ЭЛТРА Инвестиционная Компания

Оценка рисков работы на рынке опционов подготовил Михаил Казарин выступает Александр Верешкин

Опционы: игра как вверх, так и вниз игра на отсутствие движения хеджирование рисков работы с активами большое разнообразие стратегий структурные продукты, финансовый инжиниринг

Анализ информационного потока: рынок базового актива, цены и объемы базис между активом и производными объем и динамика открытых позиций волатильность HV и IV мониторинг позиции новости корпоративные и общерыночные

Общая классификация рисков: кредитный рыночный ликвидности операционный системный

Кредитный риск один из наиболее существенных требуется анализ платежеспособности контрагента в биржевых торгах контрагент - Клиринговая палата установление лимитов задолженность клиентов по счету у брокера

Рыночный риск извлечение дохода сопряжено с рыночным риском требуется постоянный мониторинг риски покупки и продажи опционов равнозначны при верной оценке параметров рынка необходимо взвешенно подходить к инвестициям

Средства мониторинга 1.коммерческие продукты плюсы: полный охват параметров всестороннее моделирование позиции множество моделей расчета премий детальное графическое представление минусы: высокая стоимость требует затрат на встраивание, доработку много лишних данных для ряда инвесторов 2.программы собственной разработки плюсы: доступные по деньгам облегчено сопровождение только необходимый инструментарий минусы: методики могут быть излишне упрощены инструментарий неполный на доработку может потребоваться время

Параметры контроля опционной позиции Дельта–чувствительность к изменению цены базового актива Гамма –степень изменения дельты позиции Тета –чувствительность к приближению срока до экспирации Вега–чувствительность к изменению волатильности Ро –чувствительность к изменению рыночной процентной ставки Взаимная компенсация влияющих параметров

Три подхода к оценке результата на опционах по деньгам (сальдо счета) – учитывает баланс премий по сделкам и нетто фьючерсную маржу по марже – предполагает движение средств при условии исполнения опционов по текущей или прогнозируемой цене оценка по рынку – производит расчет премий на основе параметров рынка, рассчитывается стоимость позиции; позволяет моделировать варианты изменения одного или нескольких влияющих факторов

Принципы управления рисками на опционах мониторинг в режиме реального времени наглядное графическое представление информации оценить диапазон на котором риски необходимо минимизировать стараться не оставлять незакрытых по рискам стратегий, по крайней мере, на выбранном доверительном интервале заранее планировать действия по ограничению рисков и реально оценивать их стоимость

Риск ликвидности усиливает рыночный риск порождает дополнительные расходы в ходе управления рисками трудности с исполнением процедуры стоп-лосс необходимо ограничивать риски заблаговременно перестраховывать риски на внебиржевом рынке

Риски клиентов преддепонирование средств на счетах возможен собственный расчет клиентского ГО возможна надбавка на биржевое ГО для клиентов не кредитовать клиентов на срочном рынке без необходимости четкие правила принудительного закрытия необеспеченных позиций клиентов уведомление о рисках не должно быть формальностью

Резюме необходимо иметь четкие правила и отработанные процедуры по управлению рисками мониторинг в режиме реального времени, автоматизация процессов получения и интерпретации данных полезно иметь внутренние (на уровне восприятия) представления о риске и влиянии факторов на результат не поддаваться эмоциям проявлять решительность в критических ситуациях

ЭЛТРА Инвестиционная Компания (812)