29 мая 2014 года Регулирование и новые задачи рынка секьюритизации в России Олег Иванов, Вице-президент Ассоциации региональных банков России

«Вызов 1 июля 2014 года» В декабре 2013 года принято несколько законопроектов, создающих предпосылки для возникновение новых рынков и финансовых инструментов: Закон о потребительском кредитовании 353-ФЗ совместно с Законом, вносящим изменения в 8 действующих законов 363-ФЗ, Закон о секьюритизации 379-ФЗ, вносящий масштабные изменения в 17 действующих законодательных актов, Изменения в Гражданский кодекс (Главы 23-24) 367-ФЗ, существенно изменяющие регулирование залоговых отношений и устанавливающие новый порядок уступки требований, Изменения в Основы законодательства о нотариате, изменяющие режим функционирования реестра уведомлений о залоге движимого имущества (ко второму чтению включены Закон о секьюритизации), Изменения в Закон о рынке ценных бумаг, стимулирующие долгосрочные вложения, в части регулирования индивидуальных инвестиционных счетов (ко второму чтению включены в Закон о секьюритизации Названные законы начнут действовать с 1 июля 2014 года Это самые масштабные за последние пятнадцать лет изменения банковского законодательства, требующие переработки и создания «с нуля» многих видов гражданско-правовых договоров в сфере банковского кредитования, обеспечения, безналичных расчетов и финансовых рынков Идет подготовка нормативных актов Банка России 29 мая 2014 года

Задачи банков с учетом «вызова 1 июля 2014 года» 29 мая 2014 года ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЕ КРЕДИТОВАНИЕ: Изменение кредитных продуктов потребительского и карточного кредитования Изменение схем уступки требований по кредитным договорам Корпоративное кредитование КОРПОРАТИВНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ И ОБЕСПЕЧЕНИЕ: Изменение договоров о залоге движимого имущества Создание продуктов управления залогом Создание продуктов, основанных на залоге банковского счета Организация взаимодействия с реестром залогов движимого имущества Возрождение рынка синдицированного кредита по российскому праву с привлечением управляющего залогом и новых способов обеспечения ПЛАТЕЖНЫЕ УСЛУГИ: Создание продуктов на основе номинального счета Создание продуктов на основе счета эскроу, Организация взаимодействия с Единой информационной системой нотариата (в части реестра доверенностей и нотариальных действий) ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БИЗНЕС И РЫНОК КАПИТАЛА: Разработка продуктов на основе индивидуального инвестиционного счета Запуск рынка локальной секьюритизации Запуск рынка проектного финансирования Создание рынка локальных банковских облигаций, обеспеченных залогом денежных требований и CLN Внедрение принятых законов, создание на их основе новых продуктов и схем финансирования, участие в разработке нормативных актов ЦБ

Закон о секьюритизации Федеральный закон 379-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» вступает в силу 1 июля 2014 года. Закон регулирует: Сделки секьюритизации прав требования Сделки проектного финансирования Выпуск облигаций, обеспеченных залогом прав требования, перечень которых установлен Банком России Иностранный номинальный держатель Индивидуальные инвестиционные счета Новые виды банковских счетов – счета эксроу и номинальные счета Ведение реестра уведомлений о залоге движимого имущества (перенос вступления с силу на 1 июля 2014 года), реестра нотариальных действий и реестра отмененных доверенностей 29 мая 2014 года

Резервная обслуживающая компания Секьюритизация кредита: структура сделки 29 мая 2014 года Банк Погашение кредитов Специализированное финансовое общество (SPV) 1. Продажа кредитов (залог по облигациям) 2. Выпуск облигаций Инвесторы Рейтинговое агентство 3. Выплата стоимости кредитов Управляющая компания Реестр уведомлений о залоге Бухгалтер Своп-провайдер Банк – держатель залогового счета СФО Заемщики – должники по кредитам Представитель владельцев облигаций

Секьюритизация активов: выгоды и преимущества для России Новые возможности для более дешевого финансирования кредитных организаций Повышение качества и рейтинга «старших» траншей Существенное снижение стоимости финансирования (получение кредитных рейтингов, превышающих суверенный) Управление кредитными рисками или передача рисков сторонним инвесторам Улучшение финансовых и балансовых показателей кредитных организаций 29 мая 2014 года

Основные принципы секьюритизации и их реализация в проекте закона 29 мая 2014 года Принцип Реализация Действительная продажа активов банком СФО -Законодательные требования к финансовому покрытию СФО -Сделка продажи (мены) требований -Невозможность квалификации сделки как обеспеченного займа банка- оригинатора -Ограничение видов активов, включаемых в финансовое покрытие Защищенность сделки от банкротства банка- оригинатора -Создание СФО в качестве независимого от банка общества -Привлечение не аффилированной управляющей компании -Привлечение резервной обслуживающей компании -Ограничения на оспаривание сделок по продаже требований СФО Защищенность сделки от банкротства СФО -Ограничение правоспособности СФО и видов его деятельности -Невозможность банкротства СФО при уменьшении размера -Запрет на заключение трудовых договоров -Исключение финансового покрытия из конкурсной массы -Ограничение права подачи заявления о банкротстве -Специальный порядок банкротства Очередность платежей СФО (водопад) -Введение понятия облигации, обеспеченной залогом прав требования -Установление очередности исполнения обязательств СФО перед владельцами облигаций и иными кредиторами Налоговая нейтральность -Особенности налогообложения СФО

Структуры ипотечной и неипотечной секьюритизации 29 мая 2014 года Ипотечная Неипотечная Ипотечное покрытие Денежные требования и иные права требования, по перечню установленному Банком России Залог ипотечного покрытия Залог денежных требований, денежных средств и иного имущества, полученного в результате реализации требований Облигации с ипотечным покрытием ипотечного агента Облигации, обеспеченные залогом денежных требований Ипотечный агент в форме АОСпециализированное финансовое общество в форме ООО или АО Контроль со стороны специализированного депозитария Учет заложенного имущества со стороны банка, в котором открыт залоговый счет Исключение покрытия из конкурсной массы при банкротстве ипотечного агента Включение предмета залога в конкурсную массу и удовлетворение владельцев облигаций в третью очередь как залоговых кредиторов

Рефинансирование ссудного портфеля Центральным банком: двойная защита 29 мая 2014 года Резервная обслуживающая компания Банк Специализированное финансовое общество (SPV) Банк России Рейтинговое агентство Транш А в залог Банк Банк России в залог Ссудная задолженность Обеспечитель Транш А Транш B Как ссудная задолженность Положение 312-П Как сделка секьюритизации Положение 236-П

Административные ограничения секьюритизации Ведение Банком России реестра управляющих компаний (исключение из реестра) Определение Банком России видов требований, которые могут передаваться в залог по облигациям Учет заложенного имущества банком – держателем залогового счета Банк России устанавливает особенности расчета и значений обязательных нормативов для банков-оригинаторов Банк России устанавливает состав, порядок и сроки раскрытия информации банком-оригинатором о сделках по уступке денежных требований СФО Удержание оригинатором не менее 20% риска в сделках секьюритизации (и 10% в сделках проектного финансирования) 29 мая 2014 года

Секьюритизация и глобальный рынок облигаций 29 мая 2014 года Млрд долл. США Источник: Данные AFME и ЦБ РФ по состоянию на г.

Создание рынка неипотечной секьюритизации в России 29 мая 2014 года Принятие закона о секьюритизации Разработка нормативных актов Банка России Внедрение рыночного стандарта высококачественных сделок Развитие национальной индустрии рейтинговых агентств 2013 IH до Пригодные Активы, млрд руб.

Стандартизация сделок высококачественной секьюритизации Критерии допустимости: Допустимые активы (Eligible Assets) Требования к структуре сделки Общие критерии допустимости Критерии к юрисдикции происхождения активов Правила ответственного кредитования Процедуры (PCS Label Procedures) Получение сделкой статуса PCS Label Подача заявления на получения статуса Последствия отказа 29 мая 2014 года Prime Collateralised Securities

Предпосылки российской стандартизации Высокая доля правовой неопределенности Отсутствие опыта осуществления локальных неипотечных сделок со стороны участников и регулятора Не завершен процесс формирования нормативной базы Острый недостаток капитала в условиях перехода к требованиям Базель III Достаточно высокая рублевая доходность кредитных портфелей Отсутствие драйвера со стороны государственных органов 29 мая 2014 года

Элементы стандартизации 1. Стандартный договор продажи портфеля на СФО (новое регулирование, глава 24 ГК РФ), 2. Стандартный договор обслуживания кредитного портфеля (сходство со сделками АИЖК), 3. Стандартный договор залогового счета СФО (новое регулирование глава 23 ГК РФ), 4. Стандартный договор СФО с управляющей компанией, 5. Примерный устав СФО, 6. Примерные решения о выпуске облигаций СФО транши А и В 7. Руководство по структурированию сделки и требованиям к активам (сходство с PCS), 8.Документы, регулирующие представителя владельцев облигаций в сделках секьюритизации (если не все будет отражено в решениях о выпуске), 9. Рекомендации по бухгалтерскому учету 29 мая 2014 года

Примеры стандартных договоров Генеральное соглашение по сделкам РЕПО (2008) Генеральное соглашение по сделкам с ПФИ ( ) Стандартный договор синдицированного кредита ( ) 29 мая 2014 года

Место стандартного договора Стандартный договор Подзаконные акты; Правовые позиции судов Закон 29 мая 2014 года Стандартный договор Подзаконные акты; Правовые позиции судов Закон В иерархии источников По объему правил

Стандартный договор Содержит основные договорные условия, которые широко применяются в банками, соответствуют законодательству и лучшему мировому опыту Разрабатывается с учетом используемой банками документации и судебной практики ведущими экспертами (банков и юридических фирм), принимающими во внимание интересы как кредиторов, так и заемщиков К формулированию и обсуждению его условий привлекаются представители судебной системы, ученые-юристы, представители государственных органов и Банка России Отдельные его положения, которые касаются вопросов, прямо не урегулированных в законе, могут (а со временем должны) быть признаны обычаями делового оборота Не является обязательным для применения кредитными организациями Кредитные организации могут изменять и адаптировать положения стандартных договоров, при этом они принимают на себя правовые риски недействительности вносимых изменений Банк России может рекомендовать применение стандартных договоров, разработанных банковскими союзами и ассоциациями и/или учитывать возникающий при их применении эффект снижения правовых/кредитных рисков в пруденциальном регулировании 29 мая 2014 года

Синдицированный кредит Комитет по синдицированному кредитованию Ассоциации «Россия» включает более 25 банков и международных партнеров (KfW, EBRD, LMA), сформирован в апреле 2011 г. Координационный совет формирует ядро обсуждения и включает 9 крупнейших банков (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Промсвязьбанк, Дойчебанк, BNP Paribas, Райффайзенбанк, Юрикредитбанк, ЕБРР), сформирован в сентябре 2011 г. Юридическая экспертная группа объединяет 12 ведущих мировых юридических и налоговых консультантов, создана в октябре 2011 г. Модератором и исполнителем проекта договора в сентябре 2012 г. выбрана юридическая фирма Allen & Overy Участие в обсуждениях представителей ВАС РФ, Банка России, МЭР РФ, EAБР, LMA, IFC 29 мая 2014 года