Конференция «Управление активами: от количества к качеству» Оценка чистой стоимости единицы пенсионных взносов НПФ, существующие проблемы и пути их решения. - презентация

1 Конференция «Управление активами: от количества к качеству» Оценка чистой стоимости единицы пенсионных взносов НПФ, существующие проблемы и пути их решения Птицын Виталий Юрьевич управляющий инвестиционными и пенсионными фондами 1 – 4 июня 2006 г., г. Форос

2 Сложившаяся практика

3 Аналогии ИСИ Акция / Инвестиционный сертификат ПФ Единица пенсионных взносов

4 Зачем? Стоимость ЕПФ Оценка эффективности пенсионного фонда...

5 Сложившаяся практика Пример 1 Первый участник ПФ вносит 100 гривень Через некоторое время ЧСА возрастает до 200 грн.

6 Сложившаяся практика Пример 1 (продолжение) Доходность ПФ за рассматриваемый период: УРА управляющему!!!

7 Сложившаяся практика Пример 1 (продолжение) Второй участник ПФ вносит 1000 гривень

8 Сложившаяся практика Пример 1 (продолжение) Доходность ПФ за один день: Долой управляющего!!!

9 Закон

10 Общая сумма пенсионных взносов (грн.) = Общее количество единиц пенсионных взносов ? Если Да, то стоимость ЕПВ = 1 грн., причем всегда !

11 Мы нарушаем закон? Увы, да!

12 Закон Пример 1 Первый участник ПФ вносит 100 гривень Количество ЕПВ, приобретенных первым участником: ЧСА возросла до 200 грн.

13 Закон Пример 1 (продолжение) Второй участник ПФ вносит 1000 гривень Количество ЕПВ, приобретенных вторым участником:

14 Выводы: жить надо по закону; ЧСА надо рассчитывать ежедневно (по крайней мере, в дни пенсионных взносов/выплат).

15 Доходность фонда Доходность пенсионного счета Причина: Переоценка ЧСА не распределяется по пенсионным счетам.

16 Пример 2 1 сентября участник ПФ вносит 1000 гривень. На эти деньги покупается облигация. За 1 день до купонного платежа (по купленной облигации) другой участник ПФ вносит 3000 гривень. Если не распределять ежедневное возрастание стоимости облигации, то в соответствии с существующими нормами второй участник получит 75% платежа по облигации.

17 Недостатки существующего положения: - ЧСА фонда не равна сумме средств на пенсионных счетах; - доходность фонда не равна доходности пенсионных счетов; - при выходе из фонда участник будет обманут, поскольку получит лишь часть распределенной прибыли без учета переоценки ЧСА вследствие роста рыночных цен; - тот, кто сделал значительный пенсионный взнос, получает практически весь доход, полученный на ценные бумаги, купленные на чужие деньги.

18 Выводы: надо менять существующие нормы (включить в состав распределенной прибыли прибыль от переоценки ЧСА ПФ) ; ЧСА ПФ надо ежедневно распределять по пенсионным счетам; при отсутствии пенсионных взносов/выплат сумма средств на пенсионном счету будет меняться вследствие изменения стоимости ЕПВ.

19 СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ