КУРС АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ БЛОК Фундаментальный анализ Читается в ВШЭ с 2008 года Автор – Теплова Тамара Викторовна. - презентация

1 КУРС АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ БЛОК Фундаментальный анализ Читается в ВШЭ с 2008 года Автор – Теплова Тамара Викторовна

2 Общая структура курса 1. Проблематика фундаментального анализа. Акцент на справедливую стоимость и сопоставление с текущими оценками рынка. Справедливая стоимость Оценка любого инвестиционног о актива Цена актива на финансовом рынке – моделирование процентной ставки Сложный момент: Многообразие показателей в рамках справедливой стоимости

3 Исследовательская проблематика курса Как финансовый рынок связан с реальным сектором экономики? Что понимается под эффективностью финансового рынка? Микро- и макроэффективностью? Как несовершенства рынка влияют на его динамику и основные характеристики (риск, ликвидность, уровень доходности, возможность систематического получения сверхвыгод)

4 Исследовательская проблематика курса Влияние макрофакторов, институциональных страновых особенностей на характеристики фондовых рынков Влияние правил торгов, действий регуляторов на характеристики рынков. Микроструктурные финансы

5 Исследовательская проблематика курса Влияние финансовых посредников на характеристики фондовых рынков и инвестиционную привлекательность отдельных активов Роль инвестиционных аналитиков Тестирование качества прогнозов, значимости «аналитического покрытия», вскрытие конфликтов интересов и оценка влияния конфликтов на инвестиционные характеристики активов

6 Акценты по курсу: Глава 3 – анализ инвестиционных рисков. В интернет доступе – сайт Влияние направлений инвестирования на справедливую стоимость компаний и инвестиционную привлекательность рынков

7 Типичные задачи для сдачи письменного экзамена по курсу Дополнительные слайдовые материалы

8 Определения Расшифровка показателей Направления исследований (рыночная реакция на подвижки в изменении стратегии и внутреннего управления компаний развивающихся рынков)

9 Тема 1 Понятия фундаментального анализа и два направления поиска инвестиционно привлекательных объектов. Моделирование макроэкономического влияния и отраслевой специфики Моделирование выгод инвестора Выбор показателя выгод Выбор горизонта анализа (в зависимости от типа инвестора) Отражение влияния внешней среды на показатель выгод и риск Ранжирование объектов Обоснование инвестиционной привлекательности

10 Тема 1 Два подхода к проведению фундаментального анализа: Top-down Bottom-up approach Моделирование влияния макрофакторов на положение отраслей и компаний. Диагностирование делового (экономического) цикла – индикаторы. ! Специфика построения макроиндикаторов на развивающихся рынках.

11 Тема 3 Преимущества анализа динамики рынков по рыночным мультипликаторам Особенности мультипликаторных сопоставлений (применения сравнительного подхода) в фундаментальном анализе. ! Коррекции мультипликаторов развитых рынков для компаний и отраслей рынков капитала с высокой сегментацией и низкой ликвидностью Общая структура курса. Макро и микро эффективность. Тема 2 Отраслевой анализ. ! Моделирование «нормальных» страновых значений мультипликаторов

12 Ценообразование финансовых активов Тестирование различных моделей ценообразования на развивающихся рынках (моделирование политического риска, риска низкой ликвидности) Прикладные модели обоснования требуемой доходности инвестирования и их встраивание в расчет справедливой стоимости инвестиционного актива с учетом различных несовершенств рынков Рекомендуемая литература: Глава 3 из книги Тепловой Т.В. «Инвестиционные рычаги…..», посвященная моделированию ставок доходности с учетом рисков Общая структура курса Тема 4

13 Тема 5 Моделирование влияния отдельных решений компании на создание стоимости и учет рыночной реакции Инициация выплаты дивидендов, выкуп акций Выход на зарубежные рынки капитала (АДР) Изменение структуры капитала Изменение структуры собственности Подвижки в корпоративном управлении (программы фондовых опционов и реакция рынка)