Экономика России: риски и возможности Орлова Н.В. Главный Экономист Альфа-Банка

1 Посткризисное восстановление: рост запасов Источники: Росстат, Отдел исследований Альфа-Банка Структура роста ВВП по сегментам

2 Экономика не принимает капитал Цена на нефть и отток капитала с 2010 года Ежегодные темпы роста банковского сектора по сегментам За 9 месяцев 2011 г. чистый отток капитала составил $49,3 млрд, или 4% ВВП. ЦБ прогнозирует отток $74 млрд за весь год Спрос на кредиты является низким, поэтому рост и корпоративного, и розничного портфелей более чем в два раза ниже докризисных темпов роста Источники: ЦБ РФ, Bloomberg, Отдел исследований Альфа-Банка 77% 41% 42% 34% 38% 29% 18% 20% 23% 21% Активы Розн. депозиты Корп. счета Корп. кредиты Розн. кредиты (среднегодовой темп роста) 2011 (темп роста за последние 12 мес)

3 Повышение ставок: фактор бюджета Источники: ЦБ РФ, Росстат, Отдел исследований Альфа-Банка Счета Минфина в ЦБ и ставка 3-месячных кредитов Mosprime Динамика государственного долга России Процентные ставки стали расти еще с начала года на фоне роста средств правительства на счетах в ЦБ Объем государственного долга России с 2008 года вырос в два раза в номинальном выражении П11 Резервы ЦБ, $ млрд $525 Госдолг, $ млрд $136.8$90.1$80.6$127.2$159.1 % ВВП54.4%8.3%4.7%8.8%9.0% Внешний госдолг, % ВВП 51.2%3.6%1.9%3.2%2.7%

4 Повышение ставок: риски валютного курса Источники: ЦБ РФ, Отдел исследований Альфа-Банка Сценарии динамики текущего счета по цене на нефть Уровень бездефицитности текущего счета

5 Повышение ставок: снижение ликвидности Источники: ЦБ РФ, Альфа-Банк

П2012П Прогноз Альфа-Банка ВВП, % г/г4.0%3.8%2.6% Розничная торговля, % г/г4.4%6.0%3.2% Инвестиции, % г/г6.0% 2.5% Цена на нефть, $/барр Инфляция, %8.8%7.0%7.2% Курс руб/$ Прогноз на 2012 г.