Экзотические опционы (Экзотический опцион, «Экзотика») – нестандартный финансовый продукт. Экзотический опцион – опцион, не получивший широкого распространения на рынке. Экзотические опционы не торгуются активно на рынке, имеют ряд специфических свойств, отличных от стандартных опционов и применяются, как правило, в весьма специфичных случаях. В отличии от стандартных опционов («понятных ванильных продуктов») цены на «экзотику» устанавливаются не на биржах или брокерами, а конкретными контрагентами и занимают совсем небольшую долю (если вообще имеются!) в портфелях инвесторов.

Обращение и использование: В связи с существенной специфичностью экзотические опционы, как правило, обращаются вне биржи. Используется «экзотика» довольно широким слоем участников финансового рынка: Инвестиционными банками Инвестиционными банками Корпоративными финансистами Корпоративными финансистами Фондовыми менеджерами Фондовыми менеджерами Различными финансовыми институтами Различными финансовыми институтами

Причины распространены экзотические опционов : Позволяют удовлетворить финансовые потребности, пропущенные стандартными финансовыми продуктами. Позволяют удовлетворить финансовые потребности, пропущенные стандартными финансовыми продуктами. Обычно Э.О. значительно прибыльней стандартных финансовых продуктов (особенно привлекает инвестиционные банки). Обычно Э.О. значительно прибыльней стандартных финансовых продуктов (особенно привлекает инвестиционные банки). Хеджирование Хеджирование Причины, связанные с налогообложением, учетом или юридическими особенностями Причины, связанные с налогообложением, учетом или юридическими особенностями Отражение видения инвесторов на возможные в будущем изменения на конкретных рынках Отражение видения инвесторов на возможные в будущем изменения на конкретных рынках Осуществление рисковых вложений Осуществление рисковых вложений

12 видов наиболее распространенных экзотических опционов Портфельные опционы : портфель, состоящий из стандартных Европейских опционов колл, стандартных Европейских опционов пут, форвардных контрактов, наличности и самих лежащих в их основе активов Портфельные опционы : портфель, состоящий из стандартных Европейских опционов колл, стандартных Европейских опционов пут, форвардных контрактов, наличности и самих лежащих в их основе активов Нестандартные Американские Опционы - Американские Опционы с нестандартными особенностями: запрещение раннего исполнения до определенной даты (опцион Бермудана), раннее исполнение может быть разрешено только в течении определенной части жизни опциона, цена страйк может меняться в течении жизни опциона Нестандартные Американские Опционы - Американские Опционы с нестандартными особенностями: запрещение раннего исполнения до определенной даты (опцион Бермудана), раннее исполнение может быть разрешено только в течении определенной части жизни опциона, цена страйк может меняться в течении жизни опциона

Сложные опционы – опционы на опционы, они имеют две цены страйк и две даты исполнения. 4 основных типа сложных опционов: колл на колл, пут на пут, колл на пут и пут на колл. Сложные опционы – опционы на опционы, они имеют две цены страйк и две даты исполнения. 4 основных типа сложных опционов: колл на колл, пут на пут, колл на пут и пут на колл. Опцион того, кто выбирает (опцион как вам это нравится) имеет характерную особенность: после определенного периода времени, держатель может выбрать является ли опцион колл или пут. Опцион того, кто выбирает (опцион как вам это нравится) имеет характерную особенность: после определенного периода времени, держатель может выбрать является ли опцион колл или пут. Барьерные опционы – опционы, в которых выплаты зависят от того, достигла ли цена актива конкретного уровня в течение определенного периода времени. Барьерные опционы могут быть классифицированы как опционы «попадания» и «выпадения» Барьерные опционы – опционы, в которых выплаты зависят от того, достигла ли цена актива конкретного уровня в течение определенного периода времени. Барьерные опционы могут быть классифицированы как опционы «попадания» и «выпадения»

Бинарные опционы – опционы с прерывистыми выплатами. Простой пример бинарного опциона - опцион колл «наличность или ничего». Он ничего не выплачивает, если цена актива не достигает цены страйк в момент времени T и выплачивает фиксированную цену, если цена находится выше цены страйк. Другая разновидность – опцион колл «актив или ничего». Бинарные опционы – опционы с прерывистыми выплатами. Простой пример бинарного опциона - опцион колл «наличность или ничего». Он ничего не выплачивает, если цена актива не достигает цены страйк в момент времени T и выплачивает фиксированную цену, если цена находится выше цены страйк. Другая разновидность – опцион колл «актив или ничего». Опцион с ретроспективой : выплаты от опциона зависят от MAX и MIN стоимости актива в течении срока жизни опциона. Выплаты от Европейского опциона колл ретроспективы – сумма, на которую окончательная цена актива превосходит минимальную цену актива в течение срока жизни опциона. Выплаты от опциона пут – сумма, на которую максимальная цена актива, достигнутая в течении срока жизни опциона, превосходит окончательную цену актива. Опцион с ретроспективой : выплаты от опциона зависят от MAX и MIN стоимости актива в течении срока жизни опциона. Выплаты от Европейского опциона колл ретроспективы – сумма, на которую окончательная цена актива превосходит минимальную цену актива в течение срока жизни опциона. Выплаты от опциона пут – сумма, на которую максимальная цена актива, достигнутая в течении срока жизни опциона, превосходит окончательную цену актива.

Опционы окрика – Европейский опцион, в котором держатель может «окрикнуть» создателя опциона в течение срока жизни опциона. В конце срока жизни опциона держатель опциона получает либо обычные выплаты от Европейского опциона, либо внутреннюю ценность опциона во время его «окрика». Пример: цена страйк равна 50$ и держатель делает «окрик» в то время, когда цена базисного актива равна 60$. Если последняя стоимость актива будет менее 60$, то держатель получит выплаты в размере 10$. Если финальная цена базисного актива будет больше 60$, то держатель получит выплату за базисный актив более 50$.

Азиатские опционы : выплаты зависят от средней цены базисного актива в течение, по крайней мере, части жизни опциона. Выплаты от среднеценового опциона колл – это max между нулем и разницей между средней за период ценой актива и ценой страйк, тоже самое для опциона пут. Среднеценовые опционы являются менее дорогими, чем обычные опционы и более приемлемыми, чем обычные опционы для удовлетворения определенных требований корпоративных финансистов. Опционы обмена одного актива на другой: встречаются в различных ситуациях, к примеру, опцион по покупке Йены австралийскими долларами. Другой пример, Биржевой тендер - опцион по обмену одних акций (долей) на другие.

Статические Опционы Копирования : создание с целью хеджирования портфеля активно торгуемых опционов, которые приблизительно повторяют экзотические опционы. Опционы, включающие несколько активов: иногда относятся к радужным опционам. Вероятно, самый популярный опцион, включающий несколько активов – это корзиночный опцион. Это опцион, выплата в котором зависит от стоимости портфеля (или корзины) активов.

Развитие экзотических опционов На мировых рынках с давней историей опционной торговли экзотические опционы получили довольно широкое распространение, в основном за счет удовлетворение финансовых потребностей, пропущенных стандартными финансовыми продуктами. В России из-за недостаточной развитости и зрелости опционного рынка (особенно внебиржевого и высокого риска оппортунистического поведения контрагентами), а также недостаточности знаний и опыта у многих участников финансового рынка «экзотика», как таковая практически не используется.

Перспективы «экзотики» в России: В настоящий момент «туманны» и неясны Развитие ожидаемо: по мере общего развития фондовых рынков, в частности опционной торговли, особенно внебиржевой. По мере возникновения в них потребностей: развитие в РФ финансовых отделов транснациональных компаний с разнонаправленными денежными и товарными потоками, а также целями; развитие инвестиционных банков;

Возможные интересные базисные активы: Валюта и валютные курсы Фондовые (особенно котируемые акции и государственные ценные бумаги) На фьючерсные контракты В меньшей степени на: Процентные ставки и индексы