0 РЫНОК АКЦИЙ Декабрь: кто похитил рождественское ралли? - презентация

1 0 РЫНОК АКЦИЙ Декабрь: кто похитил рождественское ралли?

2 1 РЫНКИ: золото демонстрирует свой защитный потенциал Фондовые рынки остаются под прессом европейских и банковских проблем, частично нивелируемых надеждами на поддержку регуляторов

3 2 ЭКОНОМИКА: деловая активность в промышленности снижается…

4 3 ЭКОНОМИКА: активность в секторе услуг – растет, но меньшими темпами

5 4 РЫНКИ: проблемы ЕС и банков оцениваются как труднорешаемые Акции одних крупнейших банков торгуются, несмотря на отход с минимумов года, вблизи или хуже минимумов гг.: Societe Generale, Credit Agricole (Франция); Intesa (Италия); Commerzbank (Германия) Другие – на уровне начала 2009 года: Bank of America, Morgan Stanley, Citigrоup (США); UniCredit (Италия) На проблемах ЕС уже погорели MF Global, Dexia…

6 5 РЫНКИ: доверие банков друг к другу утрачено Спрэд LIBOR-OIS (отражает оценку рынком кредитного риска) растет, как и LIBOR, указывая на риски новых банкротств

7 6 РЫНКИ: дисбалансы в банковской системе ЕС достигли пиковых значений Потеря доверия в банковской сфере вынуждает банки повышать спрос на фондирование в ЕЦБ при росте депозитов

8 7 РЫНКИ: долговые рынки ЕС Продажи гособлигаций слабых стран еврозоны отражают и неверие инвесторов в улучшение конъюнктуры в преддверие 1-го квартала – тяжелого с точки зрения выплат стран PIIGS (GIIPS)

9 8 Новая реальность: рынки привыкают к волатильности Индексы вмен. волатильности акций США (VIX) и нефти (OVX) Показатель волатильности (60-дн., close/close) рынков

10 9 Динамика фондовых рынков Рост развивающихся рынков относительно развитых в начале 4 кв. постепенно сошел на нет ввиду отсутствия значимых шагов регуляторов по решению проблем; Динамика MSCI Russia в 4-м кв. начала опережать прочие развивающиеся рынки; внутриполитические факторы обусловили более активный выход инвесторов из РФ. С начала года динамика России соответствует снижению прочих развивающихся рынок (-19,7% и -18,9% соответственно) и выглядит существенно слабее динамики развитых рынков (-7,2%).

11 10 Капитал на рынок не идет Робкий приток капитала в рынок акций в начале ноября прекратился: проблемы ЕС (наш экспорт в значительной степени ориентирован на Европу) и риски вкупе с финансовым кризисом побуждают инвесторов не инвестировать в российские акции

12 11 Российский рынок акций: под давлением внешних факторов и неожиданно возникших политических рисков Газпрому, Сургутнефтегазу и НорНикелю Рынок акций в декабре двинулся к минимумам года; С начала квартала лучше смотрятся акции телекоммуникационного сектора;

13 12 Факторы роста и снижения в начале 2012 года ФАКТОРЫ РОСТА: Неизбежность новых стимулов в Европе и США из-за масштабности долговых и экономических проблем; однако, не ранее 1-го кв. 2012г. Нестабильность в ближневосточном регионе (Сирия, Иран) – поддержка нефтяному рынку Фактор конца года и ожидания подъема на рынках в преддверие католического рождества ФАКТОРЫ СНИЖЕНИЯ: Отсутствие тактических решений на саммите ЕС и неготовность ЕЦБ расширять интервенции на долговом рынке; Напряженная ситуация на денежном рынке Европы, несмотря на предпринимаемые центробанками меры; неоднородное распределение ликвидности в системе; Риски банкротства банков; Затягивание с решительными действиями монетарных властей по насыщению рынков ликвидностью посредством выкупа активов (QE в Европе и США); Неопределенность перед президентскими выборами в России На наш взгляд, активизация неспецифичных для российского рынка акций политических рисков может оказать сдерживающее влияние на динамику рынка в 1-м кв. 2012г.; мы ожидаем, что в целом рынок будет уступать в динамике большинству сходных развивающихся рынков;

14 13 Прогноз динамики российского рынка акций В начале декабря индекс ММВБ сохраняет импульс к снижению к минимумам года на опасениях роста политнапряженности в межвыборный период – ключевом факторе отставания от мировых рынков. Мы считаем, что потенциал роста до конца года невысок из-за внешних и внутренних факторов, ограничивающих спрос нерезидентов на российские активы.

15 14 Отказ от ответственности Данные, приведенные в настоящем документе, не являются рекомендацией о вложении денег. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях. Любая информация, представленная в настоящем документе, носит ознакомительный характер и не является предложением, просьбой, требованием или рекомендацией к покупке, продаже, или предоставлению (прямому или косвенному) ценных бумаг или их производных. Продажа или покупка ценных бумаг не может осуществляться на основании информации, изложенной в настоящем документе, и указанных на нем цен. Информация в настоящем документе не может быть использована в основе какого-либо юридически связывающего обязательства или соглашения, включая, но не ограничиваясь обязательством по обновлению данной информации. Банк вправе в любое время и без уведомления изменять информацию и сведения, приведенные в настоящем документе. Информация в настоящем документе не может воспроизводиться, распространяться или издаваться любым информируемым лицом в целях какого-либо предложения, мотива, требования или рекомендации к подписке, покупке или продаже любых ценных бумаг или их производных. Будет считаться, что каждый, получивший информацию, провел свое собственное исследование и дал ей свою собственную оценку. Сбербанк России не берет на себя никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки, затраты или ущерб, понесенные в связи с использованием информации, размещенной в настоящем документе, включая представленные данные. Информация также не может быть рассмотрена в качестве рекомендации по определенной инвестиционной политике или в качестве любой другой рекомендации. 2011, ОАО Сбербанк России. Николай Кащеев Начальник аналитического отдела Илья Фролов Рыночная конъюнктура, электроэнергетика, телекоммуникации Мария Сулима Потребсектор, химия, девелопмент, транспорт Евгений Локтюхов Рыночная конъюнктура, нефть и газ, металлургия Департамент операций на финансовых рынках Аналитический отдел