Подготовка компании к привлечению дополнительного капитала Артём Ситников Глава Представительства в УрФО Европейский Банк Реконструкции и Развития Форум «Акционерный Капитал» Подготовка компании к привлечению дополнительного капитала Артём Ситников Глава Представительства в УрФО Европейский Банк Реконструкции и Развития Форум «Акционерный Капитал» Екатеринбург, 19 октября 2006 г.

4.3 млрд на 31/12/05 (рост до млрд до 31/12/06) Объём Инвестиций ЕБРР в России - 73% в частном секторе - 83% кредиты, 13% участие в акционерном капитале, 4% гарантии

Приоритеты в Корпоративном секторе Задача: долгосрочные инвестиции в основные средства в целях модернизации и повышения конкурентоспособности российских предприятий Цель: рост долгосрочной капитализации российских компаний путем повышения прозрачности и улучшения корпоративного управления Форма: долгосрочные кредиты, участие в капитале Широкий спектр отраслей: автомобиле- и машиностроение, химия и нефтехимия, пищевая промышленность, переработка с/х продукции, недвижимость, металлургия, деревообработка, розница, высокие технологии…

Успешная история деятельности Наличие конкурентных преимуществ Качество активов Перспективы роста продаж и прибыли Готовность менеджмента / акционеров к работе с инвестором Достоверность информации Критерии инвестиционной привлекательности

Основные требования: Раскрытие структуры акционерного капитала Понятная операционная схема / юридическая структура Финансовая прозрачность и переход на МСФО –Минимум сделок со связанными сторонами, отход от налоговых «схем» Обоснованная стратегия и четкий бизнес-план Грамотный менеджмент Размер финансирования ЕБРР - до 35% от проекта / активов компании; дополнительные средства: –учитываются денежные потоки, генерируемые проектом / компанией –привлечение со-финансирования банков / фондов прямых инвестиций Проверка «должной добросовестности» (due diligence) ЕБРР – «знак качества» проекта/компании Поддержка российских компаний

Условия участия в капитале - 1 Значимое участие Спонсора/основного акционера, имеющего финансовые ресурсы и берущего на себя обязательства закончить проект На протяжение проекта Спонсор является держателем контрольного пакета или, как минимум, осуществляет управленческий контроль. Банк владеет не более 35% Инвестиции направляются на расширение бизнеса, капитальные вложения, реорганизацию бизнеса и т.п. Право Банка требовать изменения Устава и других документов компании для защиты своих прав миноритарного акционера Представительство Банка в совете директоров пропорционально его доле с правом вето по ключевым вопросам Право Банка влиять на структуру капитала компании, операционную деятельность и получение финансовой информации; продвигать надлежащую практику корпоративного управления и ведения бизнеса и т.п.

Условия участия в капитале - 2 Изначально согласованный механизм, горизонт и условия «выхода» из капитала компании, например: - обязательство Спонсора выкупить акции Банка по справедливой цене (Fair Market Value) - обязательства Банка продать свои акции Спонсору по справедливой цене -справедливая цену на момент выхода, которая вычисляется по заранее согласованной формул, напр. из величины операционной прибыли (EBITDA), или определяется независимой оценкой -немедленный выкуп акций Банка на определенных условиях в случае неудовлетворительного финансового состояния компании или Спонсора -право Банка продать свои акции покупателю акций Спонсора в случае досрочного выхода последнего из проекта -ограничение продажи акций третьим лицам преимущественным правом Спонсора на покупку акции Банка

Корпоративное управление: базовые посылки Наличие большого количества собственников бизнеса – акционеров Необходимость привлечения внешних инвестиций Акции компании котируются на фондовом рынке

Корпоративное управление: механизм привлечения внешних инвесторов Создание положительного имиджа компании в качестве объекта вложения у внешних инвесторов Продуманная политика в отношении цены ценных бумаг Стабилизация потока финансовых ресурсов, необходимых компании Работа по выходу на фондовый рынок для привлечения внешних инвестиций Поиск конкурентных преимуществ в борьбе за привлечение выгодных внешних инвестиций

Пример: Ситроникс Покупка миноритарного пакета акций (3,67%) на сумму USD 80 млн Использование средств: капиталовложения и покупки активов Совершенствование стандартов корпоративного управления в преддверии IPO на Лондонской Фондовой Бирже Содействие диверсификации экономики

Пример: «Галерея» – наружная реклама Финансирование – 1й этап: кредит + участие в капитале в размере USD 23 млн – 2й этап: участие в капитале на USD 15 млн. Региональная экспансия (покупка региональных компаний), капиталовложения (применение новых технологий), улучшение структуры капитала

Контакты Артём Ситников Глава Представительства ЕБРР в Екатеринбурге Тел.: (343) Факс: (343) Моб.: (912) Эл. почта: Мы требовательны и консервативны, но объективны и помогаем увеличить стоимость бизнеса