БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ Москва, 2005 Людмила Урскова Руководитель Департамента биржевых операций РТС

Текущая ситуация на рынке ценных бумаг: Ограниченное количество качественных инвестиционных инструментов Концентрация биржевых оборотов по акциям на 10 наиболее ликвидных ценных бумагах Низкий уровень free-float Довольно редкая практика привлечения инвестиций путем размещения акций на бирже Следствия сложившегося положения: Ограничение возможностей по привлечению инвестиций в реальный сектор экономики Трудности при размещении институциональных инвестиций, в том числе при инвестировании пенсионных накоплений БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ 2

Ограниченное количество качественных инвестиционных инструментов 44 тыс. российских предприятий являются открытыми акционерными обществами. На биржевом и внебиржевом рынках России обращаются ценные бумаги 2% ОАО. Источник: исследование The Boston Consulting Group, БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Концентрация биржевых оборотов на наиболее ликвидных ценных бумагах - I Наименование Доля в объеме торгов на Классическом рынке РТС за 2004 г. 1РАО «ЕЭС России», обыкновенные25,85% 2ЛУКОЙЛ, обыкновенные21,20% 3ГМК Норильский никель, обыкновенные10,55% 4ЮКОС, обыкновенные8,69% 5Сургутнефтегаз, обыкновенные6,14% 6Сберегательный банк РФ, обыкновенные5,44% 7Ростелеком, обыкновенные3,13% 8Транснефть, привилегированные2,77% 9Мосэнерго, обыкновенные1,94% 10Татнефть, обыкновенные1,21% ИТОГО86,92% 4 БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Концентрация биржевых оборотов на наиболее ликвидных ценных бумагах - II Источник: исследование The Boston Consulting Group, БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

6 Низкий уровень коэффициента free-float НаименованиеFree-float* 1 РАО «ЕЭС России», обыкновенные 0,15 2 ЛУКОЙЛ, обыкновенные 0,60 3 ГМК Норильский никель, обыкновенные 0,40 4 ЮКОС, обыкновенные 0,20 5 Сберегательный банк РФ, обыкновенные 0,40 6 Сургутнефтегаз, обыкновенные 0,25 7 Ростелеком, обыкновенные 0,40 8 Транснефть, привилегированные 1,00 9 Мосэнерго, обыкновенные 0,10 10 Татнефть, обыкновенные 0,30 * Экспертная оценка Информационного комитета РТС Источник: исследование The Boston Consulting Group, 2004 БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Компания Дата размещения Доля уставного капитала, % Привлеченные средства, млн $ Биржа 1 Седьмой континентНоябрь РТС 2 Открытые инвестицииНоябрь ,569РТС 3 СГ МечелОктябрь ,9291NYSE 4 Концерн КалинаАпрель ,952ММВБ 5 НПК ИркутМарт РТС/ММВ Б 6 Аптечная сеть 36,6Январь ММВБ 7 РБКАпрель РТС/ММВ Б 8 Вимм-Билль-ДаннФевраль ,6207NYSE 9 МТСИюнь ,4322NYSE 10 Golden TelecomСентябрь NASDAQ 11 ВымпелкомНоябрь ,6111NYSE 7 В 2004 г. IPO провели 5 компаний, работающих в России – почти столько же, сколько с 1996 по 2003 гг. БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

8 Российские компании активизируются в привлечении инвестиций путем проведения IPO Уже в 2005 г. состоялось три успешных размещения акций: Компания Дата размещения Доля уставного капитала, % Объем размещения, млн $ Биржа АФК «Система»Февраль LSE «Лебедянский» Март ,9151РТС/ММВБ АПК «Хлеб Алтая» Март РТС/ММВБ БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Но это еще очень слабая активность IPO на мировых рынках в 2004 году: В США прошли размещения акций 233 компаний на общую сумму $44,6 млрд На европейском рынке 373 компании привлекли путем проведения IPO $136,6 млрд 9 * с учетом IPO «Стальной группы Мечел» на сумму $290 млн, которое прошло на NYSE БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

стоимость, сроки и этапы привлечения инвестиций; участники инвестиционного процесса и их роли; требования бирж к эмитентам; процедура прохождения листинга; правила торговли финансовыми инструментами на бирже; альтернативные источники финансирования. Вопросы, с которыми сталкиваются компании при выходе на рынок капитала: Одна из основных причин низкой активности эмитентов: отсутствие информации о возможностях привлечения финансирования через фондовый рынок 10 БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Участие биржи при организации IPO Консультирование по вопросам проведения IPO. Участие в подготовке схемы первичного размещения. Участие в подготовке эмиссионных документов. Реализация на бирже схемы первичного размещения. Включение ценных бумаг в Котировальный список биржи. Допуск ценных бумаг к торгам на открытом рынке. РТС помогает эмитентам выйти на фондовый рынок Последующее взаимодействие с биржей: Поддержание листинга, в том числе и контроль за соблюдением норм кодекса корпоративного поведения. Развитие ликвидности по выведенным на фондовый рынок ценным бумагам. 11 БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

российских институциональных инвесторов – ценные бумаги смогут иметь признаваемую биржевую котировку, используемую для оценки стоимости активов, налогообложения; иностранных инвесторов – выпуск депозитарных расписок (ADR/GDR) возможен только на ценные бумаги, прошедшие листинг на российской бирже; российских пенсионных фондов – управляющие компании могут инвестировать пенсионные накопления только в ценные бумаги, включенные в котировальные списки; российских кредитных организаций – при бухучете операций с ценными бумагами банки могут относить к «котируемым», только ценные бумаги, прошедшие листинг; частных инвесторов – осуществлять маржинальные сделки можно только с ценными бумагами, включенными в котировальный список «А» первого уровня; участников срочного рынка – запуск в обращение фьючерсов и опционов возможен только по ценным бумагам, включенным в котировальные списки. Плюсы листинга Включение ценной бумаги в котировальные списки фондовой биржи позволяет существенно расширить круг инвесторов эмитента за счет привлечения: 12 БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Основные направления деятельности биржи: Оказание поддержки эмитентам в выходе на рынок капитала Развитие новых сегментов фондового рынка 13 БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Самый перспективный сегмент рынка акций – «второй» эшелон Учитывает free- float акций Взвешен по капитализации Рассчитывается в режиме сделка за сделкой Индекс акций «второго» эшелона – Индекс РТС-2 растет быстрее Индекса РТС: 1414 БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ Индекс РТС-2 также как и Индекс РТС:

Биржевой рынок ОАО «Фондовая биржа РТС» Дата запуска: 23 ноября 2004 г. Приоритетное направление деятельности: –создание новых инструментов Институт биржевых специалистов : сформирован для развития ликвидности по акциям «второго» и «третьего» эшелонов биржевые специалисты поддерживают двухсторонние котировки по 39 акциям 27 эмитентов Инструменты: Всего на Биржевом рынке ОАО «РТС»: –обращаются 269 ценных бумаг –представлены 185 эмитентов Круг инвесторов : крупные, в том числе институциональные мелкие и средние, в том числе те, кто играет на рынке через системы интернет-трейдинга 15 БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Принципы рынка : Непрерывный двойной встречный аукцион Анонимность участников на торгах с защитой от рисков путем 100% предварительного депонирования активов Расчеты по технологии поставка против платежа Единая денежная позиция по всем ценным бумагам, включая акции ОАО «Газпром» 16 Миссия ОАО «Фондовая биржа РТС»: Построение ликвидного рынка с механизмом действенного контроля со стороны широкого круга участников за деятельностью и развитием биржи БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Состояние рынка акций «второго» и «третьего» эшелонов У розничных инвесторов появилась, возможность формировать портфели из акций «второго» и «третьего» эшелонов Параметр До запуска торгов на ОАО «РТС» После запуска торгов на ОАО «РТС» Лотыбольшиенебольшие Спрэдыширокиеузкие Комиссиявысокаянизкая Ликвидность низкая или ее отсутствие высокая или по крайней мере ее появление Рыночные котировки отсутствие по многим акциям наличие по большому спектру акций Круг инвесторов крупные, преимущественно институциональные инвесторы все инвесторы, в том числе частные – те, кто играет на рынке через системы интернет-трейдинга 17 БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

18 БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ Итоги первых пяти месяцев: Объем торгов достиг 17 млрд рублей Доля «второго» эшелона – 32% Число ценных бумаг, по которым имеются рыночные цены – более 100

Наименование Код акции Объем торгов с по , млн руб. Доля в обороте на ОАО «РТС», % Цена на , руб. Изменение цены за 3 месяца, % 1ЮТК, аоKUBNG 224,223,342,7533,37 2Оренбургнефть, апORNBPG 174,562, ,13 3ВолгаТелеком, аоNNSIG 74,371, ,71 4Оренбургнефть, аоORNBG 57,320, ,24 5НЛМК, аоNLMKG 54,130,8135,633,89 6Северсталь, аоCHMFG 36,940,55249,638,11 7НТКМ, аоNTMKG 35,720,533634,83 8Саяно-Шушенская ГЭС, аоSSHGG 30,020,4512,2317,26 9Вимм-Билль-Данн, аоWBDFG 29,660,44456,515,72 10 Корпорация ВСМПО- АВИСМА, ао VSMOG 26,810, ,17 Рыночные котировки До конца 2004 года по большинству ценных бумаг, не относящихся к разряду «голубых фишек», на организованном рынке не было признаваемых котировок Для расчета стоимости паев ПИФов управляющие компании были вынуждены учитывать ценные бумаги по стоимости приобретения После запуска торгов на Биржевом рынке ОАО «РТС» появились признаваемые рыночные котировки по более чем 20 акциям: 19 БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Наименование Код акции Объем торгов с по , млн руб. Доля в обороте на ОАО «РТС», % Цена на , руб. Изменение цены за 3 месяца, % 11Башнефть, аоBANEG25,850, ,98 12ВолгаТелеком, апNNSIPG25,210,3873,125,21 13ЮТК, апKUBNPG19,460,292,1736,91 14Вымпелком, аоVIMPG18,210, ,53 15Пермпромнедвижимость, аоPPNDG17,520, ,87 16Башнефть, апBANEPG16,370,2492,551,64 17 Машиностроительный завод, ао MASZG 15,450, ,27 18ТНК, аоTNKOG11,060,17126,960,63 19Саяно-Шушенская ГЭС, апSSHGPG10,450,168,1638,80 20ЦентрТелеком, аоESMOG8,650,1310,7836,28 21ЦентрТелеком, апESMOPG4,400,077,8637,17 22 Волжская ГЭС, Волгоградская обл., ао VOLGG1,190,024,218,98 Еще одно новшество для управляющих компаний: расчет стоимости пая on-line 20 БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Цели развития фондового рынка: Формирование эффективного механизма привлечения предприятиями инвестиций на рынках капитала Расширение списка качественных финансовых инструментов БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ 21

Контактная информация: Руководитель Департамента биржевых операций: Урскова Людмила Тел: (095) , Web: Спасибо за внимание! БИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ