«Привлечение инвестиций в проекты водной отрасли на основе государственно-частного партнерства» Елена Устинова, директор Департамента финансово-экономического анализа МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФОРУМ «ЧИСТАЯ ВОДА » Москва, ноября 2009 года Создан в рамках программы Всероссийской политической партии «ЕДИНАЯ РОССИЯ» «Диалоги…»

ГЧП в водной отрасли МУПы/частные операторы – 90%/10% Нежелательная схема концессии в рамках существующего законодательства Выбор частного оператора путем проведения открытого конкурса Привлечение внебюджетных инвестиций Внедрение передовых технологий управления и эксплуатации Более эффективное и качественное предоставление услуг Сбалансированная договорная база Компенсация затрат частного оператора Эффективные процедуры тарифного регулирования с переходом на долгосрочный тариф Системы мониторинга деятельности частного оператора

Проектное финансирование -инвестиционный кредит на финансирование определенного проекта -возврат средств из денежного потока, генерируемого от проекта -длительный срок -софинансирование ( %) -жесткое структурирование проекта (юридическая и финансовая схемы) -необходимость в проектной группе -всесторонний аудит проекта (финансовый, юридический, технический, экологический) -адекватное обеспечение: будущий CF, залог активов, акций, поручительства -обязательные ковенанты

Специфика проектного финансирования в России Отсутствие долгосрочных рублевых ресурсов (сроком свыше 5 лет) Подверженность инфраструктурных проектов валютному риску в случае финансирования в иностранной валюте; проекты, как правило, ориентированы на рублевую выручку Трудности на получение долгосрочных контрактов на реализацию услуг (краткосрочный тариф) Инфляционные риски проектов, связанные с высоким темпом роста инфляции в России

Меры для привлечения альтернативных источников финансирования проектов ЖКХ Для реализации проектов требуется более гибкий, инновационный подход к распределению рисков между участниками проекта; Вовлечение специализированных институциональных инвесторов (пенсионных фондов), обладающих длинными рублевыми ресурсами; Внедрение новых долговых инструментов – инфраструктурных (проектных) облигаций; Более активное участие со стороны государства в виде субсидирования процентной ставки и предоставления гарантий; Усиление роли МФО, ЭКА, Банков развития для реализации инфраструктурных проектов

Инфраструктурные облигации Международная практикаРоссия Время выпуска/ Этап проекта После завершения строительных работНе регулируется ЭмитентБез ограничений Концессионер/ проектная компания Срок погашения Допустимый срок погашения на рынке: лет Допустимый срок погашения на рынке: до 25 лет ВалютаДоллар США, евро, другиеРубли Доход Менее рискованный, чем в других секторах Более низкая доходность, чем у корпоративных облигаций «голубых фишек». Привязка в ряде случаев доходности к инфляции Обеспечение Возможно обеспечение имуществом и ЦБ Гарантии государства, гарантия ВЭБ, залог будущих CF (60% от проекта) Условия регулированияРазвитое регулированиеВ стадии разработки

Эффект от использования инфраструктурных облигаций Уменьшение инвестиционной нагрузки на тарифы – долгосрочный источник фондирования существенно снизит инвестиционную нагрузку на проект. Уменьшение валютных рисков проектов – ввиду долгосрочного характера ГЧП-проектов и ориентации на рублевые доходы населения они высоко зависимы от волатильности валютных курсов. Возможность широкомасштабного привлечения средств Пенсионных фондов – Пенсионные фонды нуждаются в инструментах долгосрочного инвестирования рублевых ресурсов и, соответственно, являются наиболее подходящими инвесторами в ГЧП проекты Уменьшение нагрузки на бюджеты различных уровней Развитие практики проектного финансирования

Деятельность Центра развития ГЧП в рамках реализации проектов в сфере ЖКХ Участие в совершенствовании законодательных и институциональных основ ГЧП Проведение исследовательских и образовательных проектов, тематических и отраслевых мероприятий Объединение финансовых и интеллектуальных ресурсов для развития механизмов ГЧП в России Организационно-управленческие услуги, связанные с подготовкой и реализацией проектов ГЧП

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ! Контактная информация: , г. Москва, ул. Поварская, д. 29/31. Тел. +7 (495) Факс +7 (495) Интернет: