Нормативно-правовое регулирование допуска к обращению и размещению в РФ ценных бумаг иностранных государств Москва, 2010 Дмитрий Глазунов управляющий партнер Адвокатского бюро «Линия права», адвокат

2 ЦЕННЫЕ БУМАГИ ЯВЛЯЮТСЯ ЭФФЕКТИВНЫМ СПОСОБОМ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ, В ТОМ ЧИСЛЕ И ДЛЯ ГОСУДАРСТВ Особенности: эмитент – суверенное государство; ценные бумаги, выпущенные государством, являются элементом государственного долга; необходимо определение уполномоченного органа, действующего от лица государства-Эмитента. 1

3 ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН «О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ» Статья 51.1 «Особенности размещения и обращения в Российской Федерации ценных бумаг иностранных эмитентов» 2 К размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации могут быть допущены ценные бумаги иностранных государств: являющихся членами Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), членами или наблюдателями Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ) и (или) членами Комитета экспертов Совета Европы по оценке мер противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма (Манивэл); с соответствующими органами (соответствующими организациями) которых федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг заключено соглашение, предусматривающее порядок их взаимодействия. Ценные бумаги иностранных государств допускаются к размещению в РФ при условии регистрации ФСФР России проспекта таких ценных бумаг.

4 3 СТАНДАРТЫ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ И РЕГИСТРАЦИИ ПРОСПЕКТОВ ЦЕННЫХ БУМАГ (утв. Приказом ФСФР РФ от /пз-н) Раздел 9.3 «Особенности эмиссии облигаций иностранных государств» В настоящий момент не соответствует новой редакции ст Федерального закона «О рынке ценных бумаг».

5 «ПОЛОЖЕНИЕ О РАСКРЫТИИ ИНФОРМАЦИИ ЭМИТЕНТАМИ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ» ( Приказ ФСФР РФ от N /пз-н) Раздел 9.3. «Особенности раскрытия информации иностранными государствами, осуществляющими эмиссию облигаций в Российской Федерации» 4 Проспект ценных бумаг иностранного государства не содержит ряд сведений, подлежащих включению в проспект ценных бумаг корпоративного эмитента; Отсутствует необходимость раскрытия информации в форме существенных фактов и ежеквартального отчета.

6 5 УСЛОВИЯ ДОПУСКА К РАЗМЕЩЕНИЮ/ОБРАЩЕНИЮ ЦЕННЫХ БУМАГ ИНОСТРАННОГО ГОСУДАРСТВА: (если эти бумаги не прошли процедуру листинга на иностранной фондовой бирже) бумаги могут предлагаться неограниченному кругу лиц в соответствии с личным законом эмитента; показатели, характеризующие уровень их ликвидности (предполагаемой ликвидности), не ниже, а показатели, характеризующие уровень их инвестиционного риска, не выше аналогичных показателей, рассчитанных по ценным бумагам соответствующих видов (категорий, типов), уже допущенных к торгам на российской фондовой бирже (отсутствует в настоящий момент, установленный ФСФР, состав показателей, характеризующих уровень ликвидности и уровень инвестиционного риска ценных бумаг, и порядок их расчета. Проект указанного положения только разработан ФСФР России). принято решение ФСФР России о допуске к размещению/обращению ценных бумаг иностранного государства и о регистрации проспекта этих ценных бумаг.

7 6 ДЕПОЗИТАРНЫЙ УЧЕТ ПРАВ НА ЦЕННЫЕ БУМАГИ ИНОСТРАННОГО ГОСУДАРСТВА «Перечень иностранных организаций, осуществляющих учет прав на ценные бумаги, в которых российские депозитарии вправе открывать счет лица, действующего в интересах других лиц, для обеспечения учета прав на ценные бумаги иностранных эмитентов, допущенные к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации» (утв. Приказом ФСФР РФ от N 10-6/пз-н).

8 7 ПРОБЕЛЫ В ПРАВОМ РЕГУЛИРОВАНИИ отсутствуют правила биржи для допуска ценных бумаг иностранного эмитента к торгам; отсутствуют требования к брокеру, который подписывает проспект ценных бумаг иностранного государства; отсутствуют механизмы ограничения ответственности брокера за достоверность информации, предоставленной ему эмитентом для включения в проспект ценных бумаг.

Офис в Москве , Россия, Москва, Смоленская пл., д. 3 БЦ «Смоленский Пассаж», этаж 14 тел.: факс: Офис в Санкт-Петербурге , Россия, Санкт-Петербург Пироговская наб., д. 9, лит. А тел.: + 7 (812) факс: + 7 (812) Адвокатское бюро «Линия права»: контакты БЛАГОДАРИМ ЗА ВНИМАНИЕ!