимость одного базисного пункта Индекса РТС (лот) 2% от курса доллара США по отношению к российскому рублю, установленного ЦБ РФ, на день проведения торгов Цена исполнения Среднее значение индекса РТС за последний час торгов последнего дня обращения контракта Месяцы исполненияМарт, июнь, сентябрь, декабрь Последний день торгов Торговый день, предшествующий 15 числу месяца исполнения, в который НП «Фондовая биржа РТС» проводит торги акциями, входящими в расчет Индекса РТС Дата исполнения Рабочий день, следующий за последним торговым днем Минимальный размер гарантийного обеспечения 10% от стоимости контракта Краткая спецификация

4 Итоги торгов за 2 месяца

5 Фьючерс на индекс как портфель ЦБ ? Эквивалент вложения в Россию объёмом INDEX*2$. Сейчас 880 * 2$ = 1 760$ ГО = 10% * 1760 = 176 $ Экономия 90 % средств отсутствие транзакционных издержек: комиссий и потерь на спредах

6 ВМ = ( ) * (- 1) * 2$ = 8,95 * 2$ = 17,9$ Расчётная цена (2) Цена открытия (0) ВМ Расчётная цена (1) ВМ = (Цена открытия (0)- Расчётная цена (T)) * Количество позиций по фьючерсу * 2 $ День 1: День 2: ВМ = -1 * ( – ) * 2 $ = 7,8$ ВМ = -1 * ( – ) * 2 $ = 10,1$ + Расчёты по фьючерсу на индекс РТС

7 Хеджирование Предпосылки: Изменение цены акции Изменение индекса РТС Чувствительность цены акции к значению индекса 1.1. Индекс: + 3% РАО: + 6% У любого портфеля существует

8 W W W. R T S. R U Хеджирование 2.2. Предпосылки: Ожидание негативных новостей 3.3.Потери от временной продажи портфеля Хедж портфеля: Количество фьючерсов Стоимость портфеля Цена фьючерса на индекс РТС

9 Управление портфелем Фьючерс на индекс – эффективный инструмент для управления портфелем Инвестор владеет портфелем Российских бумаг стоимостью 100 тыс. $. АЛЬТЕРНАТИВЫАЛЬТЕРНАТИВЫ Сейчас Завтра Инвестор планирует увеличить портфель на 50 тыс.$ Вложение 50 тыс.$ в акции, входившие в портфель Покупка фьючерсов на индекс ( ГО = 10%, т.е. 5 тыс.$) + : 1.Легче и дешевле увеличить/сократить в случае разворота тренда 2.Меньше средств, затрачиваемых на формирование портфеля

10 Управление рыночным риском Количество бумаг в портфеле Риск портфеля Общерыночный риск Специфический риск Инвестор, ожидает, что акции Лукойла вырастут после выхода годового отчёта с позитивными показателями Одновременно с публикацией отчёта Лукойла ожидается новость о вынесении очередного обвинения одному из крупных предпринимателей Лукойла = 1,5 Цена фьючерса на индекс = Игра на рост Лукойла рискованна, поскольку влияние общерыночного риска может быть сильнее Рецепт: 1.Покупка акций Лукойла 2.Продажа фьючерсов на индекс в количестве НО!

11 Арбитраж F 0 = ( полная текущая стоимость индексного портфеля + + стоимость фондирования до исполнения фьючерса - - сумма дивидендов, которые будут выплачены по портфелю ) Возможность совершения операции ПРЯМОГО РЕПО (получение кредита под залог ПОРТФЕЛЯ бумаг): А)Продажа бумаг Б)Одновременная покупка фьючерса Возможность совершения операции ОБРАТНОГО РЕПО (предоставление займа под залог ПОРТФЕЛЯ бумаг): А)Покупка бумаг Б)Одновременная продажа фьючерса !!! Для проведения арбитража не обязательно покупать/продавать 50 бумаг

12 W W W. R T S. R U Индекс акций второго эшелона Покупка портфеля акций второго эшелона: Продажа фьючерсов на акции, входящие в индекс РТС Покупка фьючерса на индекс РТС (В соответствии с той пропорцией, в которой акции входят в индекс РТС)

13 W W W. R T S. R U Дополнительные сервисы для работы с фьючерсом на индекс РТС: a)Трансляция всех основных параметров контрактов (из спецификации) b)Отображение значения индекса В торговой системе На сайте РТС a)Полная информация о фьючерсном контракте (спецификации, стратегии использования, информация о ценах) b)Аналитические коэффициенты для работы с фьючерсом на индекс, возможность рассылки аналитики c)Графики изменения индекса в течение дня, или нескольких дней d)Полная история индекса

14 Управление срочного рынка ФБ РТС W W W. R T S. R U