Ценные бумаги как объект инвестирования Инвестиционные качества ценных бумаг. Классификация ценных бумаг по инвестиционным возможностям.

Инвестиционные качества ц/б: Безопасность (надежность) – защищённость от резких колебаний конъюнктуры фондового рынка и стабильность получения дохода; Доходность – зависит от роста курсовой стоимости и возможности получения дополнительных доходов в виде дивидендов и купонных выплат; Ликвидность – определяется возможностью быстрой реализации ц/б и превращения их в деньги без существенных потерь для инвестора.

Классификация ц/б в зависимости от их инвестиционных возможностей: Ц/б с фиксированным доходом Акции Производные ц/б

Виды ц/б с фиксированным доходом: бессрочные (до востребования) депозиты и срочные депозиты – в России в основном депозитные и сберегательные сертификаты ценные бумаги денежного рынка – в России ГКО облигации

Характеристики ц/б с фиксированным доходом: Предоставляют более высокие гарантии будущих доходов Обладают высокой ликвидностью Предполагают фиксированные суммы и сроки вознаграждения Расширяют инвестиционные возможности, позволяя реализовывать различные инвестиционные стратегии

Ц/б с фиксированным доходом: Включают только долговые (т.е. срочные) ц/б Располагают рядом общих специфических свойств

Свойство 1 Как правило, закрепляют отношения займа между заемщиком (эмитентом) и заимодавцем (инвестором) Обычно эмитент обязуется выплачивать держателю такой ц/б, во-первых, периодические купонные выплаты и, во- вторых, саму занятую сумму, что составляет номинальную стоимость (номинал) ц/б По закону все выплаты - обязательства эмитента и не зависят от его финансового состояния

Свойство 2 Эмитентом вводится дата погашения – день последней выплаты Обычно при погашении выплачивается номинал, но есть облигации с выплатой номинала долями вместе с очередными купонными выплатами (облигации с амортизацией долга) Иногда - премия к номиналу при погашении Дата погашения определяет срок до погашения (срок погашения) – кол-во лет, в течение которых эмитент имеет обязательства по платежам по ц/б

Свойство 3 Как правило, котировка цены проводится не в денежных единицах (как для акций), а в % от номинальной стоимости – доходности к погашению Чтобы перевести котировальную цену в денежный эквивалент, необходимо ее умножить на номинал и разделить полученную сумму на 100

Свойство 4 Имеют фиксированную или заранее определенную схему выплаты номинала и процентных (купонных) сумм Есть различные способы выплат, но наиболее известны три

Схема выплат 1 Размещаются по цене ниже номинала - дисконтной цене Выплаты - один раз в день погашения, когда эмитент выплачивает номинал Называют дисконтными, бескупонными Пример - государственные краткосрочные облигации (ГКО), размещаемые ЦБ РФ в ходе аукционных торгов по дисконтной цене, а через 3, 6 или 12 месяцев следует погашение с выплатой номинальной стоимости Вплоть до момента погашения рыночная цена всегда ниже номинала

Схема выплат 2 Гарантируют получение фиксированных % (купонных) и номинала через определенные промежутки времени, база для определения суммы % - номинал В российской практике - две схемы: Постоянный купонный доход: величина % фиксируется 1 раз до погашения; ОВВЗ Фиксированный купонный доход: фиксируется купонный % как неизменный в течение нескольких периодов, затем вновь фиксируется на несколько периодов и т.д.; ОФЗ – ФК с выплатами 4 раза в год

Схема выплат 3 %-ные (купонные) суммы - не фиксированные, а связаны с иными показателями доходностью других активов, темпом инфляции, состоянием фондового рынка и т.п. Пример - государственные сберегательные облигации (ОГСЗ), по которым купонный доход определяется с учетом инфляции (ИПЦ)

Депозитный или сберегательный сертификат письменное свидетельство кредитной организации-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика ("бенефициара") или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и % по нему; являются срочными; могут выпускаться как в разовом порядке, так и сериями; бывают именными или на предъявителя.

Особенности банковских сертификатов важное положительное качество высокая надежность - риск, связанный с инвестированием, невелик; недостатки: в связи с низким уровнем риска доходность - самая низкая из всех ц/б; не обеспечивают должной ликвидности, поскольку в России практически отсутствует вторичный рынок, и поэтому многие инвесторы предпочитают вкладывать деньги в ц/б денежного рынка.

Ценные бумаги денежного рынка Позволяют заемщикам (государству, корпорациям) получать заемные средства от инвесторов путем продажи последним краткосрочных ц/б, представляющих собой не обеспеченные векселя; Наиболее распространенный вид в России - ГКО.

Отличительные особенности: Срок погашения - не более 12 месяцев; Обладают высокой ликвидностью, поскольку свободно обращаются на вторичном рынке; как правило, размещаются эмитентом по дисконтной цене.

Облигации Закрепляют право владельца на получение от эмитента в предусмотренный срок их номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента; Могут предусматривать право на получение фиксированного в них % от номинальной стоимости либо иные имущественные права; Доход - процент и/или дисконт.

Отличия облигаций от ц/б денежного рынка: значительное количество продается по номиналу с последующей выплатой %; срок погашения – более года и может быть до нескольких десятков лет.

Акции выпускаются акционерными обществами (АО); закрепляют права владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Отличия акций от ц/б с фиксированным доходом: дивиденд зависит от чистой прибыли АО и выплачивается произвольно: может не выплачиваться, возрастать или уменьшаться, а выплаты по облигации - фиксированы и обязательны; не устанавливается срока погашения.

Привилегированные (преференциальные) акции сочетают отдельные черты и акций, и облигаций; не дают права голоса, а привилегии владельца в том, что в уставе определяются размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая при ликвидации АО (ликвидационная стоимость), в твёрдой денежной сумме или в % к номиналу.

Привилегированные (преференциальные) акции уровень безопасности инвестирования выше в связи преимущественным правом на получение определенного уровня дивидендов и доли имущества при ликвидации АО; по степени надёжности занимают промежуточное положение между простыми акциями и облигациями компании: не имеют чёткого срока погашения (как облигации), а также столь надёжного обеспечения имуществом АО при его ликвидации.

Простые (обыкновенные) акции Предоставляют в полном объёме права, предоставляемые акциями, в т.ч.: право голоса; преимущественное право, т.е. возможность акционеру сохранять его долю в общем объёме выпущенных акций; Недостаток - выплата дивидендов лишь после начисления и выплаты дивидендов владельцам привилегированных акций, т.е. дивиденд может не выплачиваться, а по привилегированным – всегда выплачивается хотя бы частично от фиксированного размера.

Преимущества простых акций: по критерию доходности предпочтительны для инвестора, т.к. лучше приспособлены к условиям инфляции и изменениям конъюнктуры фондового рынка; владельцы могут принимать непосредственное участие в разработке дивидендной политики акционерной компании.

Производные ценные бумаги финансовые средства, стоимость которых зависит от стоимости других средств - базовых (основных), и потому цель их обращения - извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива; самый распространённый тип базовых средств - обыкновенные акции, а основные производные ц/б - фьючерсы (преимущественно финансовые) и биржевые опционы.

Особенности производных ц/б: внешняя форма обращения аналогична обращению основных ц/б; ограниченный временной период обращения (от нескольких минут до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни биржевого актива; купля-продажа позволяет получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими ц/б, т.к. инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос для фьючерса или премию для опциона.

Фьючерсные контракты стандартные биржевые соглашения о покупке или продаже определённого количества оговоренного базисного актива в обусловленном месте по заранее установленной цене через определенный период

Опционные контракты предоставляют одной из сторон право выбора - исполнить контракт или отказаться от исполнения; стандартный биржевой договор, предоставляющий право, но не накладывающий обязательство на покупку (опцион-колл) или продажу (опцион-пут) биржевого актива или фьючерса по оговоренной заранее цене – цене исполнения – в течение установленного периода времени с уплатой за это право определённой суммы денег, называемой премией.

Типы биржевых опционов по срокам исполнения: американский опцион - может быть исполнен в любой момент до окончания срока его действия; европейский опцион - может быть исполнен только на дату окончания срока его действия.

Инвестиционная привлекательность ц/б по их видам: для облигаций и других ц/б с фиксированным доходом - надёжность: доход ниже, но более стабилен; для акций - в основном возможный рост их курсовой стоимости, получение дивидендов и обеспечение определённых имущественных и неимущественных прав; для фьючерсов и опционов - возможность получения очень высоких доходов, а также использование исключительно их при хеджировании (страховании) рисков.