Курс: Корпоративные Финансы и налогообложение Тема 6: Структура оборотных активов предприятия Преподаватель: Ворникова Н.И., магистр в экономике, лектор. - презентация

1 Курс: Корпоративные Финансы и налогообложение Тема 6: Структура оборотных активов предприятия Преподаватель: Ворникова Н.И., магистр в экономике, лектор Кишинэу, 2015

2 Оборотные активы - активы, находящиеся во владении для использования на период, не превышающий один год в деятельности субъекта или для передачи в использование третьим лицам.

3 Оборотные активы: Материалы Материалы Оборотные биологические активы Оборотные биологические активы Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы Незавершенное производство и продукция Незавершенное производство и продукция Товары Товары Коммерческая дебиторская задолженность Коммерческая дебиторская задолженность Дебиторская задолженность аффилированных сторон Дебиторская задолженность аффилированных сторон Текущие авансы, выданные Текущие авансы, выданные Дебиторская задолженность бюджета Дебиторская задолженность бюджета Дебиторская задолженность персонала Дебиторская задолженность персонала Прочая дебиторская задолженность Прочая дебиторская задолженность Денежные средства в кассе и на текущих счетах Денежные средства в кассе и на текущих счетах Прочие элементы денежных средств Прочие элементы денежных средств Текущие финансовые инвестиции в несвязанные стороны Текущие финансовые инвестиции в несвязанные стороны Текущие финансовые инвестиции в связанные стороны Текущие финансовые инвестиции в связанные стороны Прочие оборотные активы Прочие оборотные активы

4 Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового управления на предприятии.

5 Для эффективного функционирования предприятия необходима предварительная их классификация на: валовые, валовые, чистые, чистые, собственные оборотные активы собственные оборотные активы

6 Валовые оборотные активы характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала.

7 Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

8 Сумму чистых оборотных активов рассчитывают по следующей формуле: ЧОА = ОА-ТФО, где ЧОА - сумма чистых оборотных активов предприятия; ЧОА - сумма чистых оборотных активов предприятия; ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия; ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия; ТФО- краткосрочные (текущие) финансовые обязательства. ТФО- краткосрочные (текущие) финансовые обязательства.

9 Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.

10 Сумму собственных оборотных активов рассчитывают по формуле: СОА = ОА-ДЗК-ТФО, где СОА - сумма собственных оборотных активов предприятия; СОА - сумма собственных оборотных активов предприятия; ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия; ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия; ДЗК - долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия; ДЗК - долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия; ТФО - текущие финансовые обязательства предприятия. ТФО - текущие финансовые обязательства предприятия.

11 Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.

12 В зависимости от характера участия в операционном процессе оборотные активы подразделяются на: Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (в форме запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, объема незавершенной продукции и запасов готовой продукции); Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (в форме запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, объема незавершенной продукции и запасов готовой продукции); Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (совокупность всех товарно-материальных запасов и суммы текущей дебиторской задолженности за вычетом суммы кредиторской задолженности). Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (совокупность всех товарно-материальных запасов и суммы текущей дебиторской задолженности за вычетом суммы кредиторской задолженности).

13 В зависимости от период функционирования оборотных активов: Постоянная часть оборотных активов. Постоянная часть оборотных активов. Переменная часть оборотных активов. Переменная часть оборотных активов.

14 Постоянная часть оборотных активов. представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности. представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности.

15 Переменная часть оборотных активов представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.

16 Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла.

17 Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации произведенной из них продукции.

18 Движение оборотных активов предприятия в процессе их кругооборота проходит четыре основных стадии, последовательно меняя свои формы.

19 На первой стадии денежные активы (включая их эквиваленты в форме краткосрочных финансовых инвестиций) используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.

20 На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

21 На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в текущую дебиторскую задолженность.

22 На четвертой стадии оплаченная текущая дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых инвестиций).

23 Важнейшей характеристикой операционного цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов, является его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасов материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.

24 Формула расчета продолжительности операционного цикла: П0Ц = П0 мтз+П0 кп+П0 дз, где ПОЦ - продолжительность операционного цикла предприятия, дн. ПОЦ - продолжительность операционного цикла предприятия, дн. П0 мтз - продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях; П0 мтз - продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях; П0 кп - продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях. П0 кп - продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях. ПОдз - продолжительность инкассации текущей дебиторской задолженности, в днях. ПОдз - продолжительность инкассации текущей дебиторской задолженности, в днях.

25 В рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие: 1) производственный цикл предприятия; 2) финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.

26 Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

27 Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности).

28 Значительный объем финансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы, многообразие их видов и конкретных разновидностей, определяющая роль в ускорении оборота капитала и обеспечении постоянной платежеспособности, а также ряд других условий, определяют сложность управления оборотными активами.

29 Главная задача этого управления состоит в формировании необходимого объема, оптимизации состава и обеспечении эффективного использования оборотных активов предприятия. Главная задача этого управления состоит в формировании необходимого объема, оптимизации состава и обеспечении эффективного использования оборотных активов предприятия.

30 Управление оборотными активами предприятия осуществляется по следующим основным этапам: 1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является определение уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и выявление резервов повышения эффективности их функционирования. 1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является определение уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и выявление резервов повышения эффективности их функционирования.

31 Выбор политики формирования оборотных активов предприятия. Такая политика должна отражать общую философию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности: консервативный, умеренный и агрессивный.

32 Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса и др. Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса и др.

33 Такой подход гарантирует минимизацию коммерческих и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов- их оборачиваемости и уровне рентабельности.

34 Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех их видах и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования оборотных активов.

35 Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования.

36 Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

37 3. Оптимизация объема оборотных активов 3. Оптимизация объема оборотных активов оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска.

38 4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов. 4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

39 5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. 5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов.

40 6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов. 6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов.

41 7. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов. 7. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов.

42 Эффективное использование оборотных активов предполагает выбор политики управления оборотными активами на конкретный период развития предприятия. Суть политики управления оборотным капиталом состоит в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов и в определении величины и структуры источников их финансирования.

43 Спасибо за внимание!!!