Опыт и перспективы российских суверенных фондов Дробышевский С.М. Презентация на семинаре «Новые вызовы для суверенных фондов благосостояния на постсоветском пространстве в эпоху глобального кризиса» Институт экономической политики им. Е.Т.Гайдара 30 ноября 2010 г.

2 История создания 2004 г. – Стабилизационный фонд Российской Федерации 2008 г. – Резервный фонд 2008 г. – Фонд национального благосостояния

3 Динамика объема Фондов

4 Направления использования средств Фондов гг. – погашение внешнего государственного долга (около 25 млрд.$) 2005 г. – финансирование дефицита Пенсионного фонда (1 млрд. $) 2007 г. – финансирование государственных институтов развития (12 млрд. $) гг. – финансирование антикризисных мер (17 млрд.$) гг. – финансирование дефицита федерального бюджета (120 млрд. $)

5 Достоинства и недостатки институциональной среды «+» Высокий правовой статус Размещение средств на счетах Федерального казначейства Адекватная привязка к конъюнктурным поступлениям Разделение фондов «-» Консервативная схема управления Неопределенность с целями Фонда национального благосостояния Отсутствие различных стратегий управления для Фондов

6 Макроэкономические аспекты и результаты «Резервный» характер фондов -Фонд – эмиссия -«Вложение» в международные резервы ЦБ РФ -Межвременное сглаживание (бюджетный период) -Замещение государственного долга Правило бюджетной политики «Источник» финансирования антикризисных мер и дефицита федерального бюджета (до июня 2010 г.) Денежно-курсовая политика: эквивалент 120% денежной базы ( п.п. в год), инфляция – 13,5-14% 11,3% Курс рубля: 35-40% профицита платежного баланса ( гг.), номинальный курс – руб./$ 23,5-24 руб./$, реальный эффективный курс – % 116,5% ( ) Социальная политика: рост реальных доходов населения п.п. ( гг.), +2,3% г.

7 Перспективы Фондов Резервный Фонд Возврат к «правилу» Соответствие принципам Сантьяго - 9 (8) из 24) ФНБ Определение цели - Пенсионный фонд (