Управление рыночными рисками. Вопросы лекции 1. Понятие рыночного риска и его классификация. 2. Портфельный подход и система управления рисками. 3. Измерение. - презентация

1 Управление рыночными рисками

2 Вопросы лекции 1. Понятие рыночного риска и его классификация. 2. Портфельный подход и система управления рисками. 3. Измерение риска. 4. Модель оценки капитальных активов. 5. Концепция стоимости меры риска. 6. Современные проблемы риск - менеджмента в России.

3 1. Понятие рыночного риска и его классификация

4 Рыночный риск это возможность несоответствия характеристик экономического состояния объекта значениям, ожидаемым лицами, которые принимают решение под действием рыночных факторов.

5 Рыночный риск Рыночная конъюнктура

6 Основные экономические риски Рыночные Кредитные Операционные

7 Виды рыночных рисков ( по сегментам рынка ) процентный риск валютный риск фондовый риск товарный риск риск рынка производных финансовых инструментов

8 2. Портфельный подход и система управления рисками

9 Портфельный подход предполагает восприятие активов и пассивов предприятия как элементов единого целого – портфеля. Анализ портфеля позволяет определять характеристики риска и доходности, что в свою очередь позволяет эффективно проводить анализ возможностей и оптимизацию параметров риска.

10 Факторы риска портфеля 1. Изменение состава портфеля ( увеличение / уменьшение баланса ). 2. Изменение риска и доходности, составляющих портфель ( изменение каждой строки ).

11 Элементы системы экономических отношений Объект – портфель. Субъект – экономический агент, представленный одним лицом или группой лиц, имеющий индивидуальные предпочтения и возможности. Среда, в которой функционируют субъект и объект – рынок.

12 Блоки системы управления риском Определение критериев управления Диагностика портфеля Оптимизация портфеля

13 3. Измерение риска

14 Два важных показателя характеризуют риск : 1. Волатильность. 2. Чувствительность. На сегодняшний день многие фирмы не имеют возможности контролировать волатильность финансовых переменных, но приспосабливают свою чувствительность к ним с помощью различных инструментов.

15 Волатильность Волатильность ( с англ. – изменчивость ) это статистический финансовый показатель, характеризующий изменчивость цены. Представляет собой меру риска использования финансового инструмента за заданный промежуток времени.

16 Выражение волатильности Абсолютное Относительное (100 руб. ± 5 руб.) (100% ± 5%) Чаще всего вычисляется среднегодовая волатильность !!!

17 Чувствительность это способность объекта / субъекта реагировать на изменения рыночной конъюнктуры. это количественная характеристика данной способности. ! Скотаренко О. В. Экономическая система и ее чувствительность ( статья )

18 Показатели риска, характеризующие чувствительность 1. Запасы. 2. Гэпы ( от англ. gap – разрыв ). 3. Коэффициент ликвидности. 4. Коэффициент финансовой устойчивости. 5. Леверидж ( от англ. leverage – действие рычага ). 6. Коэффициент эластичности.

19 4. Модель оценки капитальных активов

20 Модель оценки капитальных активов ( САРМ ) Фундамент модели – теория портфельного выбора Гарри Марковица. САРМ основана на работах, вышедших в 60- е гг. ХХ века : Джек Трейнер ( гг.). Уильям Шарп (1964). Джон Литнер (1965). Ян Моссин (1966).

21 У. Шарп разделил весь риск актива : Систематический Несистематический ( рыночный ) Изменения в Все остальные стоимости акций факторы

22 Расчет VaR

23 Принципы выбора портфелей 1. Инвесторы предпочитают высокую ожидаемую доходность инвестиций и низкое стандартное отклонение.. 2. Если вы хотите знать предельное влияние акции на риск портфеля, вы должны учитывать не риск акции самой по себе, а ее вклад в риск портфеля. 3. Если инвесторы могут брать займы или предоставлять кредиты по безрисковой ставке процента, тогда им следует всегда иметь комбинацию безрисковых инвестиций и портфель обыкновенных акций.

24 5. Концепция стоимости меры риска

25 Концепция стоимости меры риска (Value at Risk, VaR) Появилась в начале 90- х гг. ХХ века в американском банке «J. P. Morgan». Также называется показателем «16:15», поскольку именно в это время он должен был появиться на столе у главы правления банка.

26 VaR это выраженная в денежных единицах оценка величины, которую не превысят ожидаемые в течение данного периода времени потери с заданной вероятностью. это стоимостная мера риска.

27 Параметры VaR 1. Временной горизонт – время расчета ( по базельским документам – 10 дней, по методике Risk Metrics – 1 день ). 2. Доверительный уровень – уровень допустимого риска ( по базельским документам – 99%, по методике Risk Metrics – 95%). 3. Базовая валюта – валюта, в которой измеряется показатель.

28 Вычисление VaR проводится с целью заключения следующего утверждения : « Мы уверены на X %, что наши потери не превысят Y рублей в течение следующих Z дней » Y – это и есть VaR