Общая характеристика валютного рынка

План лекции 1. Понятие и функции валютного рынка 2. Понятие валютного курса и факторы, его определяющие 3. Методы котировки валют 4. Сделки на валютном рынке и валютные операции 5. Валютные сделки с немедленной поставкой 6. Форвардные сделки 7. Валютные фьючерсы и опционы

4. СДЕЛКИ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ И ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ Классификация сделок на валютном рынке: Классификация сделок на валютном рынке: По содержанию – расчетные, кредитные, финансовые и конверсионные – по обмену одних валютных ценностей банка на другие; По содержанию – расчетные, кредитные, финансовые и конверсионные – по обмену одних валютных ценностей банка на другие;

По территории – внутренние, внешние и трансграничные; По территории – внутренние, внешние и трансграничные; По валюте – в иностранной валюте; в валюте страны местопребывания; трансвалютные (для одной из сторон валюта сделки не является национальной). По валюте – в иностранной валюте; в валюте страны местопребывания; трансвалютные (для одной из сторон валюта сделки не является национальной).

По субъектному составу 1) межгосударственные; 1) межгосударственные; 2) межбанковские сделки, в которых сторонами являются банки, и 2) межбанковские сделки, в которых сторонами являются банки, и 3) сделки с участием банков; 3) сделки с участием банков; 4) между небанковскими организациями; 4) между небанковскими организациями; 5) сделки с участием физических лиц. 5) сделки с участием физических лиц.

Все группы международных отношений, которые порождают международное обращение национальных валют, прямо или косвенно влияют на валютные курсы, называют валютными операциями. Все группы международных отношений, которые порождают международное обращение национальных валют, прямо или косвенно влияют на валютные курсы, называют валютными операциями.

Валютные операции - действия, направленные исполнение или иное прекращение обязательств с валютными ценностями и использование их в качестве средств платежа, а также в иных случаях, предполагающих переход прав собственности. действия, направленные исполнение или иное прекращение обязательств с валютными ценностями и использование их в качестве средств платежа, а также в иных случаях, предполагающих переход прав собственности.

Примеры валютных операций:… Примеры валютных операций:…

Источники правового регулирования международных банковских сделок: 1) международные соглашения; 1) международные соглашения; 2) типовые законы; 2) типовые законы; 3) своды международных банковских обычаев; 3) своды международных банковских обычаев; 4) правовые руководства; 4) правовые руководства; 5) типовые соглашения и стандарты. 5) типовые соглашения и стандарты.

5. ВАЛЮТНЫЕ СДЕЛКИ С НЕМЕДЛЕННОЙ ПОСТАВКОЙ TOD (today) – расчеты по сделке производятся в день ее заключения TOD (today) – расчеты по сделке производятся в день ее заключения TOM (tomorrow) – расчеты по сделке производятся на второй день после ее заключения по заранее определенному курсу TOM (tomorrow) – расчеты по сделке производятся на второй день после ее заключения по заранее определенному курсу SPOT – расчеты по сделке производятся на третий день после ее заключения по заранее определенному курсу. SPOT – расчеты по сделке производятся на третий день после ее заключения по заранее определенному курсу.

Сделки SPOT наиболее распространены и составляют до 90% объема валютных сделок. Важным условием является определение даты поставки валюты. Сделки SPOT наиболее распространены и составляют до 90% объема валютных сделок. Важным условием является определение даты поставки валюты. Обычно в стандартных условиях сделки указаны 2 рабочих дня. Обычно в стандартных условиях сделки указаны 2 рабочих дня. При этом учитывается время заключения сделки. При этом учитывается время заключения сделки. Время при международных переводах исчисляется по тому часовому поясу, где заключена сделка. Время при международных переводах исчисляется по тому часовому поясу, где заключена сделка.

СПОТ-курс отражает оценку валюты на момент заключения сделки. Сумма поставки определяется прямо: путем умножения или деления суммы сделки на курс СПОТ. СПОТ-курс отражает оценку валюты на момент заключения сделки. Сумма поставки определяется прямо: путем умножения или деления суммы сделки на курс СПОТ.

Обязательным условием осуществления валютной сделки является заключение договора, который может быть единым документом, подписанным двумя сторонами, но обычно заключаются путем обмена телеграфными или электронными сообщениями. Обязательным условием осуществления валютной сделки является заключение договора, который может быть единым документом, подписанным двумя сторонами, но обычно заключаются путем обмена телеграфными или электронными сообщениями. В договоре должны быть определены следующие условия: сумма купленной (проданной валюты), котировка, дата валютирования, платежные реквизиты и наименование банков и фирм, заключающих сделку. В договоре должны быть определены следующие условия: сумма купленной (проданной валюты), котировка, дата валютирования, платежные реквизиты и наименование банков и фирм, заключающих сделку.

Этапы заключения сделок Этапы заключения сделок 1. Дилеры к началу рабочего дня готовятся, изучая положение дел на рынках. 1. Дилеры к началу рабочего дня готовятся, изучая положение дел на рынках. 2. Заключение валютной сделки дилером, что производится с помощью средств связи. 2. Заключение валютной сделки дилером, что производится с помощью средств связи.

3. После заключения сделки дилер дает распоряжение контрагенту о переводе денег на соответствующий счет или о ее дальнейшем использовании. 3. После заключения сделки дилер дает распоряжение контрагенту о переводе денег на соответствующий счет или о ее дальнейшем использовании.

6. ФОРВАРДНЫЕ СДЕЛКИ Форвард – это сделка, которая заключается в настоящий момент времени с условием поставки валюты по ней в определенный день в будущем. Курс обмена определяется в момент заключения сделки. Форвард – это сделка, которая заключается в настоящий момент времени с условием поставки валюты по ней в определенный день в будущем. Курс обмена определяется в момент заключения сделки.

Цели: 1) конверсия валюты в коммерческих целях (оплаты товаров, услуг); 1) конверсия валюты в коммерческих целях (оплаты товаров, услуг); 2) страхование от убытков, которые могут возникнуть в связи с обесценением валюты; 2) страхование от убытков, которые могут возникнуть в связи с обесценением валюты; 3) получения спекулятивной прибыли. 3) получения спекулятивной прибыли.

На рынках часто заключаются двойные сделки, одна из которых – форвардная, а другая – спот. Они называются свопами. На рынках часто заключаются двойные сделки, одна из которых – форвардная, а другая – спот. Они называются свопами. Форвардная сделка содержит обязательство купить (продать) валюту по курсу, установленному в контракте к установленному сроку, а встречное обязательство содержит обещание обратного характера - продать (купить) валюту по курсу СПОТ, сложившемуся к моменту реализации контракта. Форвардная сделка содержит обязательство купить (продать) валюту по курсу, установленному в контракте к установленному сроку, а встречное обязательство содержит обещание обратного характера - продать (купить) валюту по курсу СПОТ, сложившемуся к моменту реализации контракта. Фактическая поставка осуществляется только на сумму разницы между курсами. Полная сумма контракта на рынок не поступает. Фактическая поставка осуществляется только на сумму разницы между курсами. Полная сумма контракта на рынок не поступает.

Пример: Пример: Предположим, что курсы СПОТ и форвард доллара к евро равны и составляют /$= Но процентные ставки по долларовым депозитам составляют 10%, а по евро – 4%. В этом случае европейские инвесторы будут покупать доллары с тем, чтобы получить более высокий доход. Когда им понадобятся евро, они смогут получить их в большем количестве за ту же долларовую сумму. Влияние процентных ставок определяется также тем, что для покупки валюты нужно снять деньги с депозита и потерять проценты, либо получить кредит и заплатить проценты. Поэтому курс СПОТ корректируется при заключении форвард контракта. Предположим, что курсы СПОТ и форвард доллара к евро равны и составляют /$= Но процентные ставки по долларовым депозитам составляют 10%, а по евро – 4%. В этом случае европейские инвесторы будут покупать доллары с тем, чтобы получить более высокий доход. Когда им понадобятся евро, они смогут получить их в большем количестве за ту же долларовую сумму. Влияние процентных ставок определяется также тем, что для покупки валюты нужно снять деньги с депозита и потерять проценты, либо получить кредит и заплатить проценты. Поэтому курс СПОТ корректируется при заключении форвард контракта. При европейской (прямой) котировке: При европейской (прямой) котировке: форвард курс (/$) = курс СПОТ x [(1+ % ставка в евро/(1-% ставка в долларах)] = x 1.04/0.9 = форвард курс (/$) = курс СПОТ x [(1+ % ставка в евро/(1-% ставка в долларах)] = x 1.04/0.9 = При англо-американской (косвенной) котировке: При англо-американской (косвенной) котировке: форвард курс ($/) = курс СПОТ х [(1+ %ставка США)/(1-% ставка в евро)] = x [(1+ 0.1)/(1-0.04)] = x 1.1/0.96 = форвард курс ($/) = курс СПОТ х [(1+ %ставка США)/(1-% ставка в евро)] = x [(1+ 0.1)/(1-0.04)] = x 1.1/0.96 =

7. ВАЛЮТНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ И ОПЦИОНЫ Фьючерс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса. Фьючерс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке со взаимными расчётами, централизованными внутри биржи. Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке со взаимными расчётами, централизованными внутри биржи. Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный контракт повторяющееся предложение, которым торгуют на бирже Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный контракт повторяющееся предложение, которым торгуют на бирже

Виды фьючерсов Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца, биржа накладывает штраф. Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца, биржа накладывает штраф.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях. Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

Опцион - договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец актива (товара, ценной бумаги) получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу данного актива по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. - договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец актива (товара, ценной бумаги) получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу данного актива по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени.

При этом продавец опциона несёт обязательство совершить ответную продажу или покупку актива в соответствии с условиями проданного опциона. При этом продавец опциона несёт обязательство совершить ответную продажу или покупку актива в соответствии с условиями проданного опциона. Различают опционы на продажу (put option), на покупку (c Различают опционы на продажу (put option), на покупку (c all option) и двусторонние (double option). all option) и двусторонние (double option).

Виды опционов Американский опцион может быть погашен в любой день до истечения срока опциона. То есть для такого опциона задаётся период, в течение которого покупатель может исполнить данный опцион. Американский опцион может быть погашен в любой день до истечения срока опциона. То есть для такого опциона задаётся период, в течение которого покупатель может исполнить данный опцион. Европейский опцион может быть погашен только в указанную дату (дата истечения срока, дата исполнения, дата погашения). Европейский опцион может быть погашен только в указанную дату (дата истечения срока, дата исполнения, дата погашения).

Применяются также индексные опционы, которые дают возможность продать или купить определенную часть индекса или показателя курса валюты. Например, купить или продать валюту по курсу в пределах установленного предельного значения или в пределах установленного отклонения от базового значения и т.п. Опционы используются для страхования валютных рисков. Но они содержат большой риск для банков, которые назначают по ним высокие комиссионные. Приобретение опциона выгодно, если колебания курса выше комиссионных. Поэтому количество таких сделок на рынке невелико. Торговлю опционами осуществляют в основном фондовые и товарные биржи: Чикагская биржа опционов, Европейская опционная биржа в Амстердаме, Австрийская биржа срочных опционов в Вене. Они торгуют не только валютными, но фондовыми опционами. Применяются также индексные опционы, которые дают возможность продать или купить определенную часть индекса или показателя курса валюты. Например, купить или продать валюту по курсу в пределах установленного предельного значения или в пределах установленного отклонения от базового значения и т.п. Опционы используются для страхования валютных рисков. Но они содержат большой риск для банков, которые назначают по ним высокие комиссионные. Приобретение опциона выгодно, если колебания курса выше комиссионных. Поэтому количество таких сделок на рынке невелико. Торговлю опционами осуществляют в основном фондовые и товарные биржи: Чикагская биржа опционов, Европейская опционная биржа в Амстердаме, Австрийская биржа срочных опционов в Вене. Они торгуют не только валютными, но фондовыми опционами.

Опционы на фьючерсном рынке увеличивают число контрактов по отношению к реальному их количеству на рынке. Все это приводит к тому, что фьючерсный рынок носит в основном виртуальный характер. Его нестабильность может вести к обвалам. Чрезмерное раздувание грозит завышением курсов, их резкими колебаниями. Тем не менее, подобные операции во всем мире считаются одних из легальных доходных источников. Опционы на фьючерсном рынке увеличивают число контрактов по отношению к реальному их количеству на рынке. Все это приводит к тому, что фьючерсный рынок носит в основном виртуальный характер. Его нестабильность может вести к обвалам. Чрезмерное раздувание грозит завышением курсов, их резкими колебаниями. Тем не менее, подобные операции во всем мире считаются одних из легальных доходных источников.

Выигрыш профессиональных участников может быть связан с существованием разницы в курсах валют на разных рынках. Например, если фунты дешевле в Лондоне, чем в Нью-Йорке, то их выгодно купить в Лондоне и продать в Нью-Йорке. Заключая сделки на одну и ту же сумму, можно получить гарантированный доход. Такие следки называют арбитражными. Основной принцип валютного арбитража – купить валюту дешевле и продать дороже, но на другом рынке. В отличие от спекуляции, которая построена на прогнозировании колебаний валютных курсов, пространственный арбитраж практически не связан с риском. Спекуляция, однако, также может быть рассмотрена как арбитраж, но не в пространстве, а во времени. Выигрыш профессиональных участников может быть связан с существованием разницы в курсах валют на разных рынках. Например, если фунты дешевле в Лондоне, чем в Нью-Йорке, то их выгодно купить в Лондоне и продать в Нью-Йорке. Заключая сделки на одну и ту же сумму, можно получить гарантированный доход. Такие следки называют арбитражными. Основной принцип валютного арбитража – купить валюту дешевле и продать дороже, но на другом рынке. В отличие от спекуляции, которая построена на прогнозировании колебаний валютных курсов, пространственный арбитраж практически не связан с риском. Спекуляция, однако, также может быть рассмотрена как арбитраж, но не в пространстве, а во времени.

Различают простой валютный арбитраж с двумя валютами, и сложный (с тремя и более валютами). Сделки могут заключаться на условиях немедленной поставки и срочные. В зависимости от цели различается спекулятивный и конверсионный валютный арбитраж. Спекулятивный арбитраж преследует цель извлечения прибыли из разницы валютных курсов. Конверсионный арбитраж преследует цель приобретения валюты по наиболее низкой цене. Для этого возможны комбинации по приобретению на одном рынке евро за доллары, а затем иены за евро или иным способом. Различают простой валютный арбитраж с двумя валютами, и сложный (с тремя и более валютами). Сделки могут заключаться на условиях немедленной поставки и срочные. В зависимости от цели различается спекулятивный и конверсионный валютный арбитраж. Спекулятивный арбитраж преследует цель извлечения прибыли из разницы валютных курсов. Конверсионный арбитраж преследует цель приобретения валюты по наиболее низкой цене. Для этого возможны комбинации по приобретению на одном рынке евро за доллары, а затем иены за евро или иным способом.