Управляющая компания ОАО НМ-Траст Оценка эффективности работы управляющего Существующие Рейтинги: плюсы и минусы, предложения Подход к анализу качества. - презентация

1 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Оценка эффективности работы управляющего Существующие Рейтинги: плюсы и минусы, предложения Подход к анализу качества управления в разных концепциях эффективности рынка Иван Гуминов, ведущий портфельный менеджер

2 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Существующие рейтинги «Плюсы» и «Минусы» Предложения

3 Управляющая компания ОАО НМ-Траст ПИФы ранжированы по приросту стоимости пая за период 12-, 6-, 3- и 1-месячный период Используются данные фондов, срок работы которых составляет более одного года Плюсы + оперативность и регулярность + комментарии управляющих Минусы - нет разделения по типам - нет анализа рисков - нет сравнения с индексами

4 Управляющая компания ОАО НМ-Траст «Самые доходные ПИФы» «Самые крупные ПИФы» «Самые популярные ПИФы» Плюсы + Оперативность + Возможность ранжирования Минусы - только цифры

5 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Лучшие управляющие ОПИФ Плюсы + Внимание к личности управляющего + Рассматриваются различные типы фондов вместе Минусы - Нет учета динамики рынка - Нет учета срока работы управляющего

6 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Динамика за год Альфа Бета Коэфф. Шарпа Плюсы + Стандартная методика расчета показателей (Morningstar) Минусы - Анализируется один период - Спорный метод расчета «рейтинга» - Нет анализа индексных фондов Рейтинг 1-5

7 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Историческая эффективность Относительный риск Рентабельность по рисковой стоимости Коэффициент вариации Прирост стоимости пая за год Коэффициент альфа (для >3 лет) Плюсы + Сравнение с «эталонным» фондом учет динамики рынка + объединены интервальные и открытые фонды + формализованная методика + отсечение манипуляторов Минусы - Не указываются баллы, по которым отранжированы фонды - Неизвестно, как рассчитываются эти баллы - Отсечение манипуляторов?

8 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Котировки паев. Доходность. Прирост СЧА Диаграммы Паевой калькулятор Коэффициент "доходность/риск" Сравнение с динамикой индексов Плюсы + Полная информация для аналитиков + Самая полная история данных + Возможность ранжирования Минусы - Только цифры - Нет информации и комментариев от управляющих

9 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Предложения: Диаграмма доходность - риск

10 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Предложения: Отраслевые индексы

11 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Предложения: Графический анализ

12 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Предложения: Дополнительные факторы Скидка/надбавка Конвертация, Линейка ПИФов Вознаграждение УК, СД и т.д. Инвестиционный процесс Сверка стратегии и результата Tracking error для индексных фондов

13 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Подход к анализу качества управления в разных концепциях эффективности рынка

14 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Эффективность рынка (0) Нет эффективности (сверхприбыль возможна) Технический анализ котировок Активное управление портфелем Краткосрочные операции Инвестирование в отдельные ценные бумаги Анализ низколиквидных бумаг Второй и третий эшелоны

15 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Эффективность рынка (1) Слабая гипотеза (невозможна сверхприбыль, если анализируется только информация о ценах) Анализ публичной информации Макроэкономический анализ Фундаментальный анализ эмитентов Выбор наиболее перспективных секторов рынка Выбор ценных бумаг внутри каждого сектора Среднесрочные операции

16 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Эффективность рынка (2) Полу-сильная (средняя) гипотеза (невозможна сверхприбыль, если анализируется только публичная информация) Использование инсайдерской информации Использование информации о действиях крупных инвесторов (front-running) Игра на отдельных ценных бумагах Однонаправленные операции

17 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Эффективность рынка (3) Сильная гипотеза (невозможна сверхприбыль, даже если анализируется вся доступная информация) Индексное управление Специализированные фонды Балансирование доходности и риска

18 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Неэффективный рынок Задачи управляющего Получение сверхприбыли за счет технического анализа индексов и отдельных ценных бумаг Арбитражные операции (второй и третий эшелон) Внутренняя оценка Outperformance, полученный отдельным управляющим Внешняя оценка Сравнение доходностей аналогичных фондов

19 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Слабоэффективный рынок Задачи управляющего Среднесрочное управление портфелем Получение сверхприбыли за счет фундаментального анализа рынка, его секторов и отдельных ценных бумаг Внутренняя оценка Sector allocation effect Securities selection effect Внешняя оценка Коэффициенты Альфа, Бета, Доходность/риск, Успешность-устойчивость Сравнение прогнозов управляющих с фактической динамикой рынка

20 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Среднеэффективный рынок Задачи управляющего Решение проблемы конфликта интересов Получение сверхприбыли за счет использования частной информации Частный случай – специализированный фонд Внутренняя оценка Sector allocation effect Securities selection effect Внешняя оценка Коэффициент Альфа, Бета, Доходность/риск, Успешность-устойчивость Комментарии управляющих относительно источников доходности

21 Управляющая компания ОАО НМ-Траст Сильноэффективный рынок Задачи управляющего Строгое описание инвестиционной стратегии и неукоснительное следование ей Частный случай – индексный фонд Частный случай – специализированный фонд Долгосрочное инвестирование Внутренняя оценка Tracking error для индексных фондов Продажи Внешняя оценка Tracking error для индексных фондов

22 Управляющая компания ОАО НМ-Траст ОАО «НМ-Траст» , г. Москва, ул. Верхняя Радищевская, д.2, стр. 1 Тел./факс: (495) Генеральный директор Галкин Владимир Викторович Ведущий портфельный менеджер Гуминов Иван Владимирович