Ичкитидзе Юрий Роландович, к.э.н. Санкт-Петербург 2006 год СТРАТЕГИЯ ХЕДЖИРОВАНИЯ И ИРРАЦИОНАЛЬНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ НА РЫНКЕ FORTS Инвестиционная Компания «Элтра» Исследовательский Центр «Рефлексивность ру»

СТРАТЕГИЯ ДОВЕРИТЕЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ «РЕФЛЕКСИВНОСТЬ РУ» УСЛОВИЯ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ: Риск (стоп-лосс): 25% от объема инвестиций Рекомендованный срок инвестиций: два года Целевая доходность: 100% годовых Юридическая форма: договор индивидуального доверительного управления ОСОБЕННОСТИ СТРАТЕГИИ: Использование иррациональных технологий для извлечения прибыли Хеджирование рисков падения индекса РТС и ПИФов акций Тестирование стратегии на реальном рынке в течение годов

ХЕДЖИРОВАНИЕ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ Низкая корреляция доходности актива и доходности индекса РТС Доходность актива (т.е. в среднем прибыль, а не убытки) Применение макроэкономического анализа с расчетом на средне- и долгосрочные тренды на рынке акций emerging markets Стратегия «Рефлексивность ру» специально разработана под перечисленные выше требования для хеджевого актива Активно работает с Фьючерсами и Опционами Применяет Иррациональные Технологии Использует для анализа рынка факторную модель индекса MSCI Russia Для соответствия этим требованиям Стратегия «Рефлексивность ру» : Требования к хеджевому активу на российском финансовом рынке:

ФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ ИНДЕКСА MSCI RUSSIA Элементом макроанализа является факторная модель индекса MSCI Russia, которая с погрешностью 15-20% объясняет динамику российских акций двумя факторами: динамикой процентной ставки по еврооблигациям РФ и динамикой индекса MSCI Emerging Markets Фактическое и модельное значение индекса MSCI Russia

ФАКТОРЫ РОСТА РОССИЙСКИХ АКЦИЙ В гг. MSCI Russia и портфель Еврооблигаций РФ (первый фактор) MSCI Russia и Индекс акций Emerging Markets (второй фактор) Рост российских акций усилился с апреля 2003 года по причине возникновения растущего тренда на рынках акций emerging markets С 2005 года уменьшается влияние на рынок фактора процентных ставок по еврооблигациям РФ, поэтому акции становятся в большей степени зависимы от тенденций в мировой экономике

РАЦИОНАЛЬНЫЕ И ИРРАЦИОНАЛЬНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ Прогноз (ожидания) Длинная позиция Короткая позиция Трендовые МТС Противотрендовые МТС Торговля волатильностью Интуиция (действие ) Рациональные технологии Иррациональные технологии Простейшие опционные стратегии Стратегии работы Прогноз и ожидания есть элементы системы восприятия человека, работа которой создает ограничения, снижающие эффективность трейдера на рынках с быстрой скоростью изменений Инвестор (трейдер)

ОГРАНИЧЕННОСТЬ – СВОЙСТВО СИСТЕМ ВОСПРИЯТИЯ 1. Восприятие зависит от опыта 2. Восприятие всегда создает только единственную интерпретацию 3. Восприятие зависит от точки связи 4. Автоматическое восприятие снижает эффективность работы Иррациональные технологии принятия решений позволяют эти ограничения системы восприятия преодолеть

РЕФЛЕКСИВНОСТЬ ВМЕСТО РАЦИОНАЛЬНОЙ МОДЕЛИ Осознание-Цель-ЭкспериментАнализ-Гипотеза-Эксперимент Новый опыт рождается внутри тебя! Концепция Рефлексивности Рациональная модель Объективное восприятие это норма Новый опыт независим от человека Восприятие зависит от действия человека Рациональные технологии:Иррациональные технологии: Осознание способствует рождению нового опыта изнутри человека. Осознание позволяет развить интуицию.

ИРРАЦИОНАЛЬНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ: РАЗВИТИЕ ОСОЗНАНИЯ Перестать принимать решения в соответствии с прогнозом Осознать ограничения системы восприятия, сместить акцент от прогнозов к тренду Результат этой работы: обретение навыков наблюдения за своими чувствами, мотивацией, энергией. Осознание. Развитие интуиции, т.е. спонтанного поведения вслед за личной энергией. НАВЫКИ ОСОЗНАНИЯ И РАЗВИТИЯ ИНТУИЦИИ (сфера работы психотерапии и коучинга)

ИРРАЦИОНАЛЬНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ: ОСОЗНАНИЕ-ЦЕЛЬ-ЭКСПЕРИМЕНТ Констатировать сегодняшние факты и намерения (Анализ существующих тенденций) Следовать в принятии решений за своей личной энергией (внутренней мотивацией) Наблюдать за происходящими изменениями в себе, своих чувствах, и на рынке Макроанализ и факторная модель индекса MSCI Russia Следование за интуицией, чувствами, догадками, эксперимент в поисках тренда. Но строгий контроль за рисками. Оставаться в таком состоянии некоторое время Доходность как следствие этих трех правил

РЕЗУЛЬТАТЫ ТЕСТИРОВАНИЯ СТРАТЕГИИ «РЕФЛЕКСИВНОСТЬ РУ» В 2004 ГОДУ Доходность 115% за год Прибыль более 2 млн. руб Все результаты получены на реальных торговых счетах

РЕЗУЛЬТАТЫ ТЕСТИРОВАНИЯ СТРАТЕГИИ «РЕФЛЕКСИВНОСТЬ РУ» В кв.2006 ГОДАХ Все результаты получены на реальных торговых счетах Доходность 499% за год и квартал Прибыль более 11 млн. руб

КОНТАКТЫ Исследовательский Центр ООО «Рефлексивность ру» Санкт-Петербург, Лиговский пр. д. 50 кор. 6, офис 34. Телефон/Факс: +7 (812) Генеральный директор: Ичкитидзе Юрий Роландович ЗАО Инвестиционная компания «Элтра» Санкт-Петербург, Петрозаводская ул. 11 Телефон/Факс: +7 (812) Генеральный директор: Рощин Сергей Викторович