Текущая ситуация на мировых финансовых рынках Реакция российской экономики Аркадий Венедиктов, Эксперт ГУ-ВШЭ и Фонда «Либеральная миссия» Главный эксперт государственной корпорации «Агентство по страхованию вкладов»

1 Основные темы выступления Ипотечный кризис в США Реакция российской банковской системы и текущая ситуация в российской экономике Что дальше? Обсуждение идей

Макроэкономические предпосылки кризиса - избыточная ликвидность в развитых странах 2

Развитие рынка высокорискованной ипотеки 3 Основные характеристики заемщиков по высокорискованной ипотеке: Плохая или короткая кредитная история Низкий уровень дохода или невозможность его подтвердить Низкий первоначальный взнос или его отсутствие

Развитие рынка высокорискованной ипотеки 4 Основные условия выдаваемых кредитов: Льготный процентный период – 2-3 года Высокий уровень процентных ставок в последующие годы – лет Плавающая ставка

Схема секьюритизации выданных кредитов 5

Рост объемов секьюритизированных активов 6

Соотношение «коротких» и «длинных» ставок 7

Обвал рынка секьюритизированных активов 8

Реакция Федеральной резервной системы 9

Реакция Европейского центрального банка 10

Основные проблемы в финансовом секторе 11 Сложность оценки уровня потерь по конкретным инструментам, поскольку заемщики собраны в пулы, а срок погашения кредитов истекает только через лет Нехватка ликвидности – общие потери банков в настоящее время оцениваются в 500 млрд. долларов США Кризис доверия между институтами

Макроэкономические дисбалансы в США 12 Два дефицита – торговый и бюджетный

Основные тенденции 13 Падение курса доллара Рост цен на нефть и другие сырьевые товары, торгуемые на биржах Согласованные интервенции ФРС и ЕЦБ Участие крупных государственных фондов Ближнего востока и Юго- восточной Азии в рекапитализации крупнейших американских и европейских коммерческих и инвестиционных банков

Доллар-Евро 14

Рост цен на нефть и другие основные сырьевые товары 15

16 Что дальше?

Реакция российской банковской системы 17 Нехватка ликвидности вследствие оттока капитала и невозможности дешевого рефинансирования ранее взятых кредитов Оперативная реакция Банка России по предоставлению ликвидности и развития внутренней системы рефинансирования Более благоприятная ситуация у крупнейших банков – предпосылки для концентрации банковского сектора и вытеснения небольших банков

Общее состояние российской экономики 18 Нефть наше все! Рост положительного сальдо торгового и платежного баланса Профицит бюджета Растущие ЗВР и Стабфонд Относительно низкий уровень госдолга Высокие темпы роста экономики Высокая инфляция – правда низкие темпы роста М2 с начала года

19 Заключительные выводы

20 Спасибо за внимание!

21 Обсуждение