Фьючерсные контракты на индексы средней цены э/э. - презентация

1 Фьючерсные контракты на индексы средней цены э/э

2 Расчетная цена – цена, определяемая Биржей на конец торговой сессии. Расчетная цена служит основанием: - При расчете вариационной маржи. - При установлении лимитов колебания цены. - При определении минимального базового размера гарантийного обеспечения (МБРГО). Вариационная маржа (ВМ) – сумма в денежном выражении, рассчитанная в ходе проведения клиринговой сессии и определяющая изменения обязательств участника торгов. Лимит колебания цены – значение, используемое для ограничения цен заключаемых сделок и расчета Базового размера гарантийного обеспечения (БРГО). Гарантийное обеспечение (ГО) – сумма денежных средств, необходимая для обеспечения исполнения обязательств по открытой позиции. Клиринговая сессия - часть операционного дня, во время которого Клиринговый Центр осуществляет: - расчет и перечисление ВМ; - расчет ГО; - проверку достаточности Средств ГО. Основные понятия

3 Инструменты Мосэнергобиржи Фьючерсные контракты. Форма обращения – электронные торги бездокументарными контрактами. Тип контракта – расчетный, исполняется путем перечисления вариационной маржи т.е. разницы между ценой контракта и ценой базового актива в день исполнения контракта. Базовым активом контрактов является Индекс средней цены электроэнергии MSNX. Первой ценовой зоны: в Хабе Центр и Урал в пиковые и базовые часы поставки э/э. Второй ценовой зоны: в Хабе Восточная Сибирь и Западная Сибирь в базовые часы поставки э/э. * руб. за 1 МВт*ч Мосэнергобиржа - АТС ДатаMSNX-ECBMSNX-ECPMSNX-EUBMSNX-EUPMSNX-SEBMSNX-SWB ,84*1 205,11977, ,11683,14776, , ,23881,03964,32681,93769,26

4 Хаб «Восточная Сибирь» Хаб «Западная Сибирь» Хаб «Центр» Хаб «Урал» Хаб «ЮГ» Изолированные районы Неценовая зона Базовый Актив. Хабы Хаб - это набор узлов расчетной модели, которые характеризуются единой динамикой изменения равновесных цен на электрическую энергию

5 Иллюстрация узловых цен на модельном расчете (в руб. за 1 МВтч), Хаб «Урал» Потребитель э/э Участник ОРЭМ Узел Производитель э/э Участник ОРЭМ Сети 1180 руб./МВ*ч 1100 руб./МВ*ч 989 руб./МВ*ч 1030 руб./МВ*ч

6 Расчет Индексов хабов построен так чтобы по максимум минимизировать риски манипуляций ценой базисного актива. Коэффициент корреляции Индекса хаба и узловых цен в области предпочтения хаба, должен быть по возможности максимизирован. Число узлов каждого хаба должно быть не менее 75 (достаточно большое число узлов хаба позволяет снизить волатильность его индекса и сделать малой вероятность неопределенной цены во всех узлах хаба одновременно). Выбор узлов хаба должен проводиться на основе анализа энергосистемы и оптового рынка за период не менее года (для учета режимов работы системы, характерных для различных сезонов). Основные принципы формирования Хабов

7 Типы часов поставки Методика определения количества часов Часы в рабочие дни 6.00 – (МСК) Часы в рабочие дни – 6.00 (МСК) Выходные 0.00 – (МСК) Все часы суток 0.00 – (МСК) Часы Пик Часы Минимум Базовые часы часы Хаб «Урал» Часы в рабочие дни 8.00 – (МСК) Часы в рабочие дни – 8.00 (МСК) Выходные 0.00 – (МСК) Все часы суток 0.00 – (МСК) Часы Пик Часы Минимум Базовые часы Хаб «Центр», «Юг» Хаб «Восточная Сибирь», «Западная Сибирь» Все часы суток 0.00 – (МСК) Часы в рабочие дни 5.00 – (МСК) Часы в рабочие дни – 5.00 (МСК) Выходные 0.00 – (МСК)

8 Цена контракта в ходе Торгов при подаче заявки и заключении Контракта указывается как количество пунктов Индекса, являющегося базовым активом Контракта, кратное одному пункту Индекса Важно! Пункт - это условная единица = стоимости минимального шага цены. Объем контракта эквивалентен 100 КВт*ч Объем контракта в руб. равен произведению количества пунктов Индекса, являющегося базовым активом Контракта, и количества часов поставки соответствующего типа в периоде исполнения Контракта, деленному на 10 (десять) Пример: Объем контракта «ECBМ » в мВт*ч = 744 /10 = 74,4 мВт*ч Стоимость контракта «ECBМ » в руб. = 990 * 744 /10 = руб. Минимальный шаг цены – наименьшее возможное изменение цены контракта в ходе Торгов, составляет 1 пункт Для осуществления расчета ВМ необходимо знать стоимость минимального изменения цены контракта в рублях, т.е. стоимость минимального шага цены Стоимость минимального шага цены равна количеству часов поставки электроэнергии определенного типа в периоде исполнения деленному на 10 (десять), измеряется в рублях Пример: Стоимость минимального шага цены контракта «ECBМ » = 744/10= 74,4 руб. Спецификация контракта Параметры контракта 8

9 Спецификация контракта Параметры контракта Код контрактаECBM-9.12 Краткий код контрактаCBU2 Расшифровка контрактаФьючерсный контракт на индекс э/э в хабе "Центр" (базовые часы суток) Вид контрактаФьючерс Тип контрактаРасчетный Дата начала обращения Последний день обращения Дата исполнения ИсполнениеЗакрытие позиций с перечислением вариационной маржи, рассчитанной исходя из среднеарифметического значения всех значений Индекса, являющегося базовым активом Контракта за период с по опубликованных Биржей Гарантийное обеспечение (ГО, руб.)8 928 Единица измеренияпункты Шаг цены1 Стоимость шага цены72.00 Нижний лимит1 048 Верхний лимит1 172 Расчетная цена последнего клиринга1 110 Биржевой сбор за сделки (руб.)14.00 Биржевой сбор за скальперскую сделку (руб.) 7.00 Биржевой сбор за адресную сделку (руб.) Клиринговый сбор за исполнение контракта (руб.)

10 Фьючерсный рынок Дневной Индекс (Цена РСВ) Средний Индекс за месяц 1100 руб./МВт*ч 1100 руб./МВт*ч Цена День исполнения контракта До исполнения Период исполнения Январь- февральМартАпрель Продажа контракта Модель торгов фьючерсным контрактом на электроэнергию

11 Модель торгов. Расчет вариационной маржи. ВМи=( )*74,4/1 Дата (i) Цена … Расчетная цена (Рi) фьючерса в i-й день 888 Цена заключения Контракта День исполнения контракта ВМ1 ВМ2 ВМi ВМ4 ВМ3 Фьючерсный рынок Последний день заключения контракта Значение Индекса 953 Среднеарифметическое значение Индекса за 31 дней = 935 РСВ ИюльИюньАвгуст ВМi = (Pi-Pi-1)* Wi /S До исполнения Период исполнения ВМ5 Последняя расчетная цена фьючерса Стоимость Шага цены Шаг цены Способы закрытия позиций: заключить обратную сделку (при ранее купленном контракте надо продать контракт) можно обнулить свои биржевые обязательства довести контракт до исполнения

12 Методика определения Расчетной цены фьючерсного контракта Расчетные цены Срочных контрактов определяются по итогам дневного (отрезок времени с до по МСК. + период вечерней сессии с до по МСК) и вечернего (отрезок времени с до по МСК) Расчетных периодов по завершении соответствующего Расчетного периода 1. Определение Расчетной цены Фьючерсного контракта, по которому в течение Расчетного периода были зарегистрированы безадресные сделки ПродажаЦенаПокупка Цена последней безадресной сделки = 636 Лучшая заявка на покупку 637 выше цены последней безадресной сделки. Расчетная цена равна 637 Окно заявок ПродажаЦенаПокупка Цена последней безадресной сделки = 637 Расчетная цена равна цене последней безадресной сделки, т.е. 637

13 2. Определение Расчетной цены Фьючерсного контракта, по которому в течение Расчетного периода не были зарегистрированы безадресные сделки Предыдущая расчетная цена 630 Активные заявки на продажу отсутствуют Лучшая цена заявки на покупку 632, т.е. выше предыдущей Расчетной цены 630 Расчетная цена равна 632 ПродажаЦенаПокупка ПродажаЦенаПокупка Лучшая цена заявки на покупку 632 Лучшая цена заявки на продажу 640 Согласно методики, Расчетная цена будет равна ( )/2= В остальных случаях в качестве Расчетной цены данного Фьючерсного контракта принимается Расчетная цена Фьючерсного контракта предыдущего Расчетного периода Методика определения Расчетной цены фьючерсного контракта 13 ! В определении расчетной цены не участвую адресные сделки

14 Коридор цен определяется на основании установленного лимита колебаний цен и имеет границы: Верхняя граница коридора = РЦ + лимит = РЦ+ГО/2 Нижняя граница коридора = РЦ – лимит = РЦ – ГО/2 Лимиты пересматриваются два раза в день (14:00 и 18:45) Цена :00-14:03 Торговый день 10:0018:45-19:0023: Верхний лимит 1352 Клиринг Нижний лимит 1162 Верхний лимит 1394 Нижний лимит 1199 Верхний лимит 1408 Нижний лимит 1211 Коридор цены (Лимиты цены) 7,5% ГО=15%

15 Гарантийное обеспечение Минимальный базовый размер ГО (МБРГО) составляет 2-15% от стоимости контракта. ГО ежедневно перерассчитывается в зависимости от волатильности расчетной цены по контракту. При заключении сделки ГО блокируется на счет, а при исполнении контракта (закрытии позиции) ГО освобождается. Код контракта Период исполнения До периода исполнения, от стоимости контракта В период исполнения, от стоимости контракта ECBM, EUBM, ECPM, EUPM, SEBM, SWBM Месяц15%10% ECBQ, EUBQ, ECPQ, EUPQ Квартал10%5% ECBY, EUBY, ECPY, EUPY Год5%2%

16 Ценообразование, заявки, сделки Способ определения цены - непрерывный двойной встречный аукцион Виды заявок: Безадресные: по рынку (рыночная) по конкретной цене (лимитированная) всему рынку Адресные: по конкретной цене конкретному контрагенту Время торгов 10:30-23:50 (время московское) Программное обеспечение - торговый терминал

17 Терминал 17

18 1. Хеджер 2. Спекулянт 3. Арбитражер Участники срочного рынка 1. Хеджирование 2. Спекуляция 3. Арбитраж

19 Цель хеджера – это защитить себя от рисков неблагоприятного изменения цен на спот-рынке. При этом хеджер, страхующий свои риски, готов нести определенные убытки на срочном рынке при благоприятном для него движении цены на спот-рынке, т.к. суммарный финансовый результат получается для него в целом благоприятным и предсказуемым (заранее прогнозируемым). Пример: Компания «X» принимает решение застраховаться от роста цены э/э в сентябре 2012 года. Месячный объем потребления э/э компании «Х» составляет кВт*ч. Хеджируем 80% потребления: *0,8= кВт*ч. Считаем сколько нужно купить контрактов: /720/100 = 17 контрактов. Заключаем сделку по Средняя цена в Сентябре на РСВ Финансовый результат: ( )*17*72,0= руб. Хеджер

20 Цель спекулянта – угадать направление изменения цены биржевого инструмента и получить прибыль за счет разницы между его покупкой и последующей продажей (или наоборот, продажей и последующей покупкой). Фундаментальный анализ Методы анализа рынка Технический анализ Это изучение влияния внешних факторов на спрос и предложение на спот-рынке. Это способ предсказания экономических условий, но не точных рыночных цен. Фундаментальные факторы: - инфраструктурные ограничения (состав генерирующего оборудования, ремонты, ограниченная пропускная способность сетей). - стоимость топлива - аварии. - погода. - государственная политика. Минус фундаментального анализа - это сложность сбора информации. Это метод предсказывания движения цен посредством наблюдения за данными, которые генерируются рынком. Технический анализ предполагает, что: - все рыночные основные факторы отражены в фактических рыночных данных. - история повторяется. - цены двигаются в тренде. Составными частями системы технического анализа являются ценовые графики, графики объема торгов и множество других математических выражений рыночных трендов и поведений. Спекулянт

21 Динамика волатильности цен на э/э. Технический анализ.

22 Технический анализ. Спот

23 Технический анализ. Фьючерс

24 Источники информации о рынке ОрганизацияИнформацияСайт ОАО «АТС» -объемах продажи и покупки э/э (мощности) на оптовом рынке - объёмы планового почасового потребления электроэнергии -график совокупного спроса и предложения -плановый объем производства э/э по итогам отбора ценовых заявок за текущие торговые сутки -плановые значения перетоков э/э по контролируемым сечениям -зоны свободного перетока -об объемах суммарных нагрузочных потерь электроэнергии в линиях расчетной модели -Генерация и потребление по России в целом план -Генерация и потребление по регионам (ОЭС) план -Отчёт о торгах по зонам свободного перетока ЕЭС -Отчёт о перетоках между ЗСП ЕЭС НП «Совет Рынка»- о прогнозных свободных (нерегулируемых) ценах на электрическую энергию (мощность) на следующий период регулирования по субъектам России - о прогнозных свободных (нерегулируемых) ценах на электрическую энергию (мощность) на следующий месяц по субъектам России

25 Источники информации о рынке ОрганизацияИнформацияСайт ОАО «СО ЕЭС» - План генерации и потребления на операционные сутки - Генерация и потребление ЕЭС России (сутки) - Генерация и потребление ЕЭС России (час) - Температура в ЕЭС России -Информация о величине установленной генерирующей мощности генерирующих объектов, вводимых в эксплуатацию по результатам конкурсов инвестиционных проектов на формирование перспективного технологического резерва мощностей по производству э/э, об их территориальном расположении, сроках создания и ввода в эксплуатацию. -Cуммарные значения установленной мощности генерирующего оборудования (объектов диспетчеризации), вывод которого в ремонт предусмотрен утвержденными плановыми годовыми и месячными графиками ремонтов br.so-cdu.ru ОАО «Мосэнергобиржа» -Данные по индексам хабов -Цены исполнения заявок по СДМ Федеральное Агенство Водных Ресурсов - Состояние водных ресурсов ru

26 Арбитраж несколько логически связанных сделок, направленных на извлечение прибыли из разницы в ценах на одинаковые или связанные активы в одно и то же время на разных рынках (пространственный арбитраж), либо на одном и том же рынке в разные моменты времени. 1. Арбитраж между контрактами одного хаба с разными типами часов (Пики-База). 2. Арбитраж между контрактами разных хабов одной ценовой зоны и одним типом часов (Центр-Урал). 3. Арбитраж между СДД и фьючерсом. 4. Арбитраж между контрактами одного хаба, одной ценовой зоны и одним типом часов, но с разными периодами поставки (Месяц-Кварта, Месяц-Год, Квартал-Год). Арбитражер

27 Арбитраж. Пики-База

28 mosenex.ru