Роль фондового рынка в экономике России Срочный рынок: текущее состояние и перспективы Роман Горюнов Вице-президент, Руководитель Управления срочного рынка Фондовой биржи РТС

Текущая ситуация на финансовом рынке России За 4 года объем внутренних сбережений, привлеченных финансовым рынком, составил 32-35% ВВП Ведущая роль банковского сектора. Объем кредитования в 2004 году составил 3 трлн. рублей Объем инвестирования, привлеченных предприятиями на финансовом рынке в 2004 году, в 10 раз меньше – 300 млрд. рублей Доля рынка производных финансовых инструментов по обороту составляет 5-10%, что примерно в 5 раз меньше показателей других стран Низколиквидный рынок государственных облигаций Биржевые обороты российскими акциями сконцентрированы на 10 «голубых» фишках Отсутствие рынка производных на товары и процентные ставки – самых развитых сегменты мирового рынка деривативов.

Тенденции на финансовом рынке России Рост рынка коллективных инвестиций. За 2004 год число пайщиков выросло в 2,6 раза и составляет 80 тыс. человек. Рост оборотов рынка акций и срочного рынка. За 3 года в 7 раз выросли обороты на срочном рынке, а открытые позиций - в 30 раз Рост числа частных инвесторов. Общее число число клиентов физических составляет около 60 тыс. человек Рост числа облигационных заимствований и IPO. В 2004 году уже прошло 5 первичных размещений акций.

Прогнозы Дальнейший рост числа IPO и облигационных займов Появление новых инструментов – биржевых облигаций и российских депозитарных расписок Рост числа частных инвесторов и иностранных институциональных инвесторов Появление новых сегментов рынка производных финансовых инструментов: товарных деривативов, деривативов на процентные ставки и инвестиционные индексы Развитие ликвидности по акциям «второго» эшелона и появление новых «голубых» фишек Следствие - увеличение роли фондового рынка в экономике России.

Объем открытых позиций

Фьючерсы и биржевые опционы Оборот торгов мирового биржевого рынка

проведение высокодоходных (спекулятивных) операций страхование рисков на рынке ценных бумаг (хеджирование) проведение операций с ограниченным риском арбитражные операции (спот-фьючерс, календарные спрэды, межконтрактные спрэды) построение различных стратегий с использованием фьючерсов и опционов эффективное управление портфелем акций с помощью фьючерсов на инвестиционный индекс S&P/RUIX Использование фьючерсов и опционов

FORTS – лидер российского рынка производных инструментов

Срочный рынок FORTS создан в сентябре 2001 года Рост объема торгов стандартными контрактами в 2003/2002 г. составил 53%, в 2004/2003 – 26% FORTS: статистика

В 2003/2002 г. количество открытых позиций увеличилось на 160%, в 2004/2003 – на 80% 28 февраля 2005 на FORTS был установлен новый рекорд по объему открытых позиций – 819 тысяч контрактов и 7,17 млрд рублей FORTS: статистика

В 2003/2002 рост объема торгов составил 400%, в 2004/2003 – 85% Доля рынка опционов в общем объеме торгов на FORTS возросла с 1,2% в 1H 2001 до 9% во 2H 2004 Опционы: статистика

Фьючерсы на акции до сих пор являются самым популярным инструментом Почему не фьючерсы на индекс? 80% всей ликвидности приходится на акции 6 компаний - голубых фишек. Поэтому до сих пор не возникало необходимости в разработке сложных производных инструментов Ни в один из российских индексов до сих пор не входит самая капитализированная российская компания – «Газпром» Фьючерсы на акции

Производные на индекс Необходимые условия появления производных на индекс: Увеличение количества ликвидных акций Рост интереса к производным на индекс, в особенности, со стороны институциональных инвесторов Увеличение количества операций хеджирования Развитие линейки производных на индекс является одной из основных задач РТС на ближайшее время РТС, совместно со Standard&Poors планирует разработать индекс, в котором будут учитываться акции «Газпрома» и который станет основой для новых деривативов

Последние реализации: Расширение спектра инструментов на акции Короткие опционы Расчет IMPLIED VOLATILITY и теоретических цен опционов Реализация специального учета по операциям ДУ Единая денежная позиция между срочным и спот- рынком

Международная конференция «Практика торговли опционами» Ежедневные комментарии специалистов FORTS о торгах фьючерсами и опционами в прямом эфире на РБК-ТВ Конкурс «Лучший частный инвестор России» Популяризация инструментов срочного рынка

Разработка системы поддержки трейдинга «Опционный аналитик FORTS» Учебные торги FORTS Семинары, организуемые совместно с Расчётными фирмами-участниками клиринга на Срочном рынке РТС Разработка обучающих программ и аналитического сопровождения торгов

Дальнейшее увеличение ликвидности рынка Дальнейшее развитие рынка опционов Совершенствование механизма маржирования опционов Совершенствование торговой системы Расширение клиринга внебиржевых сделок Расширение аналитической поддержки Расчет «внутренней волатильности» и котировальных цен Расширение спектра инструментов Запуск рынка деривативов на процентные ставки Расширение спектра фьючерсов на акции Запуск товарных фьючерсов Развитие фьючерса на инвестиционный индекс Развитие фьючерсного рынка на валюту. Запуск опционов на валюту FORTS. Что дальше ?

Повышение капитализации клирингового центра и объема фондов системы гарантий Совершенствование механизмов маржирования открытых позиций Технологическое совершенствование торговой и клиринговой системы Опционная доска Торговля связками Более широкое участие иностранных участников на рынке стандартных контрактов в России Работа по совершенствованию законодательной базы срочного рынка FORTS. Что дальше?