Тема 6 Оборотный капитал организации и источники его финансирования Экономическое содержание оборотного капитала. Структура оборотных активов организации Источники финансирования оборотного капитала организации Определение потребности в оборотном капитале Эффективность использования оборотного капитала организации Производственный и финансовый цикл организации

Оборотные средства Оборотные средства: Обеспечивают ритмичность и непрерывность процесса производства и обращения. Имущественные ценности, сформированные за счет оборотного капитала. Средства, потребляемые в течение одного операционного цикла. 2 раздел актива баланса. Ликвидность оборотных активов. См. форму бухгалтерского баланса См. форму бухгалтерского баланса IAS 7 IAS 7 Оборотный капитал характеризует денежную стоимость, авансируемую в различные виды текущих затрат предприятия и возмещаемую в результате кругооборота из выручки от продаж. Рис.2. Кругооборот оборотного капитала

Источники финансирования оборотных средств Собственные средства Чистый оборотный капитал Прочие Заемные средства Кредиты Займы Векселя Рассрочка (отсрочка) поставщикам Рассрочка (отсрочка) по уплате налогов Доходы будущих периодов Факторинг Политика финансирования. Агрессивная; Консервативная; Умеренная.

Чистый оборотный капитал и текущие финансовые потребности Чистый оборотный капитал (рабочий, работающий капитал, собственные оборотные средства) с точки зрения активов: текущие активы - текущие пассивы отражает ту часть оборотных активов, которая покрыта собственными средствами и долгосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал с точки зрения пассива: собственные средства + долгосрочные обязательства – внеоборотные активы собственные средства и долгосрочные обязательства превышают внеоборотные активы на эту величину: сумма превышения остается на формирование собственных оборотных средств. Оставшуюся часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надо финансировать в долг. Текущие финансовые потребности Потребность в краткосрочном кредите определяет разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью = запасы + дебиторская задолженность – кредиторская задолженность. (Стоянова Е.С.,с ).

Факторинг Поставщик заключает с банком договор факторинга. Поставщик информирует покупателя о заключении договора факторинга и подписывается приложение к договору продаж, в котором указывают, что оплата будет поступать на счета банка. Поставщик отгружает товар покупателю и оформляет счет – фактуру. Поставщик передает банку счет- фактуру и другие документы по требованию банка. Банк осуществляет факторинговый платеж поставщику и взимает комиссию за операцию согласно договору. Покупатель в установленные сроки рассчитывается за товар, перечисляя денежные средства в банк. В случае неплатежа покупателя банк списывает сумму задолженности со счета поставщика. Рис. 3. Схема факторинга Требования банка к предприятию: Кредитоспособность, определяемая на основании данных финансовой отчетности клиента – поставщика; Обороты по расчетному счету; Срок отсрочки платежа до 1 года; Предпочтительно, чтобы покупатели были постоянными и поставки осуществлялись на регулярной основе.

Определение потребности в оборотном капитале Общая потребность в оборотных средствах - объем запасов оборотных средств (величина оборотных активов) в денежном выражении и соответственно объемов их финансирования, позволяющий обеспечить нормальную (без внеплановых простоев и сбоев) хозяйственную деятельность организации.

Процесс нормирования 1 Определяется норма 2 Определяется величина частного норматива по каждому элементу нормируемых оборотных средств 3 Складываются частные нормативы и получаем совокупный норматив

Методы нормирования Метод прямого счета Аналитический, или опытно-статистический метод Коэффициентный метод: Норма запасов в днях*Однодневные затраты (расход). Норма, скорректированная на изменение условий организации производства, снабжения и сбыта * Однодневный расход НОА в планируемом периоде Все нормируемые ОА: зависящие (оборотные активы, обслуживающие производственный цикл - сырье, мате­риалы, затраты на незавершенное производство и готовую продук­цию на складе); непосредственно независящие от изменения производственной программы (запасные части, расходы будущих периодов, инструмент, инвентарь). (1)Норматив по группе зависимых =сводный норматив предшествующего периода*(Объем производства план/Объем производства факт) * (коэфф.оборачиваемости план/коэфф.оборачиваемости факт). (2) Норматив по независимым определяется на уровне их средних фактических остатков

Использование метода прямого счета – раздаточный материал раздаточный материал Задача 1 Определите норматив остатков оборотных средств по статье «Сырье и материалы» на планируемый год. По смете затрат на производство расходы сырья и материалов в 4 квартале планируемого года предусмотрены в сумме тыс. руб., в том числе по материалам: А-360 тыс. руб. Норма оборотных средств по транспортному, подготовительному, текущему запасам соответственно равна 4 дня, 3 дня и 38 дней. Страховой запас планируется в размере 50% текущего запаса.

Задача 2 Определите норматив остатков оборотных активов по вспомогательным материалам. По отчетным данным за истекший год остатки таких материалов составили: на 1 января -30 тыс. руб., на 1 апреля - 40 тыс. руб., на 1 июля -60 тыс. руб., на 1 октября -32 тыс. руб., на 1 января следующего года - 26 тыс. руб. В истекшем году на производство израсходовано вспомогательных материалов на сумму 720 тыс. руб. Расход материалов на 4 квартал планируемого года должен составить 225 тыс. руб.

Использование аналитического метода Показатель Базисный период Плановый период Выручка от продаж, тыс. руб Изменение выручки от про­даж в плановом периоде ---1,0435 Оборотные средства в сред­нем за год, тыс. руб (потребность в оборотных средствах?) Коэффициент загрузки=коэфф.обесп.ОС=ОА/В 0,406 Длительность одного оборота, дн. (коэфффициент загрузки*360) Изменение продолжитель­ности одного оборота оборотных средства ,89

Использование коэфффициентного метода Показатель Базисный период Плановый период Изменение объема производства ---1,073 Оборотные средства в среднем за год, тыс.руб Из них 1 группа 5909 Сырье--- Материалы ---- Незавершенное производство Готовая продукция Из них 2 группа 4170 Запасные части ---- Инструмент и инвентарь ---- Расходы будущих периодов---- Дебиторская задолженность----- Изменение продолжительности оборачиваемости оборотных средств ,89

Дебиторская задолженность Виды дебиторской задолженности: В зависимости от сроков: краткосрочная; долгосрочная. По видам задолженности: покупатели и заказчики; векселя к получению; задолженность дочерних и зависимых обществ; авансы выданные; прочие дебиторы Информация: Баланс и Приложение к нему. Факторы дебиторской задолженности: Внешние: состояние экономики и расчетов в стране; инфляция; вид продукции; емкость рынка и степень его насыщения данным видом продукции. Внутренние: кредитная политика предприятия; наличие системы контроля за дебиторской задолженностью; профессиональные и деловые качества менеджмента компании, занимающегося управлением дебиторской задолженностью предприятия. Ф. Брейли и С. Майерс предлагают следующую схему управления поставками в кредит: определение условий, на которых предполагается продавать товары (время оплаты счетов, скидки); установление признаков платежеспособности покупателей; выявление приоритетных покупателей, способных своевременно оплатить товары; определенные величины товарного кредита, предоставляемого каждому покупателю; установление режима контроля за взысканием денежных средств с покупателей по истечении срока товарного кредита (технология отслеживания платежей, финансовые санкции к неплательщикам и др.).

Показатели оборота оборотного капитала Период оборота = Средняя величина оборотных активов / Однодневную выручку от продаж Коэффициент оборачиваемости = Выручка от продаж / Средняя величина оборотных активов Абсолютное высвобождение оборотных средств= оборотные средства на конец периода – оборотные средства на начало периода Относительное высвобождение оборотных средств = оборотные активы в отчетном периода – оборотные активы в базовом периода*(Выручка от продаж в отчетном периоде/Выручка от продаж в базовом периоде)= (Период оборота оборотных средств в отчетном периоде – период оборота оборотных средств в базовом периоде)* однодневная выручка от продаж в отчетном периоде.

Операционный, производственный и финансовый циклы Операционный цикл: Продолжительность операционного цикла в днях = период оборота остатков денежных активов и краткосрочных финансовых вложений + период оборота запасов сырья, материалов и пр. + период оборота готовой продукции + период оборота (продолжительность инкассации) дебиторской задолженности Производственный цикл: Продолжительного производственного цикла = период оборота запасов сырья, материалов и пр. + период оборота незавершенного производства + период оборота готовой продукции. Финансовый цикл: Продолжительность финансового цикла (цикл денежного оборота) = продолжительность производственного цикла + период оборота дебиторской задолженности - период оборота кредиторской задолженности.

16 Операционный, производственный и финансовый циклы Основной принцип управления продолжительностью финансового цикла: сведение к минимуму вложений в неприбыльные активы (товарно- материальные запасы, дебиторская задолженность,) и максимальное использование кредиторской задолженности («беспроцентных» кредитов, т.е. не явной процентной ставки) и предоплат клиентов. В результате: потребность фирмы в оборотном капитале снижается благодаря сокращению времени между моментом продажи товаров и моментом поступления денег на счет, а также увеличение времени между приобретение и оплатой необходимых ресурсов. (Боди З., Мертон Р.с ) Рис.Соотношение длительности производственного и финансового циклов

17 Денежные потоки Форма ДДС Форма ДДС Денежные потоки - совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств по хозяйственной деятельности (Бланк И.А., с.129). Чистый денежный поток = положительный денежный поток – отрицательный денежный поток. Факторы формирования денежных потоков: Внешние факторы Товарный рынок Финансовый рынок Налогообложения Практика кредитования поставщиков и покупателей Внутренние факторы Длительность операционного цикла Инвестиционные программы Амортизационная политика Менталитет собственников и менеджеров. (Бланк И.А., с.160) Различие показателей прибыли и денежного потока обусловлено тем, что в бухгалтерском учете статьи отражаются не в момент поступления или выплаты денег, а в момент совершения операции.

18 Сбалансирование и увеличение денежного потока В краткосрочном периодеВ долгосрочном периоде Ускорение платежного оборота: Ценовые скидки Предоплата Сокращение сроков кредита Инкассация просроченной задолженности Факторинг Увеличение положительного потока: Увеличение акционерного капитала Долгосрочные кредиты Продажа финансовых активов Продажа или сдача в аренду основных средств Замедление: Увеличение сроков оплаты поставщикам Аренда Пролонгация кредитов Снижение отрицательного потока: Сокращение инвестиционных программ Отказ от финансовых вложения Снижение постоянных затрат. Избыточный денежный поток Расширение инвестиционных программ Финансовые вложения. Досрочные погашение досрочных кредитов. Баланс денежных потоков по времени: приход раньше, чем расход. Сбалансирование денежного потока Увеличение чистого денежного потока Снижение постоянных издержек Снижение уровня переменных издержек Налоговая политика Ценовая политика Ускоренная амортизация Продажа непрофильных активов Претензионная работа. (Бланк И.А..,с )

Кредитование: см. документы на кредит