Риски миноритарных акционеров энергетических компаний в условиях реформирования электроэнергетики С.Н. Мироносецкий Заместитель генерального директора ОАО «СУЭК» Вторая ежегодная конференция «Риск-менеджмент в электроэнергетике: новые возможности развития» 1 марта 2006 года

Бизнес СУЭК сотрудников в 8 регионах России Экспорт в Экспорт в 30 стран мира 84 млн. тонн годовой добычи 30% 30% угледобычи Уголь Электроэнергетика – CУЭК СУЭК владеет крупными пакетами акций в региональных энергокомпаниях с общей установленной мощностью генерации около 17 ГВт «Кузбассэнерго»4797 МВт «Алтайэнерго»784 МВТ «Красноярскэнерго»2188 МВт «Омскэнерго»1630 МВт «Бурятэнерго»140 МВТ «Читаэнерго»513 МВт «Хабаровскэнерго»2125 МВт «Дальэнерго»1174 МВт «Амурэнерго»499 МВт «Якутскэнерго»2051 МВт «ЛуТЭК»1467 МВт сотрудников в 8 регионах России 30% угледобычи

РАО «ЕЭС России» добивается определенного прогресса на пути минимизации рисков для миноритарных акционеров Текущие результаты энергореформы Пропорциональное разделение активов Единая методология оценки активов Экпертиза проектов реформирования комитетом по стратегии с большим представительством миноритариев Обеспечено представительство миноритариев в Советах директоров ОГК, ТГК, МРСК Поступательно отстаивается курс на либерализацию рынка электроэнергии и привлечение частных инвестиций Информационная поддержка проектов реформирования

Снижение рисков в энергетических компаниях как основа для роста стоимости Стоимость энергетических компаний Отраслевые риски Риски неликвидности В условиях реструктуризации риски для миноритарных акционеров растут и создают угрозу потери стоимости активов Управление и минимизацию рисков СУЭК считает одной из ключевых задач в процессе реформирования Риски корпоративного управления

Усиление контроля на уровне Советов директоров Создание служб внутреннего контроля Создание рабочих групп акционеров Риски корпоративного управления в процессе реформирования энергокомпаний Неподконтрольность менеджмента Политическая обусловленность решений Сложные механизмы управления Непрозрачность процедур реорганизации ПРОБЛЕМЫ Один из основных элементов создания и повышения стоимости компаний – прозрачность и применение надлежащих механизмов корпоративного управления РЕШЕНИЯ Выработка справедливых условий передачи акций РСК в управление ФСК (МРСК) Ликвидация промежуточных звеньев в управлении компаниями Справедливая оценка компаний Адекватное распределение активов при реорганизации Взаимодействие с государством и переход к экономическим методам регулирования Создание площадок для обсуждения рисков

Задержки в ходе реформирования, изменение вектора реформы, Недостаточные темпы развития конкурентного рынка Неэффективность метода государственного регулирования Неадекватный выбор инвестиционных проектов, не обеспечивающих окупаемость Риски, связанные с эффективностью бизнеса в отрасли ОТРАСЛЕВЫЕ И СИСТЕМНЫЕ РИСКИ Снижение рисков необходимо по всем направлениям! Повышение прозрачности при принятии инвестиционных решений с участием государства Взаимодействие с государством по вопросам создания рынка Усиление контроля со стороны советов директоров

Определенность в вопросах приватизации Создание достаточного free float акций энергетических компаний Наличие инфраструктуры фондового рынка, четкого регулирования Отлаженность процессов взаимодействия эмитентов-энергокомпаний и инвесторов Риски, связанные с ограниченной ликвидностью акций Механизмы и сроки реструктуризации РАО «ЕЭС России» и судьба его долей в энергокомпаниях Простая структура уставного капитала для увеличение free float Контроль со стороны акционеров через Советы директоров ТОЧКИ КОНТРОЛЯ ДЛЯ СОВЕТОВ ДИРЕКТОРОВ: Взаимодействие с институтами фондового рынка Стратегия выхода на фондовый рынок Стратегия привлечения инвестиций переход на единую акцию конвертация привилегированных акций в обыкновенные Ликвидность, как механизм реализации стоимости

Ключевые механизмы по минимизации рисков РАО «ЕЭС России» добилось многого на пути минимизации рисков, что положительно отразилось на стоимости энергокомпаний…. Однако, по-прежнему необходим диалог с миноритарными акционерами Активное вовлечение их в процесс принятие решений на уровне СД Уход от непрозрачных форм управления, совместный контроль менеджмента Использование интеллектуальных ресурсов акционеров

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!