Последние изменения законодательства и их влияние на секьюритизацию ипотечных активов Владимир Драгунов 17 апреля 2014 г.

Содержание Закон о секьюритизации 3 Изменения в регулировании ипотечных агентов 5 Банкротство ипотечного агента по новому закону 14 Регуляторные требования, вопросы консолидации 17 Общая информация о фирме «Бейкер и Макензи» 22 Контакты 26

Firm Capabilities – Baker & McKenzie | 3 [change title in View/Header and Footer] 3 Закон о секьюритизации

Baker & McKenzie | 4 Закон о секьюритизации 13 декабря 2013 года принят Федеральный закон о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации (далее - Закон о секьюритизации) Вступает в силу 1 июля 2014 года Вносит ряд изменений в нормативные акты, в том числе, Гражданский кодекс РФ, ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах», ФЗ «Об акционерных обществах», ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью», ФЗ «О банках и банковской деятельности», Налоговый Кодекс РФ, пр. Большая часть изменений касается секьюритизации активов в России, в том числе секьюритизации ипотечных активов

Firm Capabilities – Baker & McKenzie | 5 [change title in View/Header and Footer] 5 Изменения в регулировании ипотечных агентов

Baker & McKenzie | 6 Общие положения Полностью сохранена концепция «ипотечного агента», ипотечный агент не является специализированным финансовым обществом Сосуществование двух видов специализированных юридических лиц с отдельным регулированием: специализированное финансовое общество – выпуск облигаций с залоговым обеспечением ипотечный агент - выпуск облигаций с ипотечным покрытием Привет! Я – СФО! Хелоу! А я – агент!

Baker & McKenzie | 7 Требования к ипотечному агенту (1) ОТМЕНЕНО: требование по поддержанию «чистых» активов требования о необходимости одобрения крупных сделок и сделок с заинтересованностью выкуп собственных размещенных акций (долей) возможность осуществлять добровольную реорганизацию

Baker & McKenzie | 8 Требования к ипотечному агенту (2) РАЗРЕШЕНО: создавать ипотечных агентов в форме обществ с ограниченной ответственностью (ранее только акционерные общества) в решении о выпуске ипотечных облигаций указывать дополнительные условия, при которых требования, составляющие ипотечное покрытие, могут быть заменены с согласия представителя облигаций расширен перечень видов деятельности ипотечных агентов (в частности, добавлена возможность страхования, совершения иных сделок снижающих риски потерь)

Baker & McKenzie | 9 Чистые активы (1) Ранее к ипотечным агентам были применимы общие правила об акционерных обществах в части необходимости поддержания «чистых» активов (положения содержались в ГК и Законе об АО) В случае если по окончании второго или каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества оказывается меньше величины минимального уставного капитала ( рублей) общество не позднее чем через 6 месяцев после окончания финансового года обязано принять решение о своей ликвидации В связи с этим возникал риск ликвидации ипотечного агента до исполнения обязательств по ипотечным облигациям Законом о секьюритизации для ипотечных агентов сделано специальное исключение – на них больше не распространяются положения об уменьшении уставного капитала или ликвидации при отрицательных чистых активах

Baker & McKenzie | 10 Чистые активы (2) Не вполне точно сформулированы положения в отношении ипотечных агентов, создаваемых в форме обществ с ограниченной ответственностью – в отношении ипотечных агентов не было исключено действие ст. 30 Закона об ООО П. 4. ст. 30 Закона об ООО: Если стоимость чистых активов общества останется меньше его уставного капитала по окончании финансового года, следующего за вторым финансовым годом или каждым последующим финансовым годом, по окончании которых стоимость чистых активов общества оказалась меньше его уставного капитала, общество не позднее чем через шесть месяцев после окончания соответствующего финансового года обязано принять одно из следующих решений: 1) об уменьшении уставного капитала общества до размера, не превышающего стоимости его чистых активов; 2) о ликвидации общества. Требования Закона об ООО о чистых активах по-прежнему распространяются на ипотечных агентов Необходимо будет полагаться на исключение действия только общих положений ГК

Baker & McKenzie | 11 Обращение взыскания на ипотечное покрытие (1) С 1 июля 2014 года вводится институт «представителя владельцев облигаций» (с 1 июля 2016 года обязательно для всех публично торгуемых облигаций) Представитель владельцев облигаций: должен быть включен в список лиц, который ведет Банк России (аккредитация) действует на основании договора с эмитентом и в интересах владельцев облигаций обращается с требованиями в арбитражный суд участвует в деле о банкротстве получает денежные средства после реализации имущества

Baker & McKenzie | 12 Обращение взыскания на ипотечное покрытие (2) С 1 июля 2014 года при наличии представителя владельцев облигаций обращать взыскание на ипотечное покрытие возможно только по требованию представителя владельцев старшего транша облигаций Ранее любой владелец облигаций самостоятельно мог обращаться в суд с требованием к эмитенту По общему правилу, владелец облигаций вправе заявить индивидуальный иск, если по истечении одного месяца с момента возникновения оснований для такого обращения представитель владельцев облигаций не обратился в суд с соответствующим требованием или общим собранием владельцев облигаций не принято решение об отказе от права обращаться в суд с таким требованием

Baker & McKenzie | 13 Обращение взыскания на ипотечное покрытие (3) Денежные средства, полученные представителем владельцев облигаций в пользу владельцев облигаций, должны находиться на отдельном банковском счете На денежные средства владельцев облигаций, находящиеся на специальном счете представителя владельцев облигаций, не может быть обращено взыскание по обязательствам представителя владельцев облигаций (нет положения в законе о банкротстве об исключении из конкурсной массы) Обязательства эмитента по облигациям считаются исполненными с даты поступления денежных средства на счет представителя облигаций (в течение 3 рабочих дней перечисляет владельцам облигаций)

Firm Capabilities – Baker & McKenzie | 14 [change title in View/Header and Footer] 14 Банкротство ипотечного агента по новому закону

Baker & McKenzie | 15 Банкротство ипотечного агента (1) РАНЬШЕ: Руководитель должника обязан обращаться с заявлением о начале процедуры банкротства, если в отношении должника существуют признаки банкротства (задолженность в рублей и 3 месяца не исполнено обязательство) Любой кредитор вправе обращаться с требованием о банкротстве Отдай!

Baker & McKenzie | 16 Банкротство ипотечного агента (2) НОВЫЕ ПРАВИЛА: Заявление о признании ипотечного агента банкротом подается ТОЛЬКО представителем владельцев облигаций на основании решения общего собрания владельцев облигаций При этом если есть несколько выпусков с разной очередностью обеспеченных залогом одного ипотечного покрытия, то требуется решение общего собрания владельцев облигаций только старшего выпуска Конкурсный кредитор ипотечного агента не вправе обращаться в арбитражный суд с заявлением о признании ипотечного агента банкротом, если осуществление данного права было ограничено в договоре между таким кредитором и агентом (non-petition)..конкурсный кредитор не вправе обращаться в арбитражный суд с заявлением о признании общества банкротом, если осуществление данного права было ограничено в договоре между таким кредитором и обществом наступлением определенного срока и (или) определенных обстоятельств, которые на момент подачи указанного заявления не наступили..

Firm Capabilities – Baker & McKenzie | 17 [change title in View/Header and Footer] 17 Регуляторные требования, вопросы консолидации

Baker & McKenzie | 18 Учет и уступка прав (требований) Банки обязаны: раскрывать информацию о сделках по уступке ипотечным агентам прав (требований), в том числе удостоверенных закладными вести учет денежных требований в отношении которых они осуществляют обслуживание требований (сервисинг) соблюдать требования к раскрытию информации и ведению учета денежных требований устанавливает Банк России (пока требования не установлены) соблюдать обязательные нормативы Банка России в связи с уступкой требований ипотечному агенту (пока не установлены) – ранее нормативы применялись только если банк был эмитентом

Baker & McKenzie | 19 Удержание риска В соответствии с Законом о секьюритизации требования об обязательном удержании риска оригинатором в размере не менее 20% не распространяются на ипотечную секьюритизацию По последним сделкам ипотечной секьюритизации удержание риска (в форме младшего транша) было в следующих размерах: АТБ-2 – 15,9% (младший транш) Абсолют 2 – 16% ИТБ 2013 – 15% ТКБ-1 – 10%

Baker & McKenzie | 20 Консолидация (1) Вопрос консолидации ипотечного агента и банка В соответствии с принятым в прошлом году законом, банковской группой признается "не являющееся юридическим лицом объединение юридических лиц, в котором одно юридическое лицо или несколько юридических лиц находятся под контролем либо значительным влиянием одной кредитной организации" Таким образом, в состав банковской группы теперь могут входить любые некредитные организации, в том числе, ипотечные агенты Контроль для участников банковской группы определяется в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) и подлежит определению совместно с аудиторами банка Что делать если аудитор требует консолидировать?

Baker & McKenzie | 21 Консолидация (2) Есть ряд положений, которые позволяют обосновывать отсутствие необходимости консолидации для целей расчета достаточности капитала (даже если ипотечный агент консолидирован в соответствии с МСФО) Указание Банка России от У «О расчете величины собственных средств (капитала), обязательных нормативов и размеров (лимитов) открытых валютных позиций банковских групп» Отчетные данные ипотечных агентов не включаются в расчет величины собственных средств и обязательных нормативов, если такие данные не являются существенными (МСФО) В таком случае ипотечный агент попадет в список "неконсолидируемых участников банковских групп"

Firm Capabilities – Baker & McKenzie | 22 [change title in View/Header and Footer] 22 Общая информация о фирме «Бейкер и Макензи»

Практика по секьюритизации Наша команда осуществляет реализацию сделок "под ключ" в режиме "одного окна". Наши специалисты осуществляют полное юридическое и налоговое сопровождение сделки во всех необходимых юрисдикциях без привлечения сторонних консультантов. В нашей команде в Москве работают также специалисты по иностранному праву, позволяющие эффективно реализовывать трансграничные сделки секьюритизации. В рамках сделок наши специалисты в частности осуществляют структурирование сделки, юридическую проверку секьюритизируемых активов, составление договорной и эмиссионной документации, получение одобрений и разъяснений государственных органов, регистрацию эмиссионной документации в ЦБ, сопровождение раскрытия информации на всех этапах, учреждение компаний специального назначения (SPV), выдачу юридических и налоговых заключений. Работа нашей команды отмечена многочисленными наградами («Сделки и инновации года», «Лучшая сделка по секьюритизации активов на развивающихся рынках», «Лучшая фирма по секьюритизации», «Лучшая фирма в России»). Практика «Бейкер и Макензи» по секьюритизации и структурному финансированию вот уже более 10 лет является ведущей практикой по секьюритизации в России и странах СНГ. European Legal 500, IFLR, Chambers, PLC Which Lawyer рекомендуют нас в качестве ведущей фирмы по секьюритизации и структурному финансированию. Наши юристы участвовали в структурировании и реализации множества сделок секьюритизации с различными активами, включая ипотеку, автокредиты, потребительские кредиты, кредитные карты, лизинг, аренду, факторинг, торговую дебиторскую задолженность, кредиты субъектам МСП, межбанковские клиентские платежи, будущие права (требования). Мы успешно закрыли в России и странах СНГ более пятидесяти сделок на общую сумму более семи миллиардов долларов США. За 2013 год наша команда закрыла более 10 сделок по выпуску ИЦБ в России, что составило 80% сделок ИЦБ на рынке. Baker & McKenzie | 23

Baker & McKenzie | 24 «Бейкер и Макензи»: самая большая сеть офисов в СНГ среди всех международных фирм Россия и страны СНГ Партнеры: 42 Юристы: 156 «Бейкер и Макензи» – крупнейшая юридическая фирма в регионе; ни у одной другой юридической фирмы нет в СНГ такого количества юристов, как у нас. Мы первыми из международных юридических фирм открыли свое представительство в Москве в 1989 г. и в Санкт-Петербурге в 1992 г. После этого мы открыли офисы в Киеве в 1992 г., в Алматы (Казахстан) в 1995 г. и в Баку (Азербайджан) в 1998 г. В нашей фирме имеются специализированные подразделения (практики) по всем областям права, в которых возникает потребность у наших клиентов. В зависимости от выбора страны, чьим правом регулируется тот или иной договор, мы в любой момент можем привлечь специалистов, работающих в офисе «Бейкер и Макензи» в этой стране и прекрасно разбирающихся в местном законодательстве.

Baker & McKenzie | 25 Наша фирма: география Располагая крупнейшей сетью офисов, «Бейкер и Макензи» оказывает услуги по наиболее сложным правовым вопросам, полагаясь на богатый опыт международных проектов, понимание особенностей местного законодательства и знание практических аспектов ведения бизнеса в различных странах. Бейкер и Макензи Дата основания: 1949 г. 75 офисов 47 стран Более юристов Допущены к практике в 250 юрисдикциях Говорим на 75 языках

Контакты Апрель 2014 г. Владимир Драгунов Партнер «Бейкер и Макензи – Си-Ай-Эс, Лимитед» Россия Москва Лесная улица 9 Белые Сады, 10 этаж Тел.: Факс: Baker & McKenzie | 26