Рынок деривативов на процентные ставки: западный опыт Петр Меркурьев, Derivative Expert 31 мая 2005 года Семинар «Фьючерсы на процентные ставки – новые возможности рынка облигаций»

Структура мирового рынка процентных деривативов Внебиржевой 165 млрд. долл. 75 % объема рынка Биржевой 2, 271 млрд. контрактов 26 % объема рынка Фьючерсы на облигации (опционы на фьючерсы) Фьючерсы на % ставки, свопы, другие benchmark % ставок (опционы на фьючерсы) FRA (опционы на FRA) Процентные свопы (опционы на свопы) Опционы на облигации

Рейтинг ликвидности мирового рынка биржевых деривативов

Крупнейшие мировые фьючерсные биржи Eurex (685 млн. контрактов) Chicago Mercantile Exchange (665 млн. контрактов) Chicago Board of Trade (489 млн. контрактов) Euronext.liffe (311 млн. контрактов)

Общее описание мирового рынка % деривативов Контракты на долгосрочные % ставки на немецкие долгосрочные BUND и Buxl, на государственные американские облигации (T-Bonds, T-Notes) на долгосрочные государственные японские облигации (JGB) на долгосрочные государственные швейцарские (CONF) на долгосрочные государственные британские облигации (Gilt) на 10-и летний индекс муниципальных облигаций (CBOT) на долгосрочные % СВОПЫ (CBOT, CME) Контракты на среднесрочные и краткосрочные % ставки На немецкие Bobl и Shatz На американские T-notes Фьючерсы на среднесрочные % СВОПЫ (CBOT, CME) На LIBOR, EURIBOR, TIBOR, TIIE (Tasa de Interes Interbancario de Equilibrio) и другие benchmark краткосрочных % ставок На американские T-bills На краткосрочные государственные мексиканские облигации (CETES)

Процентные деривативы на EUREX Деривативы на облигации Фьючеры на немецкие государственные облигации (Schatz) (1,75 - 2,25) Фьючеры на государственные немецкие облигации (Bobl) (4,5 – 5,5) Фьючеры на немецкие государственные долгосрочные облигации (Bund) (8,5 – 10,5) Фьючеры на немецкие государственные долгосрочные облигации (Buxl) (20 – 30,5) Фьючеры на швейцарские государственные долгосрочные облигации(CONF) (8 - 13) Деривативы на процентные ставки Фьючерс на ставку овернайт EONIA Фьючерсы на 3-х месячный депозит в Евро (EURIBOR)

Процентные деривативы на CME Фьючерсы на 13-и недельные государственные векселя США (13-week T-bills) Фьючерсы на 91-дневные государственные мексиканские облигации (91-day CETES) Фьючерсы на государственные 10-летние японские облигации (JGB) Фьючерсы на 3-х месячный депозит Евро-доллар (3-х месячный LIBOR) Фьючерсы на 3-х месячный депозит Евро-Йена (3-х месячный TIBOR) Фьючерсы на 3-х месячный депозит Евро-Йена (3-х месячный LIBOR) Фьючерсы на 1 месячный депозит Евро-доллар (1 месячный LIBOR) Фьючерсы на 28-дневную TIIE (28-дневная ставка TIIE ) Фьючерс на % ставку на последний рабочий день года Фьючерс на индекс потребительских цен США CPI ( 8 февраля 2004) Eurodollar FRA ( 30 июня 2004) – совместно с Tullett Liberty Inc Фьючерсы на СВОПЫ (2, 5, 10)

Деривативы на облигации на CBOT Фьючерсы на 30-и летние государственные облигации США (30 Year U.S. Treasury Bonds) (более 15 лет) Фьючерсы на 10-и летние государственные облигации США (10 Year U.S. Treasury Notes) (6,5 - 10) Фьючерсы на 5-и летние государственные облигации США (5 Year U.S. Treasury Notes Futures) (4,2 - 5,25) Фьючерсы на 2-х летние государственные облигации США (2 Year U.S. Treasury Notes Futures) (1,75 - 2) Фьючерсы на немецкие государственные облигации (Schatz (1,75 – 2,25), Bobl (4,5 - 5,5), Bund (8,5 - 10,5)) Фьючерсы на индекс муниципальных облигаций (10 Year Municipal Note Index) (10 -40)

Деривативы на процентные ставки на CBOT Фьючерсы на 10-и летние процентные СВОПы Фьючерсы на 5-и летние процентные СВОПы Фьючерсы на 3-х месячный депозит Евро-доллар (3-х месячный) Фьючерс на ставку овернайт Day Fed Fund

Деривативы на облигации на Euronext.liffe Фьючерсы на долгосрочные государственные британские облигации (Long Gilt) (8, ) Фьючерсы на немецкие государственные облигации (Schatz (1,75 – 2,25), BUND (8,5 – 10,5)) Фьючерсы на государственные 10-летние японские облигации (JGB)

Деривативы на процентные ставки на Euronext.liffe Фьючерсы на 3-х месячный депозит в Евро (3-х месячный EURIBOR) Фьючерсы на 3-х месячный депозит Евро-доллар (3-х месячный LIBOR) Фьючерсы на 3-х месячный депозит фунтов стерлингов (3-х месячный LIBOR) Фьючерсы на 3-х месячный депозит Евро-швейцарский франк (3-х месячный LIBOR) Фьючерсы на 3-х месячный депозит Евро-Йена (3-х месячный TIBOR) Фьючерс на ставку овернайт EONIA

Российский рынок процентных деривативов: Pro и Contra PRO Бурное развитие российского рынка облигаций в последние 2-3 года Наличие биржевого и внебиржевого рынка деривативов Выход на оба сегмента рынка мировых «китов» Постепенное понимание участников о необходимости наличия процентных деривативов CONTRA Низкая ликвидность рынка государственных облигаций Отсутствие единого мнения относительно benchmark российского рынка облигаций Отсутствие benchmark рыночных процентных ставок (LIBOR) Плохая информированность участников рынка облигаций о возможностях процентных деривативов

Контакты DERIVATIVE EXPERT ПЕТР МЕРКУРЬЕВ, ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР +7 (095) ,