ДИНАМИКА ВАЛЮТНОГО КУРСА В 2009 И ВЗГЛЯД В БУДУЩЕЕ Виктор Рубцов Директор по развитию бизнеса в Центральной и Восточной Европе Томсон Рейтер

2

3 СОБЫТИЯ 2009 ГОДА И ИХ ВЛИЯНИЕ НА КУРС января стоимость корзины начинает рост после объявления ЦБР о завершении плавной девальвации рубля 2. начало февраля 5-6 корзина на пике, почти дошла до 41 рубля, дилеры гадали выйдет или нет ЦБ с интервенциями, но он вышел и началась фиксация прибыли, а спекулятивные настроения спали февраля корзина пошла резко вверх после интервью Улюкаева Рейтер, который заявил, что рубль будет колебаться в районе 39-41р марта упала ниже 40 р, а рубль укрепился на растущих ценах на нефть марта дойдя до минимума начала расти 25 марта после слов Улюкаева о границах коридора мая корзина снижается после высказываний Швецова, пообещавшего рост рубля на спросе со стороны физлиц июля резкий рост корзины (и ослабление рубля) на фоне обвала нефтяных цен и высказываний Дворковича что девальвации не будет июля снова рост корзины и падение рубля под давлением нефтяных цен августа корзина выросла почти до 39 рубля на фоне падения цен на нефть ниже 70 долларов за баррель и начала падать на росте девальвационных ожиданий из-за высказываний Аксакова о необходимости девальвации августа корзина упала и начала расти после опровержения высказываний Аксакова им самим и Центробанком сентября начала снижаться на фоне роста нефтяных цен сентября скачок вверх после того как ЦБ раскрыл порядок валютных интервенций и перед исполнением фьючерсов; потом идет постепенное укрепление рубля на фоне притока капитала в РФ, высоких нефтяных цен и возможностей для кэрри трейд ноя корзина выросла, а рубль упал после высказываний Улюкаева о границах плавающего коридора

4

5

6 ПЕРСПЕКТИВЫ КОРИДОРА И СВОБОДНОГО ПЛАВАНИЯ РУБЛЯ: ГЛАВА ЦЕНТРОБАНКА РФ СЕРГЕЙ ИГНАТЬЕВ, : "Коридор (рубля к бивалютной корзине) остается в силе, и плавающий интервал внутри него имеет по-прежнему ширину три рубля" "В то же время, мы переходим к более гибкому курсообразованию, с тем чтобы более эффективно контролировать инфляционные процессы, с тем чтобы добиться постепенного снижения процентных ставок, чтобы обеспечить появление масштабных длинных ресурсов в экономике, и активизировать кредитную поддержку реального сектора" "Конкретные сроки перехода к инфляционному таргетированию и свободному плаванию курса рубля не определены. По моим предположениям, на это потребуется года полтора, возможно, два" "И возможно, это не будет абсолютное, чистое плавание" "В 2010 году Банк России продолжит переход к инфляционному таргетированию и режиму свободного плавания курса рубля, при этом роль процентной политики ЦБ в реализации денежно-кредитной политики повысится КУДРИН, : "В последние два месяца рубль уже в свободном плавании. Центробанк лишь время от времени участвует в интервенциях....Сейчас рубль никто не поддерживает, и он находится в равновесии, которое зависит от притока в страну валюты и от платежей по импорту". УЛЮКАЕВ, : Даже в случае падения цен на нефть мы будем продолжать себя вести так, как ведем сейчас, а именно, присутствовать на валютном рынке, гасить волатильность, но не защищать абсолютный рубеж. Никакой цели по курсу у нас нет" "Коридор рубля к бивалютной корзине - он в принципе умозрительный. Реальные колебания происходят совсем в другом интервале, и наше реальное присутствие совсем в другом интервале находится". "Решимся ли мы на отмену официального коридора? Наверно решимся"

7 ПЕРСПЕКТИВЫ УКРЕПЛЕНИЯ РУБЛЯ ДИРЕКТОР ДЕПАРТАМЕНТА ОПЕРАЦИЙ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ ЦБ РФ СЕРГЕЙ ШВЕЦОВ, : "Навес ликвидности (в конце года) также строит потенциал для ослабления рубля. Я уверен, что показатель волатильности останется на уровне других пар, но говорить о том, что рубль будет однозначно укрепляться, я бы не рискнул". МИНИСТР ФИНАНСОВ РФ АЛЕКСЕЙ КУДРИН, : "В принципе согласен, что он (рубль) должен укрепляться, но я не думаю, что он будет существенно укрепляться... Рост импорта, который наблюдается, уменьшает перспективу укрепления рубля". Я бы не стал говорить о каком-то опасном уровне, нам нужен реальный стабильный курс... Неважно, будет ли курс 32 (рубля за доллар) или 27 (рублей за доллар), не изменение имеет значение, а его долгосрочная устойчивость". "Какой бы он (курс) не установился, если он будет стабильным, то он будет абсолютно нормальным и все должны будут к нему приспособиться" ПЕРВЫЙ ЗАМПРЕД ЦБР АЛЕКСЕЙ УЛЮКАЕВ, : "Если платежный баланс устойчиво положителен - и в текущей части, и в капитальной части, это означает, что скорее всего, предложение валюты будет больше, чем спрос на нее. Поэтому будет давление на валюту в пользу ее укрепления". ЗАМГЛАВЫ МИНЭКОНОМРАЗВИТИЯ АНДРЕЙ КЛЕПАЧ, : "Укрепление рубля позволяет снизить инфляцию, повышает доверие к банковской системе, но конкурентоспособность наших секторов (экономики) остается низкой, и в среднесрочном плане это создает достаточно серьезные риски" ПЕРВЫЙ ЗАМПРЕД ЦБР АЛЕКСЕЙ УЛЮКАЕВ, : "Мне кажется, сейчас существует разумный баланс курса рубля, участие ЦБ на валютном рынке минимально. До конца года возможно небольшое отклонение от нынешнего уровня, которое измеряется десятками копеек как в ту, так и в другую сторону. Каких-то видимых причин для того, чтобы это отклонение было большим, я не вижу".

8

9

10 ВАЛЮТНЫЙ КУРС НА КОНСЕНСУС МНЕНИЕ БАНКОВ

11 НАША ЗАДАЧА - ПРЕДОСТАВИТЬ ВАМ ПОЛНУЮ КАРТИНУ ЧТОБЫ ВЫ МОГЛИ ПРИНЯТЬ ВЗВЕШЕННОЕ РЕШЕНИЕ