Процесс реформирования ОАО РАО «ЕЭС России» и инвестиции в электроэнергетику России Член Правления, Финансовый директор Сергей Дубинин Москва, Россия

2 Содержание ОАО РАО «ЕЭС России» сегодня Структура Российского электроэнергетического рынка Инвестиционные возможности

3 ОАО РАО «ЕЭС России» сегодня Крупнейшая энергетическая компания в мире… Установленная мощность 156 ГВт, из которых гидро - 35 ГВт 72% всех генерирующих мощностей РФ 70% и 32% производства энергии и тепла РФ 96 % линий передач РФ Выручка = $ 23.6 млрд. (МСФО, 2004) Чистая прибыль = $ 1.1 млрд. (МСФО, 2004) Прибыль до уплаты налогов, процентов, износа и амортизации = $ 5.2 млрд. … обслуживает один из крупнейших мировых рынков Россия – 4-ый по величине рынок электроэнергии в мире 10% мировых генерирующих мощностей 6% мирового производства электроэнергии Средний рост потребления электроэнергии - 2% в год.

4 Относительная стоимость РАО «ЕЭС России» Источники: оценки брокеров, Bloomberg, отчеты компании Средняя: 5.8x Средняя: $984/kW 2005 Стоимость компании/Прибыль до уплаты налогов, процентов, износа и амортизации Стоимость компании /Установленная мощность, $/кВт 7,1x 7,0x 6,3x 5,1x 4,0x 3,7x 0,0x 2,0x 4,0x 6,0x 8,0x 10,0x Endesa CEZ Cemig Electrobras Enel Endesa Cemig RAO UES $/kW E.On Enel RAO UES E.On CEZ Electrobras РАО «ЕЭС России» недооценено… …успех реформы увеличивает стоимость

5 Целевая модель энергетической отрасли ФСК – Федеральная сетевая компания НП АТС – Некоммерческое партнерство Администратор торговой сети МРСК – Межрегиональная сетевая компания ОГК – Оптовая генерирующая компания ТГК– Территориальная генерирующая компания МонополииКонкурентный сектор генерации Частные акционеры Правительство ФСК 75% Другие генерирующие компании Независимые региональные энергокомпании Росэнергоатом Гидро ОГК (1) Тепловые ОГК (6) ТГК (14) 51-60%50% Системный оператор 75%>75% Холдинг «МРСК» 52 % Конкурентный рынок > 49% Оптовые поставщики >52 % ЦентрСеверо- Запад Урал и Волга Сибирь НП «АТС» 50% голосов

6 Инвестиционные возможности (1) Требуемая мощность – Оптимистичный сценарий (2) Требуемая мощность – Пессимистичный сценарий (3) Доступная мощность TPP NPP HPP гВ Требуемая / доступная мощность в России Инвестиционные требования энергетического сектора До 2015г. инвестиции, необходимые для строительства, модернизации и содержания существующих активов, достигали 65 млрд. долларов США: до 20 млрд. долларов США с целью модернизации и увеличения срока использования существующих активов 28 – 44 млрд. долларов США с целью обеспечения новых мощностей

7 Инвестиционные возможности в энергетический сектор 1.Целевые инвестиционные средства (ЦИС) - инвестиционные средства, формирующиеся из абонентной платы за услуги по обеспечению потребителей электроэнергией и предназначенные для финансирования строительства по перечню высокоприоритетных генерирующих мощностей, одобренному правительством РФ. 2.Портфельные и стратегические инвестиции в действующие и создаваемые компании 3.Стратегически инвестиции в новые генерирующие мощности

8 Динамика инвестиций в Холдинге РАО «ЕЭС России» (включая привлечение заемных средств) 4,1 37,9 15,7 0,2 5,4 45,7 20,4 0,5 7,1 62,4 23,9 1,3 12,9 61,5 19,3 32,1 2,4 27,7 9,1 0,3 4, (прогноз) 2006 (прогноз) млрд.руб ,5 64,3 44 6,4 11,5 21,3 3,2 9,7 60,9 24,8 27,7 2,0 Системный оператор Сети РАО ЕЭС АО- энерго АО - станции Всего по Холдингу

9 Структура инвестиционного портфеля РАО «ЕЭС России»: источники инвестирования Бюджетные средства 1,8% Прибыль 7,7% Акционерный капитал 31% Амортизация 52,5% Прочее 3,7% Заемные средства 3,6% Акционерный капитал 14,9% Прочее 4,9% Прибыль 8,1% Заемные средства 19,4% 52,2% Бюджетные средства 0,5% Амортизация

10 Целевые компании ОГК, ТГК, МРСК выходят на фондовый рынок ОГК ТГК МРСК TGC-14 ТГК-1, 2, 11 ТГК-6 ТГК-4, 5, 8, 9 ТГК-7,10 ТГК-3 МРСК 1,2,3, ТГК-13 ОГК: акции пилотной ОГК-5 были выведены на фондовый рынок 16 сентября 2005г., оставшиеся – в 2006г. ТГК: акции 8 ТГК будут выведены на фондовый рынок в конце 2006г. МРСК: акции МРСК появятся 2006г. ОГК -5ОГК-3ОГК-1, 2, 4 OGK-6 ОГК-7 К концу реорганизации РАО «ЕЭС России» акции всех новых энергокомпаний будут обращаться на фондовом рынке

11 Привлеченные инвестиции Проекты2003, млн.руб.2004, млн. руб. 2005, млн. руб.Всего инвестиций, млн. руб. Северо-Западная ТЭЦ 3542 Белгородская ТЭЦЛУЧ 1136 Дзержинская ТЭЦ 2300 Рязанская ГРЭС 132 Березовская ГРЭС-1 143,8 Ленэнерго ТЭЦ Дорогобужская ТЭЦ 137 Саранская ТЭЦ Невиномысская ГРЭС 195 Новочеркасская ГРЭС 240 Хабаровская ТЭЦ ОАО Таймырэнерго210 Калининградская ТЭЦ Итого:722, ,8

12 Предлагаемый механизм гарантирования инвестиций Потребность в крупных капиталовложениях в 2006 – 2010гг. Необходимо построить МВт – МВт установленной мощности Неопределенность в отношении цен на топливо/ электроэнергию в течение переходного периода Коммерческая прибыль может не оправдать необходимые инвестиции Механизм гарантирования инвестиций

13 Цель: привлечение инвестиций в создание новых мощностей для покрытия прогнозируемого дефицита мощности до того, как заработает конкурентный рынок мощности Механизм гарантирования инвестиций Правительство определяет регион дефицита Инвестор выбирается на конкурсной основе Требования – только новое современное оборудование – нормы по КПД, маневренности, «экологической чистоте» Организатор конкурса ОАО «СО-ЦДУ ЕЭС» Плата инвестору за услуги по предоставлению технологического резерва включается в состав тарифа ОАО «СО ЦДУ» Потребитель начинает платить только после пуска объекта в эксплуатацию Инвестор может выйти из механизма гарантирования инвестиций на рынок свободной торговли. Срок действия механизма гарантирования - 10 лет. Период проведения конкурсов – 5 лет. Двухэтапный механизм возврата средств инвестору: –возврат инвестиций в строительство путем оплаты услуг по формированию технологического резерва мощностей –оплата произведенной электроэнергии – по цене не выше установленного тарифа Обязанности инвестора после заключения договора: –Финансовые гарантии на период строительства и эксплуатации –Предоставление всей мощности на рынке Инвестиции тариф на электроэнергию Министерства и ведомства Гарантийные выплаты (возврат инвестиций) Системный Оператор Инвесторы Покупатели Генерация Порядок проведения конкурсов АТС Оплата электроэнергии ФСТ

14 Спасибо за внимание!

15 Рынок электроэнергии Целевая модель развития рынка электроэнергии Рынок мощности Рынок услуг Взаимодействие оптового и розничного рынка Синхронизация ценообразования оптового и розничного рынков требуется для поставщика Розничный поставщик (не SLR) продает электроэнергию по нерегулируемым ценам Правительство и саморегулируемая система Механизм сдерживания энергетического рынка Эффективное государственное регулирование естественных монополий (ФСК, Распределительных компаний, СО-ЦДУ) Система обеспечения надежности Ценообразование: Спотовый рынок: LMPs (Locational Marginal Prices) Двусторонние контракты: цены по соглашению сторон обязательство выплачивать разницу с узловой ценой Узловые цены Двусторонние контракты Балансирую щий рынок Приложение 1

16 Реформирование ( ) Запуск системы регулируемых договоров и конкурентного рынка Конкурентный рынок «5 – 15%» Формирование ОГК Формирование ТГК Частные ОГК Частные ТГК Разделение РАО «ЕЭС»

17 Создание Территориальных генерирующих компаний ТГК -1 ТГК -2 ТГК -3 ТГК -4 ТГК -5 ТГК -6 ТГК -7 ТГК -8 ТГК -9 ТГК -10 ТГК C-11 ТГК -12 ТГК -13 ТГК-14 МВт Установленная мощность, МВт Территориальные генерирующие компании Должны быть созданы на базе генерирующих активов АО-Энерго Консолидированы на межрегиональной основе 13 ТГК уже создано… … до 14 ТГК планируется к созданию в 2005г. Средняя мощность прибл. 2500– 6000 МВт, исключая. 10,578 МВт ТГК-3 (Москва) Приложение 3

18 Формирование оптовых генерирующих компаний Оптовые генерирующиекомпании Созданы для конкуренции на оптовом рынке Надрегиональные компании, созданные на базе крупных станций (федеральных и региональных) 6 станций созданы на базе тепловых станций и 1на базе гидростанции Средняя установленная мощность - 9 GW для тепловых ОГК и 22 GW for гидроОГК Предполагаемый объем продаж гидроОГК прибл. US$700 млн.*, а предполагаемый объем продаж каждой тепловой ОГК прибл. US$600млн.* 05,00010,00015,00020,00025,000 МВт Установленная мощность, МВт ОГК-1 ОГК-2 ОГКC-3 ОГК-4 ОГК-5 ОГК-6 ОГК-7 (гидро) * На основе тарифов 2004г. Приложение 4