Российские производные для иностранных инвесторов

Рыночный риск преобладает в большинстве инструментов, обращающихся за пределами Российской Федерации, так как их конструкция предполагает удобную для инвестора структуру и валюту, а эмитентами являются высоконадежные финансовые учреждения. Как только инвестиции перешагивают через границу, спектр рисков, подстерегающих инвестора, существенно расширяется: могут добавляться страновой, валютный, кредитный, инфраструктурный риски либо их всевозможные комбинации. Риски рынка производных

Иностранных инвесторов, оперирующих на российском рынке производных, можно разделить на следующие группы: иностранные банки и инвестиционные компании, основной задачей которых является хеджирование собственных позиций, возникающих в результате торговых операций и выпуска инструментов, привязанных к российским активам; иностранные брокеры. предоставляют иностранным инвесторам услуги доступа на российский рынок, в том числе и путем организации систем электронного доступа к торговым площадкам в РФ; иностранные инвестиционные фонды. такие структуры выбирают самостоятельный доступ к рынку через российских брокеров.

Доступ к рынку Существует 3 основные схемы доступа к рынку производных на российские активы: 1) оффшорный рынок; 2) через брокера или банк; 3) электронный доступ.

ОФФШОРНЫЙ РЫНОК

ДОСТУП К РЫНКУ ЧЕРЕЗ БРОКЕРА ИЛИ БАНК

ЭЛЕКТРОННЫЙ ДОСТУП К РЫНКУ

Что покупают? Существенная часть обширного перечня производных инструментов, дающих возможность инвестировать в российские рынки, исключена из внутреннего обращения и торгуется исключительно оффшорно. Так, практически все виды обращающихся кредитных деривативов вытеснены из обращения внутри России из-за отсутствия соответствующего законодательства, судебной и налоговой практики.

Остается не очень много производных, доступных тем инвесторам, которые преодолели барьеры на пути к внутреннему рынку и смирились с дополнительными рисками. Мы наблюдаем, что прочие инструменты срочного рынка, обращающиеся на внутреннем организованном рынке, пока не представляют особого интереса для иностранных игроков. Оффшорный рынок производных на российские активы достаточно ликвиден, чтобы удовлетворить их потребности как спекулятивного, так и хеджерского характера. Отдельной немаловажной тенденцией, непосредственно связанной с участием иностранных инвесторов в торговле российскими производными, является широкое внедрение электронных систем доступа к торговым площадкам.

В условиях глобального кризиса отношение инвесторов к рынку производных продуктов может быть подвергнуто серьезным испытаниям. Негативный фон рыночных потерь способен существенно подорвать репутацию производных и затормозить развитие соответствующего законодательства и инфраструктуры. Однако, в условиях кризиса даже такие простые производные, как фьючерсы, оказываются весьма востребованными, так как в конечном итоге любой производный продукт решает задачу более удобного доступа к базисному активу, либо снимая барьеры по приобретению активов, либо добавляя элемент кредитного плеча. Эти базовые свойства производных продуктов, сохранят свою привлекательность для инвесторов вне зависимости от рыночной конъюнктуры, что гарантирует стабильный спрос в данном секторе.

Спасибо за внимание!