Реформирование электроэнергетики: расширение инвестиционных возможностей Лондон, октября 2005 Russia: going global Международная конференция по торговле и инвестициям В.А. Зубакин, член Правления ОАО РАО «ЕЭС России»

2 Содержание Динамика курса акций ОАО РАО «ЕЭС России» в сравнении с индексом РТС Недооценка рынком ОАО РАО «ЕЭС России» Структура российского энергетического сектора в 2008 году: целевая модель Стоимость энергетических активов в ходе реформы: задачи и инструменты Инвестиционные возможности

3 Динамика курса акций ОАО РАО «ЕЭС России» в сравнении с индексом РТС 21.40% (1)Приведен к цене акций РАО «ЕЭС» на начало периода % $ центы (1) 18.7%

4 Причины: Недооценка рынком РАО ЕЭС Сложная схема реформирования Неопределенность сроков либерализации рынка э/э, правил функционирования оптового рынка Неопределенность намерений государства уменьшать контроль в генерации Долгий период ожидания выхода целевых компаний на рынок ценных бумах EV/Installed capacity, $/kW Enel Endesa Cemig RAO UES $/kW E.On CEZ Electrobras

5 Целевая модель энергетической отрасли ФСК – Федеральная сетевая компания НП АТС – Некоммерческое партнерство Администратор торговой сети МРСК – Межрегиональная сетевая компания ОГК – Оптовая генерирующая компания ТГК– Территориальная генерирующая компания МонополииКонкурентный сектор генерации Частные акционеры Правительство ФСК 75% Другие генерирующие компании Независимые региональные энергокомпании Росэнергоатом Гидро ОГК (1) Тепловые ОГК (6) ТГК (14) 51-60%50% Системный оператор 75%>75% Холдинг «МРСК» 52 % Конкурентный рынок > 49% Оптовые поставщики >52 % ЦентрСеверо- Запад Урал и Волга Сибирь НП «АТС» 50% голосов

6 Будущая стоимость энергетических активов Суммарная стоимость целевых энергетических активов должна расти Факторы роста: Этапная либерализация рынка э/э Эффективное управление, косткиллинг, КПЭ, мотивация Повышение ликвидности:оперативный вывод в листинг, выпуск депозитарных расписок и других деривативов для выхода на международные рынки. Эффективный IR. Высокие стандарты корпоративного управления ОГК-1, 2, 4ОГК-3ОГК-5 ОГК-6 ОГК-7 ОГК ТГК МРСК ТГК-14 ТГК-1,13 ТГК-4,6 ТГК-2, 5,8 ТГК-7,10 ТГК-3 ТГК-9 МРСК 1,2,3, RTS STOCK EXCHANGE

7 Инвестиционные возможности (1) Требуемая мощность – Оптимистичный сценарий (2) Требуемая мощность – Пессимистичный сценарий (3) Доступная мощность TPP NPP HPP гВ Требуемая / доступная мощность в России Инвестиционные требования энергетического сектора До 2015г. инвестиции, необходимые для строительства, модернизации и содержания существующих активов, достигали 65 млрд. долларов США: до 20 млрд. долларов США с целью модернизации и увеличения срока использования существующих активов 28 – 44 млрд. долларов США с целью обеспечения новых мощностей

8 Цель: привлечение инвестиций в создание новых мощностей для покрытия прогнозируемого дефицита мощности до того, как заработает конкурентный рынок мощности Механизм гарантирования инвестиций Ограничения на срок использования механизма гарантирования инвестиций и объемы вводимых мощностей: –до 2010 г. –не более МВт Правительство определяет зоны дефицита Инвестор выбирается на конкурсной основе Требования – только новое современное оборудование – нормы по КПД, маневренности, «экологической чистоте» Плата инвестору за услуги по предоставлению перспективного технологического резерва включается в состав тарифа СО по ОДУ Потребителю осуществляется возврат вложенных средств только после запуска объекта в эксплуатацию Срок действия механизма гарантирования - 10 лет. Двухэтапный механизм возврата средств инвестору: –возврат инвестиций в создание генерирующих объектов путем оплаты услуг по формированию перспективного технологического резерва мощностей –оплата электроэнергии – по цене не выше установленного тарифа, покрывающего топливные затраты и прибыль на оборотный капитал Инвестора обязан после заключения договора предоставить финансовые гарантии на период строительства и эксплуатации Участие инвестора на рынке –регулируемые договоры – только оплата э\э –НЕ участвуют в свободных двусторонних договорах –НЕ участвуют на рынку мощности –участвуют на рынке системных услуг на общих основаниях Инвестиции Министерства и ведомства Гарантийные выплаты (возврат инвестиций) Системный Оператор Инвесторы Покупатели Генерация АТС Оплата электроэнергии ФСТ Утверждение прогноза по резерву мощности Порядок проведения конкурсов Оплата услуг ОДУ Оплата электроэнергии Утверждение тарифа на электроэнергию Организация конкурсов

9 СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!