Федеральный инвестиционный форум 7-8 декабря 2004 года, г. Москва Конференция: Долговые инструменты для предприятий Облигации – не самоцель Александр Ермак, - презентация

1 Федеральный инвестиционный форум 7-8 декабря 2004 года, г. Москва Конференция: Долговые инструменты для предприятий Облигации – не самоцель Александр Ермак, Директор департамента аналитических исследований, ГК «РЕГИОН» (095)

2 Объем размещений корпоративных облигаций Оценка ГК «РЕГИОН»

3 Структура привлеченных средств по срокам обращения через облигационные займы * включительно Источники: расчеты ГК «РЕГИОН»

4 Наличие оферт или досрочного погашения Источники: расчеты ИГ «РЕГИОН»

5 Доля корпоративных облигаций с офертой (досрочным погашением) Оценка ГК «РЕГИОН»

6 Структура кредитов, предоставленных предприятиям на г. Общий объем – более 2,025 трлн. руб. Источник: Банк России, расчеты ГК «РЕГИОН»

7 Структура долгового рынка России Источник: ЦБ РФ, Минфин РФ, расчеты и оценка ГК "РЕГИОН"

8 Кредиты vs. займов, млрд. руб. Источник: ЦБ РФ, Минфин РФ, расчеты и оценка ГК "РЕГИОН"

9 Преимущества корпоративного заимствования посредством выпуска векселей более свободный и легкий доступ к долговым капиталам; повышение финансовой устойчивости предприятия- векселедателя; сокращение регулятивных издержек; потенциальное снижение стоимости финансовых ресурсов для предприятия-векселедателя; оптимизация управления долговым портфелем; возможность использования векселей в качестве расчетного средства.

10 Оценка ИГ «РЕГИОН» Особенности российского вексельного рынка Преобладание простых дисконтных векселей; Рынок для профессионалов; Отсутствие торговой системы и единых правил; Недостаточная информационная прозрачность векселедателей; Развитие практики выпуска векселей с целью привлечения краткосрочных ресурсов. Структура рынка

11 Доля крупнейших банков на рынке векселей Источник: оценка ГК «РЕГИОН»

12 Операции банков на вексельном рынке

13 Источник: оценка ГК «РЕГИОН» Структура вексельного рынка по срокам до погашения

14 Сравнительный анализ доходности векселей Источник: ГК «РЕГИОН»

15 Оценка ИГ «РЕГИОН» Основные принципы организации вексельных займов прозрачность и прогнозируемость для инвестора; финансовый характер выпущенных на рынок векселей; стандартизация периодичности выпуска и дат погашения векселей; ограниченный объем векселей в обращении; повышенная безопасность работы с векселями для инвесторов.

16 Реализация вексельной программы по технологии коммерческих бумаг Организатор программы Долговой рынок Денежные средства по договору займа Векселя Домицилянт (платежный агент) Депозитарий Векселедатель

17 Существующие риски вексельного рынка: - непогашение; - непоставка; - дефект формы; - фальшивый; - «криминальный»; - проблемы с индоссаментами; - утрата в процессе владения; - утрата в процессе транспортировки и передачи

18 Меры преодоления существующих рисков: - анализ финансового состояния; - четкая процедура передачи либо поставка против платежа; - проверка наличия обязательных реквизитов векселя; - проверка подлинности подписей и печатей векселедателя; - проверка бланка векселя с использованием криминалистического оборудования; - проверка по базе похищенных и обремененных векселей; - проверка цепочки индоссаментов; - проверка факта выдачи у эмитента

19 Преимущества «бездокументарного» документооборота: -- отпадает необходимость инкассации векселей; -- не требуются проверки; -- увеличивается юридическая защищенность; -- повышается ликвидность; -- повышается «оборачиваемость»; -- экономия на транзакционных издержках

20 Схема договорных отношений сторон -

21 БЛАГОДАРЮ ЗА ВНИМАНИЕ !