1 Чаба Ковач Управление энергетики Венгрии Учебный курс Регулирование энергетики: Основная задача – служение нашему народу Киев, 18-21 сентября 2007 г. - презентация

1 1 Чаба Ковач Управление энергетики Венгрии Учебный курс Регулирование энергетики: Основная задача – служение нашему народу Киев, сентября 2007 г. Процесс и базовые шаги установления регулируемых тарифов: обзор УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet:

2 2 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: Содержание презентации Основные принципы тарифного регулирования 0. шаг: Построение рыночной модели 1. шаг: Расчет требуемого дохода - Операционные расходы - Износ - Налоги - Норма прибыли - Тарифная база 2. шаг: Прогнозирование количества 3. шаг: Корректировки во время периода ценового регулирования Практические соображения и послания

3 3 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: Основные принципы регулирования Цены не должны ставить под угрозу финансовую жизнеспособность регулируемых компаний. Все обоснованные затраты должны быть покрыты, включая альтернативную стоимость капитальных активов. Ценовое регулирование должно стимулировать более эффективное функционирование. Производственная и распределительная эффективность также нацелены на стимулирующее ценовое регулирование. Ценовое регулирование должно быть прозрачным и согласованным. Простота ценовых структур может установить доверие к регулированию. Следует избегать частых и неожиданных вмешательств. Регулирующие органы всегда находятся в положении неидеального информирования.

4 4 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 0. шаг: Построение рыночной модели Узнайте рынок – будьте в курсе! Что Вы хотите регулировать? Зачем? Как долго? Создайте рыночную модель и подходящую методологию ценового регулирования! Обсудите и изложите в письменном виде - равные условия игры! Начните работать (или заставьте работать кого-то другого) сейчас!

5 5 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 1. шаг: Расчет требуемого дохода (1) Требуемый доход (RR) – это доход (прибыль) и затраты одновременно (фирмы в сравнении с потребителями). Расчет RR обычно является первым шагом каждой хорошо известной методологии ценового регулирования (Методология регулирования по норме прибыли (RoR), также известна под названием регулирование «затраты плюс» (или по себестоимости услуг), методы стимулирующего ценового регулирования и т.д.). Основная идея RoR заключается в том, что доходы регулируемых компаний должны покрывать их операционные расходы, налоги и износ, и должны обеспечивать справедливую норму прибыли (прибыль) на используемые активы.

6 6 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 1. шаг: Расчет требуемого дохода (2) Типичная формула RR следующая: RR = O + D + T + r*B Где RR = Требуемый доход O = Операционные расходы D = Износ T = Налоги r = разрешенная норма прибыли B = тарифная база (или регулируемая база активов – РБА) Для расчета RR, регулирующий орган должен собрать все элементы формулы (подробный обзор затрат и активов).

7 7 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 1. шаг: Расчет требуемого дохода (3) Операционные расходы (O) связаны с эксплуатацией и обслуживанием коммунальной станции и предоставлением коммунальных услуг. Основные статьи: - Топливо (генерация) - Купленная электроэнергия (оптовое и розничное снабжение) - Обслуживание (генерация, передача - распределение) - Затраты на сотрудников (расходы на персонал). - Услуги

8 8 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 1. шаг: Расчет требуемого дохода (4) Операционные расходы (O) связаны с эксплуатацией и обслуживанием коммунальной станции и предоставлением коммунальных услуг. - Затраты O&M (Эксплуатация и обслуживание) можно напрямую отнести к определенным операционным функциям. - Затраты A&G (административные и общие) следует распределять между операционными видами деятельности – косвенные затраты (аналогично с распределением разделяемых и/или передаваемых подрядчикам услуг).

9 9 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 1. шаг: Расчет требуемого дохода (5) Специальные операционные расходы : Сетевые потери - Технические – потери, связанные с передачей электроэнергии. - Нетехническое (коммерческие) – потери, связанные с хищением энергии, и потери в связи с авариями. Безнадежные долги (неплатежи неплатежеспособных потребителей) также можно принимать во внимание в рамках операционных расходов (но в таком случае неплательщики никогда не будут отключены).

10 10 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 1. шаг: Расчет требуемого дохода (6) Износ (D, или амортизация) это неденежный расход, отражаемый в финансовой отчетности, снижающий стоимость материальных (нематериальных) активов в результате физического износа и морального устаревания. - Инвестиционные затраты, связанные с основными средствами, не вычитаются из доходов. Распределяются через износ на протяжении полезного срока службы актива. - Ежегодная стоимость износа зависит от политики начисления износа компании. Прямолинейный (линейный) или ускоренный износ также возможен, и остаточная стоимость может приниматься во внимание.

11 11 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 1. шаг: Расчет требуемого дохода (7) Возможная группировка методов начисления износа - Линейный - нелинейный - Обычный - чрезвычайный - Пропорциональный по времени – связанный с эффективностью. Срок службы: период времени между установкой блока и его выводом из эксплуатации для целей учета. Чистая остаточная стоимость: остаточная стоимость минус затраты, понесенные при выбытии. Служебная стоимость: изначальная стоимость минус сметная чистая остаточная стоимость.

12 12 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 1. шаг: Расчет требуемого дохода (8) Налоги (T) могут быть налоги, основанные на доходе или не на доходе (например, налог на добавленную стоимость). В случае расчета расхода по налогу на доход, вы должны привести его в соответствие с применяемой нормой прибыли! Норма прибыли (r) – это ожидаемая прибыль компании (отрасли), с учетом затрат по финансированию бизнеса (стоимость капитала). Стоимость заимствованного капитала (долга): расходы по выплате процентов. Стоимость собственного капитала: прибыль от других возможных инвестиций со сходными рисками (альтернативная стоимость).

13 13 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 1. шаг: Расчет требуемого дохода (9) - Кредиторы требуют фиксированную процентную ставку на свои инвестиции. - Держатели капитала – это «остаточные претенденты» на доходы – остальное, после выполнения всех платежных обязательств, распределяется им. Итак, зачем давать прибыль на собственный капитал государственным компаниям? - Регулирующие акты, как замена конкуренции на коммунальных рынках – необходима справедливая норма прибыли. - Рискованность инвестиций увеличивается с долей долга в общем капитале – дополнительный долг может оказаться более дорогостоящим.

14 14 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 1. шаг: Расчет требуемого дохода (10) Стоимость капитала обычно измеряется как средневзвешенная стоимость капитала. Это процент капитала, умноженный на стоимость капитала, плюс процент долга, умноженный на стоимость долга после выплаты налогов. WACC = re*(E/E+D)+rd*(1-tc)*(D/E+D) Где re = требуемая норма прибыли на капитал rd = норма прибыли на заемные средства E = собственный капитал D = долг tc = ставка корпоративного налога

15 15 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 1. шаг: Расчет требуемого дохода (11) Стоимость капитала (re) обычно пытаются определить Моделью ценообразования по капитальным активам (CAPM). re = rf+βe*(rm-rf) Где re = требуемая норма прибыли на капитал rf = безрисковая норма прибыли (например, казначейские облигации) Βe = Бета, относительная неустойчивость конкретной ценной бумаги по сравнению с рынком rm= рыночный риск

16 16 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 1. шаг: Расчет требуемого дохода (12) Модель ценообразования по капитальным активам (CAPM) Прибыль β rf rm 1 Re=rf+βe*(rm-rf)

17 17 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 1. шаг: Расчет требуемого дохода (13) Регулируемая база активов (тарифная база, B) представляет собой стоимость инвестиций, на которую коммунальное предприятие может получить разумную норму прибыли. Основной метод для оценки активов: изначальная стоимость минус накопленный годовой износ. Начальной точкой является валовая стоимость основных средств, связанных с регулируемой деятельностью. Вычитая накопленный износ активов, мы получаем чистую балансовую стоимость основных средств. Оборотный капитал (оборотные активы – текущие обязательства) может также быть частью тарифной базы.

18 18 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 2. шаг: Прогнозирование количеств После получения числителя, нам нужензнаменатель! (средний) тариф (цена) = доход/количество Усугубляющие обстоятельства: элементы постоянных и переменных затрат будущие погодные условия портфель генерации, трансграничная торговля структура потребления (единые в сравн. с региональными тарифы) исторические данные и рост (снижение) ожиданий асимметричность информации

19 19 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: 3. шаг: Корректировки Начальные тарифы Продолжительность периода ценового регулирования (отставание регулирования) Нормальные корректировки (без сюрпризов для участников рынка) - Стимулы качества - Разделение выгод - Элементы переноса Исправления по ходу (сюрприз и будущее воздействие) - Индивидуальные пересмотры затрат (новые инвестиции) - Что-то пошло не так (контракты TOP, социальные тарифы и т.д.) А ТЕПЕРЬ ВЫ МОЖЕТЕ НАЧАТЬ НОВЫЙ ПЕРИОД РЕГУЛИРОВАНИЯ!

20 20 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: Практические соображения и послания (1) При расчете RR, помимо анализа прошлых значений операционных расходов, необходимо принимать во внимание и корректировки с учетом изменений в обозримом будущем. Требования бухгалтерского, налогового и регулирующего износа обычно отличаются друг от друга. Активы, которые не финансировались самой компанией (а за счет субсидий или взносов потребителей) не могут быть частью регулируемой базы активов. Вы не должны использовать реальную структуру капитала при расчете WACC. Также возможна виртуальная доля долга и капитала (хотя это и спорно).

21 21 УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: Практические соображения и послания (2) В случае, когда старая балансовая стоимость активов намного ниже, чем восстановительная стоимость с начисленным износом (в основном там, где высокие темпы инфляции). Средний середины года или средний за 12 месяцев бухгалтерский баланс можно использовать в качестве репрезентативного бухгалтерского баланса для целей установления тарифов. Незавершенное строительство (незавершенные инвестиции) также могут быть частью тарифной базы, но обычно регулирующие органы не выступают за финансирование через тарифы до эксплуатации.

22 22 Благодарю за внимание! Чаба Ковач УПРАВЛЕНИЕ ЭНЕРГЕТИКИ ВЕНГРИИ Internet: