Март 2003 Реструктуризация ОАО «Мосэнерго»: проблемы и предложения (вариант презентации, доработанный по итогам встречи с членами Ассоциации по защите прав инвесторов)

Март ОАО «Мосэнерго» - крупнейшая региональная энергосистема в России Эл. мощность компании - 15 тыс. МВт, или 7% мощности России Тепловая мощность компании 41 тыс. МВт (35 тыс. ГКал) Обеспечивает энергоснабжение Московского региона (площадь - 47 тыс. кв.км, население – 16 млн. человек) Обслуживает более 4 млн. клиентов Эксплуатирует 21 электрическую станцию Стоимость основных фондов компании - 3,2 млрд. долл. США В 2002 г. реализация составила 1680 млн. долл. США, в т.ч. - реализация электроэнергии млн. долл. США, - реализация тепловой энергии - 499,6 млн. долл. США.

Март Структура компании 21 электрическая станция 21 электрическая станция Электрические сети 13 филиалов МКС и ВКС Электрические сети 13 филиалов МКС и ВКС Тепловая сеть Энергосбыт Непрофильные подразделения Сервисные организации

Март Структура акционерного капитала Уставный капитал ОАО «Мосэнерго» составляет рублей и состоит из обыкновенных именных акций. Общее количество акционеров ОАО «Мосэнерго» - более

Март Основные задачи реформирования, поставленные РАО «ЕЭС России» Разделение монопольных и конкурентных видов деятельности путем создания самостоятельных энергетических компаний по профильным видам деятельности Выделение сервисных компаний Продажа непрофильного бизнеса

Март Общие принципы реорганизации Реорганизация происходит в форме выделения Акционеры получают пакеты акций пропорционально долям участия в уставном капитале ОАО «Мосэнерго»

Март Модель реформирования компании Генерирующие компании Московская городская генерирующая компания Московская областная генерирующая компания Сбытовые компании Московская электросетевая компания Сервисные компании Имущество, выделяемое в ФСК Имущество, выделяемое в ОГК Непрофильные компании (с/х, торговые и пр.) Непрофильные компании (с/х, торговые и пр.) Московская теплосетевая компания ГЕНЕРАЦИЯ СЕТЬСБЫТ и СЕРВИС

Март Реформирование генерации РАО «ЕЭС России» 51% Остальные акционеры 49% Московская городская генерирующая компания (14 станций, 9,8 тыс. МВт) Московская областная генерирующая компания (3 станции, 856 МВт) Выделение с пропорциональным распределением акций Выделение с пропорциональным распределением акций Выделение с пропорциональным распределением акций Имущество, выделяемое в ОГК Каширская ГРЭС Загорская ГАЭС Шатурская ГРЭС ГРЭС-24 (4,2 тыс. МВт)

Март Реформирование сетевого бизнеса РАО «ЕЭС России» 51% Остальные акционеры 49% Электросетевая компания формируется на базе имущества электрических сетей и МКС (за исключением имущества, переданного в ФСК) Выделение с пропорциональным распределением акций Выделение с пропорциональным распределением акций Выделение с пропорциональным распределением акций Теплосетевая компания формируется на базе имущества Тепловой сети Межрегиональная магистральная сетевая компания формируется на базе имущества, переданного в ФСК

Март МОСЭНЕРГО Теплосетевая компания (Москва) Дополнительная эмиссия Электросетевая компания (Москва+область ) РАО «ЕЭС России» (51%) Правительство г. Москвы (3%) Миноритарные акционеры (46%) Новая эмиссия в электро- и теплосетевой компаниях в пользу Правительства г.Москвы Дополнительная эмиссия Акции выкупаются только Москвой Увеличение доли Правительства г. Москвы (договор с РАО «ЕЭС России») до более 51%

Март «Болевые точки» реорганизации Состав имущества (станции), включаемого в конкретные генерирующие компании (угроза снижения ликвидности акций) Дополнительные эмиссии во вновь создаваемых электро- и теплосетевой компаниях в пользу Правительства г.Москвы(размывание капитала) Ограничение возможности миноритарных акционеров влиять на процесс реструктуризации (голосование ¾ голосов действует только до )

Март Дополнительные риски реструктуризации Риск продажи пакета акций РАО «ЕЭС России» в ОАО «Мосэнерго» т.н. «стратегическому» партнеру (скорее всего, одному из олигархов) Риск создания ремонтных предприятий как 100% дочек ОАО «Мосэнерго» Риск задержки процесса реструктуризации после из-за отсутствия финансирования (из необходимых на 2003 год 110 млн. $ в тарифе выделено только 7%)

Март Предложения менеджмента по возможным компенсационным механизмам 1. Передача 4-х станций в ОГК в обмен на другие адекватные активы (станции в других регионах России или денежные средства). 2. Контракт с Загорской ГАЭС на долгосрочную поставку электроэнергии для покрытия пиковой нагрузки. 3. Прямое участие акционеров РАО «ЕЭС России» в капитале Московской городской генерирующей компании. 4. Покупка акций миноритарных акционеров со стороны РАО «ЕЭС России» и/или Правительства г. Москвы перед проведением новой эмиссии в локальных сетевых компаниях. 5. Преобразование непрофильных активов в профильные.

Март Компенсация активов: передача станций Загорская ГАЭС Каширская ГРЭС Шатурская ГРЭС ГРЭС-24 Оптовые генерирующие компании (ОГК) Московская областная генерирующая компания Станции, расположенные в других регионах России выведение ?

Март Прямое участие акционеров РАО «ЕЭС России» в капитале городской генерирующей компании Правительство г. Москвы (3%) РАО «ЕЭС России» (51%) Миноритарные Акционеры «Мосэнерго» (46%) Московская городская генерирующая компания Правительство г. Москвы (3%) Государство (26%) Миноритарные акционеры РАО «ЕЭС России» (25%) Миноритарные акционеры «Мосэнерго» (46%) Московская городская генерирующая компания

Март Предложения по повышению совокупной капитализации компании в процессе реорганизации КОМПЕНСАЦИОННЫЕ МЕХАНИЗМЫ 1. Передача 4-х станций в ОГК в обмен на другие станции в других регионах России. 2. Контракт с Загорской ГАэс на долгосрочную поставку электроэнергии для покрытия пиковой нагрузки. 3. Покупка акций миноритарных акционеров со стороны РАО «ЕЭС России» и/или Правительства г.Москвы перед проведением новой эмиссии в локальных сетевых компаниях. 4. Прямое участие акционеров РАО «ЕЭС России» в капитале Московской городской генерирующей компании. 5. Преобразование непрофильных активов в профильные. ДРУГОЕ 1. Стимулирование менеджмента за повышение совокупной капитализации вновь созданных компаний. 2. Реструктуризация существующей программы ADR в новую (новые). 3. Увеличение активов путем выкупа земли. 4. Проведение реструктуризации не позднее

Март Предложения менеджмента – реальный компромисс между акционерами сохраняется базовый вариант реформирования РАО «ЕЭС России» подтверждаются договоренности между Правительством г.Москвы и РАО «ЕЭС России» обеспечивается компенсация потерь миноритарных акционеров в процессе реструктуризации реструктуризация проводится до