Baker & McKenzie International is a Swiss Verein with member law firms around the world. In accordance with the common terminology used in professional. - презентация

1 Baker & McKenzie International is a Swiss Verein with member law firms around the world. In accordance with the common terminology used in professional service organizations, reference to a partner means a person who is a partner, or equivalent, in such a law firm. Similarly, reference to an office means an office of any such law firm. Стратегии кредиторов при дефолте эмитента Конференция «Облигационный рынок России – Перезагрузка 2009» Антон Селивановский 30 июня 2009 года

2 2 Современные стратегии кредиторов 1.Ничего не предпринимать 2.Иск против эмитента 3.Продать облигации с убытком 4.Согласиться на любую предложенную эмитентом и его агентом реструктуризацию 5.Активно работать для возврата вложенных средств

3 3 Реструктуризация ЭМИТЕНТА 1.Разрозненные кредиторы не проверяют предоставленную Должником информацию. 2.Должник (или его агент) продавливают свои условия, т.к. у кредиторов нет консолидированной позиции. 3.Кредиторы лишены доступа к информации в будущем – Должник остается «сильной» стороной. Навязываются условия реструктуризации, выгодные Должнику, но не держателям облигаций:

4 4 Логичные действия кредитора Дефолт Эмитент заявляет о реструктуризации Проверка Мирный вариант Немирный вариант Реструктуризация «Погашение»

5 5 Реструктуризация 1.Расходы по проверке и согласованию реструктуризации несет эмитент. 2.Возможны разные, но прозрачные условия для различных групп держателей облигаций. 3.Кредиторы получают доступ к информации после реструктуризации. Согласовываются условия реструктуризации, приемлемые как для эмитента, так и для держателей облигаций:

6 6 Возможные стратегии кредиторов Действовать самостоятельно + Оперативность принятия решений + Гибкость Действовать коллективно + Преимущество при проведении переговоров + Больше информации + Экономия расходов

7 Baker & McKenzie International is a Swiss Verein with member law firms around the world. In accordance with the common terminology used in professional service organizations, reference to a partner means a person who is a partner, or equivalent, in such a law firm. Similarly, reference to an office means an office of any such law firm. Антон Селивановский Бейкер и Макензи – Си-Ай-Эс, Лимитед Россия, Москва Долгоруковская улица, 7 Садовая Плаза, 12-й этаж Тел: Факс: