Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Copyright (c) 2006 Standard & Poors, a division of The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. Рейтинги российских региональных и местных органов власти повышаются – различия увеличиваются Борис Копейкин, заместитель директора, Региональные и муниципальные финансы

2. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Основные позитивные тенденции: гг. Быстрый экономический рост Рост доходов бюджетов Высокие финансовые показатели Аккумулирование резервов в виде остатков на счетах Низкий долг Снижение условных обязательств, связанных с муниципалитетами и унитарными предприятиями

3. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Основные ограничивающие факторы: гг. Низкая предсказуемость системных изменений Низкая финансовая гибкость на региональном и местном уровне Невысокая прозрачность и качество управления Концентрация экономики Высокая долговая нагрузка для многих регионов и муниципалитетов Условные обязательства

4. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Рейтинги российских РМОВ по международной шкале

5. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Эмитенты с рейтингом Standard & Poors – 73% рынка облигаций

6. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Что дальше: гг. Замедление темпов роста доходов Рост давления со стороны текущих расходов Сложности с управлением капитальными проектами Рост долга Рост заимствований организаций, связанных с органами власти

7. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Структура доходов региональных бюджетов отражает существенные риски

8. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Зависимость от налога на прибыль растет

9. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Структура расходов создает предпосылки для их дальнейшего быстрого роста

10. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Структура расходов создает предпосылки для их дальнейшего быстрого роста

11. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Давление со стороны капитальных расходов Капитальные расходы – всего 16% расходов консолидированных бюджетов Бюрократизированные процедуры финансирования Отсутствие практики долгосрочного планирования и опыта управления долгосрочными проектами Ограничения строительного сектора: техническая документация, стройматериалы, персонал

12. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Долг пока невысок, но будет расти Долг в среднем остается низким – менее 13% всего доходов регионов Уровень долга активных заемщиков – 20-30% всего доходов Риски ликвидности высоки, но уже учтены в уровне рейтингов Долг будет расти: к концу 2009 г. рынок облигаций достигнет млрд руб. по сравнению с 200 млрд руб. на настоящий момент

13. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Облигации становятся основным инструментом

14. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Растут заимствования компаний, связанных с органами власти

15. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Основные тенденции в гг.: увеличение разрыва между «сильными» и «слабыми» заемщиками Продолжение экономического роста Улучшение качества управления Ухудшение финансовых показателей Рост долга РМОВ Рост долга организаций, связанных с органами власти Рост числа рейтингов более «слабых» эмитентов

16. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Контактная информация Борис Копейкин, Заместитель директора Группы региональных и муниципальных финансов тел. +7 (495)

17. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Аналитические услуги и продукты, предоставляемые компанией Standard & Poors, являются результатом ее деятельности, осуществляемой с сохранением независимости и объективности каждого аналитического процесса. Компания Standard & Poors использует правила по соблюдению конфиденциальности закрытой информации, полученной в процессе осуществления аналитической деятельности.