Практические аспекты торговли фьючерсами на Индекс РТС Сергей Замолоцких Руководитель отдела новых продуктов управления срочного рынка РТС

Спекулятивные операции ? Эквивалент вложения в Россию объёмом INDEX*2$. Сейчас 779 * 2$ = 1 558$ ГО = 10% * 1558 = 156 $ Экономия 90 % средств отсутствие транзакционных издержек: комиссий и потерь на спредах

Спекулятивные операции ВМ = ( ) * (- 1) * 2$ = 8,95 * 2$ = 17,9$ Расчётная цена (2) Цена открытия (0) ВМ Расчётная цена (1) ВМ = (Цена открытия (0)- Расчётная цена (T)) * Количество позиций по фьючерсу * 2 $ День 1: День 2: ВМ = -1 * ( – ) * 2 $ = 7,8$ ВМ = -1 * ( – ) * 2 $ = 10,1$ +

Хеджирование Предпосылки: Изменение цены акции Изменение индекса РТС Чувствительность цены акции к значению индекса 1.1. Индекс: + 3% РАО: + 6% У любого портфеля существует

W W W. R T S. R U Хеджирование 2.2. Предпосылки: Ожидание негативных новостей 3.3.Потери от временной продажи портфеля Хедж портфеля: Количество фьючерсов Стоимость портфеля Цена фьючерса на индекс РТС

Управление портфелем Фьючерс на индекс – эффективный инструмент для управления портфелем Инвестор владеет портфелем Российских бумаг стоимостью 100 тыс. $. АЛЬТЕРНАТИВЫАЛЬТЕРНАТИВЫ Сейчас Завтра Инвестор планирует увеличить портфель на 50 тыс.$ Вложение 50 тыс.$ в акции, входившие в портфель Покупка фьючерсов на индекс ( ГО = 10%, т.е. 5 тыс.$) + : 1.Легче и дешевле увеличить/сократить в случае разворота тренда 2.Меньше средств, затрачиваемых на формирование портфеля

Управление рыночным риском Количество бумаг в портфеле Риск портфеля Общерыночный риск Специфический риск Инвестор, ожидает, что акции Лукойла вырастут после выхода годового отчёта с позитивными показателями Одновременно с публикацией отчёта Лукойла ожидается новость о вынесении очередного обвинения одному из крупных предпринимателей Лукойла = 1,5 Цена фьючерса на индекс = Игра на рост Лукойла рискованна, поскольку влияние общерыночного риска может быть сильнее Рецепт: 1.Покупка акций Лукойла 2.Продажа фьючерсов на индекс в количестве НО!

Арбитраж F 0 = ( полная текущая стоимость индексного портфеля + + стоимость фондирования до исполнения фьючерса - - сумма дивидендов, которые будут выплачены по портфелю ) Возможность совершения операции ПРЯМОГО РЕПО (получение кредита под залог ПОРТФЕЛЯ бумаг): А)Продажа бумаг Б)Одновременная покупка фьючерса Возможность совершения операции ОБРАТНОГО РЕПО (предоставление займа под залог ПОРТФЕЛЯ бумаг): А)Покупка бумаг Б)Одновременная продажа фьючерса !!! Для проведения арбитража не обязательно покупать/продавать 50 бумаг

W W W. R T S. R U Индекс акций второго эшелона Покупка портфеля акций второго эшелона: Продажа фьючерсов на акции, входящие в индекс РТС Покупка фьючерса на индекс РТС (В соответствии с той пропорцией, в которой акции входят в индекс РТС)

W W W. R T S. R U Дополнительные сервисы для работы с фьючерсом на индекс РТС: a)Трансляция всех основных параметров контрактов (из спецификации) b)Отображение значения индекса В торговой системе На сайте РТС a)Полная информация о фьючерсном контракте (спецификации, стратегии использования, информация о ценах) b)Аналитические коэффициенты для работы с фьючерсом на индекс, возможность рассылки аналитики c)Графики изменения индекса в течение дня, или нескольких дней d)Полная история индекса

Управление срочного рынка ФБ РТС W W W. R T S. R U