Возможности срочного рынка для институциональных инвесторов Роман Горюнов Вице-президент Российской Торговой Системы

Институциональные инвесторы выходят на срочный рынок Предпосылки: Существенный рост российского рынка акций Падение ставок на рынке облигаций Развитие срочного рынка России Общемировая практика использования деривативов страховыми компаниями и пенсионными фондами По состоянию на ноябрь 2005 года на Срочном рынке РТС уже работают: 29 общих фондов банковского управления 28 Паевых инвестиционных фондов 15 управляющих компаний Открыто 174 счета доверительного управления

Динамика Индекса РТС ? Что будет дальше?

Динамика развития FORTS Ликвидность и объемы FORTS достаточны для выхода крупных инвесторов

FORTS: лидер российского рынка производных инструментов

Хеджирование портфеля акций с использованием фьючерсов и опционов на Индекс РТС Хеджирование портфеля облигаций с использованием фьючерсов на облигации Москвы Хеджирование «голубых фишек» с использованием деривативов на отдельные акции Эффективное управление портфелем за счет снижения транзакционных издержек при работе с производными Основные стратегии работы с финансовыми производными

Для хеджирования портфеля акций от падения необходимо продать фьючерсы Фьючерсы на Индекс РТС позволяют хеджировать риски ЛЮБОГО портфеля β – коэффициент, оценивающий чувствительность цен акции или портфеля акций к Индексу РТС V - текущая стоимость портфеля акций (в долларах США) RTSI - текущее значение Индекса РТС Формула определяет количество фьючерсов, необходимое для хеджирования акции или портфеля Хеджирование портфеля акций от падения цен

Корзина 3-летних облигаций г.Москвы: срок до погашения облигаций – 28–40 месяцев от даты исполнения фьючерса; объём эмиссии – не менее 4 млрд руб.; дата первичного размещения не позднее, чем за 1 месяц перед датой исполнения контракта; решением об эмиссии не предусмотрено право досрочного выкупа или погашения всего выпуска облигаций эмитентом; дата исполнения контракта не приходится на период времени, в течение которого приостановлены операции по счетам депо, связанные с обращением облигаций данного выпуска. Состав корзины для декабрьского фьючерса – 29-й, 36-й и 43-й выпуски Использование фьючерсов на процентные ставки Фьючерс на корзину московских облигаций позволяет хеджировать риски по ЛЮБОМУ портфелю облигаций, поскольку облигации г.Москвы являются benchmark долгового рынка

Институциональные инвесторы на срочном рынке Паевые инвестиционные фонды Разрешено инвестировать до 10% стоимости чистых активов в целях хеджирования Общие фонды банковского управления Инструменты инвестирования определяются инвестиционной декларацией Доверительное управление Инструменты инвестирования определяются инвестиционной декларацией Негосударственные пенсионные фонды Деривативы пока не входят в список активов, разрешенных для инвестирования пенсионных резервов НПФов и пенсионных накоплений Страховые компании Могут инвестировать собственные средства. Инвестировать страховые резервы пока запрещено

Особенности обслуживания клиентов - доверительных управляющих Для учета операций ДУ открываются разделы следующих типов: раздел с кодом вида XX DY zzz; раздел с кодом вида XX YY Dzz. где «D» – фиксированное значение кода, а X, Y, z – любые символы латиницы или арабские цифры. Заявки и сделки, клиента доверительного управления, помечаются признаком «ДУ» Средства гарантийного обеспечения на разделах ДУ учитываются отдельно от средств остальных клиентов и собственных средств Расчетной фирмы Положительный остаток средств на разделах доверительного управления не увеличивает сумму средств Расчетной фирмы и не уменьшает задолженность Расчетной фирмы перед Клиринговым центром

Хеджирование портфеля акций «второго эшелона» путем создания синтетического фьючерса на индекс акций «второго эшелона» Построение любых стратегий с заданным соотношением риск/доходность путем использования комбинаций опционов, фьючерсов, акций и облигаций Хеджирование валютных рисков при помощи фьючерсов и опционов на курс рубль/доллар Дополнительные возможности производных инструментов

Тел.:(095) Web: или Спасибо за внимание!