Секьюритизация как инструмент управления рисками Смирнов С.Н., ГУ-ВШЭ, директор российского отделения PRMIA

Москва, 12 октября 2005 года 2 Роль секьюритизации Традиционный взгляд на секьюритизацию Традиционный взгляд на секьюритизацию –Механизм рефинансирования –Возможность расширения масштабов бизнеса Альтернативный подход к использованию секьюритизации Альтернативный подход к использованию секьюритизации –Управление кредитными рисками –Управление ликвидностью –Управление достаточностью капитала Аспекты рефинансирования и риск- менеджмента связаны и должны учитываться совместно Аспекты рефинансирования и риск- менеджмента связаны и должны учитываться совместно

Москва, 12 октября 2005 года 3 Секьюритизация как механизм управления кредитными рисками Диверсификация кредитного портфеля позволяет коммерческому банку значительно снизить уровень несистематического кредитного риска Диверсификация кредитного портфеля позволяет коммерческому банку значительно снизить уровень несистематического кредитного риска Одним из необходимых условий эффективного управления систематическим кредитными риском портфеля после его размещения является возможность его беспрепятственной продажи третьим лицам Одним из необходимых условий эффективного управления систематическим кредитными риском портфеля после его размещения является возможность его беспрепятственной продажи третьим лицам Возможности банков по непосредственной продаже активов ограничена сильным негативным воздействием проблем морального риска (moral hazard) и неблагоприятного отбора (adverse selection) Возможности банков по непосредственной продаже активов ограничена сильным негативным воздействием проблем морального риска (moral hazard) и неблагоприятного отбора (adverse selection)

Москва, 12 октября 2005 года 4 Секьюритизация как механизм управления кредитными рисками Cекьюритизация (в том числе синтетическая с использованием кредитных производных инструментов) позволяет банкам эффективно управлять профилем кредитного риска своего портфеля активов посредством передачи кредитного риска внешним инвесторам Cекьюритизация (в том числе синтетическая с использованием кредитных производных инструментов) позволяет банкам эффективно управлять профилем кредитного риска своего портфеля активов посредством передачи кредитного риска внешним инвесторам При этом неотъемлемые для секьюритизации механизмы (группировка активов в хорошо диверсифицированные пулы, повышение кредитного качества портфелей активов, структурирование ценных бумаг, обеспеченных активами) являются решениями проблем морального азарта и неблагоприятного отбора При этом неотъемлемые для секьюритизации механизмы (группировка активов в хорошо диверсифицированные пулы, повышение кредитного качества портфелей активов, структурирование ценных бумаг, обеспеченных активами) являются решениями проблем морального азарта и неблагоприятного отбора Создание программ выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами, предоставляет банкам возможности по оперативному управлению кредитным риском Создание программ выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами, предоставляет банкам возможности по оперативному управлению кредитным риском

Москва, 12 октября 2005 года 5 Использование секьюритизации для управления ликвидностью Секьюритизация оказывает значительное влияние на ликвидность банка вследствие того, что при использовании секьюритизации с «действительной продажей» активы, генерирующие будущие денежные потоки, заменяются денежными средствами Секьюритизация оказывает значительное влияние на ликвидность банка вследствие того, что при использовании секьюритизации с «действительной продажей» активы, генерирующие будущие денежные потоки, заменяются денежными средствами Использование секьюритизации предоставляет банкам возможность реагировать на шоки ликвидности, вызванные, например, снижением темпов привлечения депозитов, предоставлением клиентам финансирования в рамках открытых кредитных линий, исполнением аккредитивов Использование секьюритизации предоставляет банкам возможность реагировать на шоки ликвидности, вызванные, например, снижением темпов привлечения депозитов, предоставлением клиентам финансирования в рамках открытых кредитных линий, исполнением аккредитивов При использовании секьюритизации для целей управления ликвидностью банки прибегают к секьюритизации с частичной передачей кредитного риска внешним инвесторам, т.е. самостоятельно предоставляют кредитную поддержку выпускаемым ценным бумагам, обеспеченным активами При использовании секьюритизации для целей управления ликвидностью банки прибегают к секьюритизации с частичной передачей кредитного риска внешним инвесторам, т.е. самостоятельно предоставляют кредитную поддержку выпускаемым ценным бумагам, обеспеченным активами

Москва, 12 октября 2005 года 6 Секьюритизация как способ управления достаточностью капитала Секьюритизация предствляет собой эффективный механизм управления достаточностью капитала, особенно в контексте второго Базельского соглашения Секьюритизация предствляет собой эффективный механизм управления достаточностью капитала, особенно в контексте второго Базельского соглашения Даже частичная передача кредитного риска внешним инвесторам позволяет банкам снижать затраты на экономический капитал вследствие того, что норма требуемой инвесторами в ценные бумаги, обеспеченные активами, кредитной поддержки как правило ниже требуемого регулирующими органами минимального уровня достаточности капитала Даже частичная передача кредитного риска внешним инвесторам позволяет банкам снижать затраты на экономический капитал вследствие того, что норма требуемой инвесторами в ценные бумаги, обеспеченные активами, кредитной поддержки как правило ниже требуемого регулирующими органами минимального уровня достаточности капитала Американские банки используют секьюритизацию с полной передачей риска инвесторам в масштабе схожем с привлечением субординированного долга в качестве реакции на снижение капитала (Hugh Thomas, Zhiqiang Wang, 2004, данные Federal Reserve Banking Holding Company о 102 американских банках за период с 1992 по 2000 год) Американские банки используют секьюритизацию с полной передачей риска инвесторам в масштабе схожем с привлечением субординированного долга в качестве реакции на снижение капитала (Hugh Thomas, Zhiqiang Wang, 2004, данные Federal Reserve Banking Holding Company о 102 американских банках за период с 1992 по 2000 год)

Москва, 12 октября 2005 года 7 Расширенный подход к секьюритизации в банковской сфере Управление структурой баланса банка Управление структурой баланса банка Сокращение затрат на поддержание экономического капитала, связанного с обеспечением текущего кредитного портфеля банка Сокращение затрат на поддержание экономического капитала, связанного с обеспечением текущего кредитного портфеля банка Управление различными видами банковских рисков: Управление различными видами банковских рисков: –Кредитным риском –Риском ликвидности фондирования Снижение влияния требований регулирующих органов к достаточности капитала Снижение влияния требований регулирующих органов к достаточности капитала Приобретение доступа к рынкам заемного капитала для привлечения финансирования, стоимость которого без использования секьюритизации значительно ниже стоимости заемного долгового финансирования при текущем рейтинге банка Приобретение доступа к рынкам заемного капитала для привлечения финансирования, стоимость которого без использования секьюритизации значительно ниже стоимости заемного долгового финансирования при текущем рейтинге банка Решение проблем асимметрии информации при привлечении внешнего финансирования Решение проблем асимметрии информации при привлечении внешнего финансирования