Выбор концепции стоимости и методов оценки бизнеса при различных стратегиях развития предприятия

О чем презентация? О том, что в мире оценки можно проникать в завтра, путешествуя в прошлое, но для этого нужно твердо знать правила «оценочного движения» О стоимости, ее многообразии, ее справедливости и ответственности за справедливость О том как стратегия развития предприятия влияет на возможность использования различных методов оценки О том, что часто остается не замеченным внешними оценщиками и о том, как трудно оценить себя правильно даже зная про себя все

Без каких знаний нельзя браться за оценку Без знания концепций баз стоимости Без умения использовать в практике принципы оценки Без понимания методик использования 3-х методов оценки и интерпретации результатов, полученных при использовании эти методов Без понимания логики построения отчета об оценке

Базы стоимости 1-я категория Рыночная стоимость – это расчетная денежная сумма, за которую состоялся бы обмен имущества на дату оценки между заинтересованным покупателем и заинтересованным продавцом в результате коммерческой сделки после проведения надлежащего маркетинга, при которой каждая сторона действовала бы, будучи хорошо осведомленной, расчетливо и без принуждения. Нерыночные базы стоимости Специальная или справедливая стоимость Инвестиционная стоимость

Базы стоимости 2-я категория Стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость Утилизационная стоимость

Базы стоимости 3-я категория Страховая стоимость Стоимость для целей налогообложения Оценка для целей кредитования

Взаимосвязь рыночной стоимости и стоимости предприятия Рыночная стоимость предприятия = стоимость предприятия (фундаментальная справедливая или инвестиционная) + спекулятивные интересы операторов рынка (субъективные, в том числе иррациональные факторы рынка)

Принципы оценки Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования имущественного комплекса Принципы пользователя предприятия Принципы, связанные с внешней рыночной средой Принципы, связанные с эксплуатацией предприятия как единого имущественного комплекса

Принципы пользователя предприятия Полезность Замещение ожидание (предвидение)

Принципы, связанные с внешней рыночной средой Зависимость Соответствие Регрессия Прогрессия Предложение и спрос Конкуренция Изменение

Принципы, связанные с эксплуатацией предприятия Остаточная продуктивность Предельная производительность Сбалансированность Оптимальный размер (масштаб) Вклад Разделение и соединение

Методы оценки Основанные на стоимости активов Основанные на доходе Основанные на сравнение аналогов продаж

Задача внутреннего оценщика Выбрать инструменты оценки позволяющие сделать заключение о стоимости бизнеса в зависимости от стратегии предприятия и ситуационных аспектов.

Возможные стратегии Рост объемов (масштаба) производства Увеличение доли рынка Выживание Продажа объекта (его части) в т. ч. подготовка к IPO подготовка к продаже стратегическому инвестору (известному)

Стратегия: Рост объемов производства Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов доходеаналогах продаж Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость

Стратегия: Рост объемов производства Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов доходеаналогах продаж Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия 132 Ликвидационная стоимость

Стратегия: Захват доли рынка Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов доходеаналогах продаж Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость

Стратегия: Захват доли рынка Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов доходеаналогах продаж Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость

Стратегия: Выживание Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов доходеаналогах продаж Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость

Стратегия: Выживание Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов доходеаналогах продаж Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия 132 Ликвидационная стоимость 2-3 1

Локальная задача: Подготовка к IPO Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов доходеаналогах продаж Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость

Локальная задача: Подготовка к IPO инвестору Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов доходеаналогах продаж Рыночная стоимость действующего предприятия 321 Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость

Локальная задача: Подготовка к продаже стратегическому инвестору Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов доходеаналогах продаж Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость

Локальная задача: Подготовка к продаже стратегическому инвестору Концепция стоимости Методы основанные на стоимости активов доходеаналогах продаж Рыночная стоимость действующего предприятия Справедливая стоимость действующего предприятия 213 Инвестиционная стоимость действующего предприятия Ликвидационная стоимость

Отчет об оценке (общее с внешней оценкой) Обязательное соблюдение требований МСО к отчету, в частности, объект оценки должен быть идентифицирован, указаны цели и области применения оценки, базы и типы стоимости, дата оценки, ограничительные условия Наличие изложения методики оценки Описание исходных данных, способов их получения и степени достоверности Содержит описание объема и глубины проделанной работы, аналитические рассуждения, расчеты и выводы.

Отчет об оценке (особенности по сравнению с внешней оценкой) Значительная часть обязательных информационных параметров фиксируется и не меняется при проведении оценок Методология носит не общий характер, позволяющий вариативность, а специфические подходы, подлежащие выполнению в той или иной ситуации при выполнении ряда однотипных оценок Определяются и фиксируются источники получения данных и порядок получения данных Показатели, мультипликаторы, ставки дисконта определяются исходя специфики отрасли, как элемент методологии

Экономические инструменты оценки. Связь Матрицы Портера с оценкой Конкуренты внутри отрасли; - Потенциальные новые конкуренты; - Продукты – заменители; - Сильная позиция поставщиков; - Сильная позиция покупателей.

Экономические инструменты оценки. Связь BSC с оценкой Часто используемая группы показателей Финансовые показатели Клиенты Редко используемые группы показателей Внутренние процессы; Персонал; Могут использоваться при определении ставки капитализации, влиять на прогнозный денежный поток.

Спасибо за внимание Хорольский Олег т