Оценка рисков сделок репо. Риски: сделки прямого репо Кредитный риск –риск невозврата средств контрагентом в случае обесценения ценных бумаг –в случае. - презентация

1 Оценка рисков сделок репо

2 Риски: сделки прямого репо Кредитный риск –риск невозврата средств контрагентом в случае обесценения ценных бумаг –в случае отказа от второй части репо со стороны контрагента и обесценения ценных бумаг – кредитный риск ценных бумаг Рыночный риск – риск обесценения ценных бумаг или трудностей в их реализации

3 Управление рисками Стандартная цель – минимизация кредитного риска контрагента за счет принятия рыночного риска и кредитных рисков ценных бумаг Выбор показателей риска, на основании которых рассчитываются дисконт и margin call –VaR с разумным ДУ и горизонтом прогноза, соответствующим ликвидности –Stress testing –Сценарный анализ

4 Расчет величины дисконта и margin call Величина margin call (MC) определяется исходя из рыночной ситуации Риск-менеджер контролирует величину разницы между дисконтом и MC (в случае, если MC отсутствует в сделке, применяется та же методология с MC=0). Котировки ценных бумаг не должны упасть за время ликвидации больше, чем разница между дисконтом и MC c заданной вероятностью

5 Дисконты слишком велики? Установление лимита на контрагента по сделке Согласие инвестиционных подразделений принять на баланс позиции по данным котировкам Использование экспертных оценок ликвидности

6 Дисконты на рынке акций Используемые показатели риска VaR(срок ликвидации, 0.99) для текущего рынка VaR(срок ликвидации, 0.99) для рынка в прошлом Стресс-тестинг Оценка ликвидности – по биржевому обороту

7 Дисконты на рынке облигаций Завышенные или заниженные значения дисконтов, получаемые по методологии VaR Использование чувствительностей к процентным ставкам, расчет дисконтов из соображений потенциального движения ставок на рынке

8 Стрессовые данные Для банковских векселей – кризис 2004 г. Для рынков акций – «дело ЮКОСа», крупные падения в прошлом Для рынков облигаций – движения ставок в прошлом, предполагаемые движения ставок

9 Лимиты на ценные бумаги Ликвидность позиций В некоторых случаях – готовность финансового института инвестировать в ценные бумаги по цене дисконта Мера волатильности (Мосэнерго)

10 Установление дисконтов в случае наличия лимитов на контрагента Размер дисконта (в денежном выражении) может быть уменьшен на величину лимита Мера заполненности лимита может уменьшаться с приближением даты исполнения «второй ноги» репо