МЕТОДЫ ОЦЕНКИ КРУПНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В.И. Клисторин, г. Туапсе, 6-7 декабря 2005 г.

Напомним основные понятия Инвестиции – в приобретение или создание активов с целью получения прибыли или иной выгоды Инвестиции – в приобретение или создание активов с целью получения прибыли или иной выгоды Финансовые инвестиции – приобретение активов, фактически сбережения Финансовые инвестиции – приобретение активов, фактически сбережения Инвестиции в реальный сектор – создание новых капиталов, реальных активов Инвестиции в реальный сектор – создание новых капиталов, реальных активов Инвестиции в форме капитальных вложений – строительство зданий, сооружений, приобретение станков, оборудования и т.д. Инвестиции в форме капитальных вложений – строительство зданий, сооружений, приобретение станков, оборудования и т.д.

Как оценить эффективность инвестиционного проекта Необходимо сопоставит затраты и результаты Необходимо сопоставит затраты и результаты Как затраты, так и результаты могут иметь выражение в финансовых, экономических, социальных и экологических показателях Как затраты, так и результаты могут иметь выражение в финансовых, экономических, социальных и экологических показателях Необходимо учитывать фактор времени Необходимо учитывать фактор времени

Как учесть фактор времени PV – FV / (1+r)t PV – FV / (1+r)t

Стадии проекта Определение (идентификация): выдвижение идеи проекта, оценка альтернатив, предварительная проработка, представление результатов; Определение (идентификация): выдвижение идеи проекта, оценка альтернатив, предварительная проработка, представление результатов; Разработка: создание детального варианта проекта; Разработка: создание детального варианта проекта; Экспертиза: оценка косвенных последствий, угроз и рисков; Экспертиза: оценка косвенных последствий, угроз и рисков; Переговоры; Переговоры; Эксплуатация; Эксплуатация; Завершающая оценка Завершающая оценка

Оценки эффективности проекта Чистый дисконтированный доход Чистый дисконтированный доход (Net Present Value): T T NPV = (Bt – Ct)*(1+r) -t > 0 NPV = (Bt – Ct)*(1+r) -t > 0 t=0 t=0

Оценки эффективности проекта Индекс доходности (Benefit/cost ratio) Индекс доходности (Benefit/cost ratio) T T T T BCR = B/C = Bt *(1+r) -t / Ct*(1+r) -t t=0 t=0 BCR = B/C = Bt *(1+r) -t / Ct*(1+r) -t t=0 t=0 BCR > 1 BCR > 1

Оценки эффективности проекта Срок окупаемости (Pay-Back Period): Срок окупаемости (Pay-Back Period): NPV(t ок ) = 0

Оценки эффективности проекта Стоимость чистого дохода и инвестиций: NBI = Стоимость чистого дохода и инвестиций: NBI = T T T T (Bt – C(тек)t)*(1+r) -t / C(кап)t*(1+r) -t (Bt – C(тек)t)*(1+r) -t / C(кап)t*(1+r) -t t=0 t=0 t=0 t=0

Показатель приведенной отдачи: Показатель приведенной отдачи: T T PRI = NPV / C(кап) t *(1+r) -t = NBI - 1 PRI = NPV / C(кап) t *(1+r) -t = NBI - 1 t=0 t=0 Оценки эффективности проекта

Субъекты сферы действия инвестиционного проекта Заказчик Заказчик Инвестор Инвестор Население и отдельные его группы Население и отдельные его группы Другие предприятия (в т.ч. Конкуренты) Другие предприятия (в т.ч. Конкуренты) Местная Администрации Местная Администрации Региональная Администрация Региональная Администрация Федеральные власти Федеральные власти

Распределение чистого дисконтированного дохода в проекте Новосибирской ТЭЦ-6