Использование биржевых механизмов в привлечение компаниями финансирования Заместитель Директора по листингу и работе с эмитентами Дмитрий Ивакин

2 Фондовая биржа ММВБ: лидер среди бирж СНГ На 1 мая 2010 г. капитализация российского фондового рынка составила 853,8 млрд. долл. или 64,1% ВВП России за 2009 г. Объем торгов на российском фондовом рынке составляет свыше 60% фондового рынка стран СНГ и Центральной и Восточной Европы По оборотам торгов акциями ФБ ММВБ входит в число 25-ти ведущих фондовых бирж мира Объем торгов акциями и число эмитентов в январе–марте 2010 г. Биржамлрд долл.число эмитентов 1 NYSE Euronext (US) 4 100, NASDAQ OMX 3 243, Shanghai SE 1 003, Tokyo SE 923, Shenzhen SE 697, NYSE Euronext (Europe) 513, London SE 470, Deutsche Börse 423, Korea Exchange 388, Hong Kong Exchanges 360, TSX Group 312, BME Spanish Exchanges 311, Australian SE 247, Borsa Italiana 231, SIX Swiss Exchange 217, Taiwan SE Corp. 207, BM&FBOVESPA 206, NASDAQ OMX Nordic Exchange 194, National Stock Exchange India 189, Istanbul SE 113, ФБ ММВБ 102, Johannesburg SE 81, Oslo Børs 73, Singapore Exchange 65, Bombay SE 64, Источник: World Federation of Exchanges

3 ФБ ММВБ: рынок акций На ФБ ММВБ торгуется 295 акций 238 эмитентов В листинг ФБ ММВБ внесено 95 акций 93 эмитентов, включая такие компании как Газпром, ЛУКОЙЛ, Ростелеком, Сбербанк, ВТБ Объем торгов акциями в 2009 г. составил 836,3 млрд. долл., что в 1,7 раза меньше объема торгов в 2008 г. Объем торгов акциями в январе– апреле 2010 г. составил 316,8 млрд долл., что в 1,7 раза больше объема торгов в январе–апреле 2009 г. Индекс ММВБ на 30 апреля 2010 г. 1436,04 (изменение с начала года: +4,8%)

4 ФБ ММВБ: капитализация рынка акций За 2004–2010 гг. капитализация рынка акций выросла в 6,19 раза Капитализация рынка акций за январь–апрель 2010 г. повысилась на 11,2% до 820,4 млрд. долл. Крупнейшие компании по капитализации: Газпром 139,6 млрд. долл. Роснефть 86,2 млрд. долл. Сбербанк 58,7 млрд. долл. Оборачиваемость рынка акций в январе–апреле 2010 г. составила 56,6%, что на 3 п.п. меньше показателя января–апреля 2009 г.

Статистика российских IPO В 2005 г. суммарный объем IPO российских компаний вырос более чем в 7 раз по сравнению с 2004 г. и достиг $4,8 млрд. В 2006 г. объем IPO вырос более чем в 3 раза, состоялось 14 первичных размещений на общую сумму примерно $16.5 млрд.* 2007 год стал рекордным для российского рынка первичных и вторичных размещений – объем размещений вырос почти в 2 раза и превысил $ 31 млрд. С учетом сделок в электроэнергетике (по сути PP) объем привлеченных средств составил $44 млрд. Средний объем сделки в 2007г. составил $1,2 млрд. (без учета ВТБ и Сбербанка – $954 млн.) 5

Допуск акций к торгам на ФБ ММВБ «Внесписок» – самый короткий путь на биржу Временные затраты:14-19 дней Стоимость – бесплатно 1. Эмитент/брокер подает заявку в НДЦ на прием акций 2. Акционер переводит пакет акций на свой счет брокера в НДЦ Возможен последующий переход в котировальный список (после 3-х мес. при соответствии требованиям по обороту) Минусы: Не доступны средства некоторых институциональных инвесторов: Пенсионный фонд, НПФ, Страховые компании. Котировальные списки (листинг) Временные затраты: дней Стоимость – от 105 до 265 тыс. руб. Широкая инвесторская база, включая Пенсионный фонд, НПФ, Страховые компании Возможен выпуск депозитарных расписок на зарубежных биржах Возможность привлечения займов в форме биржевых облигаций Повысить стоимость акций при повторном размещении дополнит.выпусков – обращение начинается сразу после размещения

7 ФБ ММВБ: основные требования листинга Основные требованияА1А2БВИ Доля обыкновенных акций во владении одного лица и его аффилированных лиц 1 года (бирж.обл. >3 лет) >3 лет ( корп.обл. >6 мес.) Безубыточность баланса эмитента (из последних 3 лет) 2 года Акции 2 года Мин. ежемесячный объем сделок для включения в котировальный список, руб. (за посл. 3 мес.)* Акции 25 млн. Обл. 10 млн. Акции 2,5 млн. Обл. 1 млн. Акции 1,5 млн. Обл. 500 тыс. Мин. среднемесячный объем сделок для поддержания в котировальном списке, руб. (за посл. 6 мес.) Акции 50 млн. Обл. 25 млн. Акции 5 млн. Обл. 2,5 млн. Акции 3 млн. Обл. 1 млн. Акции 1 млн. Соблюдение эмитентом Кодекса корпоративного поведения АкцииФормализованные требования по соблюдению Кодекса при наличии подтверждающих документов Облигации Формализованные требования по соблюдению Кодекса при наличии подтверждающих документов Финансовая отчетностьМСФО / US GAAP Наличие у эмитента и/или выпуска облигаций кредитного рейтинга Обязательное условие *) Не распространяется на биржевые облигации

8 На 1 апреля 2010 г. на ММВБ обращается: 567 корпоративных облигаций 378 компаний суммарной номинальной стоимостью млрд.рублей 43 выпусков биржевых облигаций (БО) 22 эмитентов объемом 207 млрд. рублей 108 выпусков 45 регионов объемом 705,8 млрд. рублей (вкл. облигации г. Москвы) В листинг различного уровня включены более 40% выпусков облигаций: 262 корпоративных облигаций 16 выпусков БО 10 эмитентов 52 выпуска облигаций 22 регионов По итогам первых двух месяцев 2010 года ММВБ занимает по оборотам вторичных торгов облигациями 10 место среди бирж мира (данные World Federation of Exchanges) Рынок облигаций компаний и регионов на ММВБ Биржа Оборот, млрд. $ 1 BME Spanish Exchanges London SE497 3 NASDAQ307 4 Johannesburg SE261 5 Colombia SE164 6 Istanbul SE74 7 Borsa Italiana52 8 Korea Exchange47 9 Irish SE40 10 ММВБ38 11 SIX Swiss Exchange31 12 Tel Aviv SE31 13 Oslo Børs27 14 Santiago SE26 15 Deutsche Börse21 16 Shanghai SE8 17 NYSE Euronext (Europe)7 18 Buenos Aires SE3 19 Bombay SE3 20 National India SE2

9 В 2009 году размещено 122 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму 763,6 млрд. рублей и 29 выпусков биржевых облигаций объемом 143,6 млрд. рублей Рост 2009 года был вызван большим количеством «технических» размещений для целей: изменения эмитентами структуры долга, проведением реструктуризаций, необходимостью предложения инвесторам более коротких выпусков с высокими ставками купонов В 2010 году рынок по-прежнему остается закрытым для заемщиков второго и третьего эшелонов, основные эмитенты – компании с участием государства: РЖД, ВТБ, Россельхозбанк Первичный рынок облигаций

10 Вторичные торги корпоративными, биржевыми и региональными облигациями В 2009 году оборот вторичных торгов* по корпоративным, биржевым и региональным облигациям составил млрд. рублей и остался на уровне 2008 года (3 005 млрд. рублей) Оборот за I кв года составил 1566 млрд. рублей (50% от оборота по итогам 2009 года) Оборот по БО в I кв года по сравнению с IV кв года вырос на 35% до 147,8 млрд. рублей (с 14% до 15,2 % от оборота корпоративных облигаций) * - основной режим + РПС У одного и того же эмитента ликвидность выпусков БО не уступает, а иногда превосходит ликвидность выпусков корпоративных облигаций

11 Стремительный рост первичного рынка биржевых облигаций В 2009 году размещено 29 выпусков БО 16 эмитентов объемом 143,6 млрд. рублей (рост с 3,2% от объема размещения корпоративных облигаций в 2008 году до 18,8 % от объема размещения корпоративных облигаций в 2009) За I кв года размещено 14 выпусков БО 9 эмитентов объемом 63,5 млрд. рублей (142% от размещения корп. облигаций) С 2007 года зарегистрированы и готовы к размещению 190 выпусков БО 40 эмитентов на сумму 773 млрд. рублей (срок, в течение которого могут быть размещены БО, не установлен) На этапе предварительного согласования эмиссионных документов находятся выпуски БО 4 эмитентов общим объемом превышающим 180 млрд. рублей

12 По дефолтам 2008 года не исполнили обязательства по купонам 16 эмитентов по 20 выпускам, по офертам – 22 эмитент по 23 выпускам и по погашению – 1 эмитент по 1 выпуску По дефолтам 2009 года не исполнили обязательства по купонам 69 эмитентов по 83 выпускам, по офертам – 42 эмитента по 50 выпускам, по погашению – 37 эмитентов по 41 выпускам По состоянию на 1 апреля 2010 года в техническом дефолте находились ценные бумаги по купонам по 1 выпуску 1 эмитента на сумму свыше 18 млн.руб., по амортизации номинальной стоимости по 2 выпускам 1 эмитента на сумму более 79 млн. рублей Дефолты 2008 – 2010 годов: пик неплатежей пройден

13 Эмитенты на ФБ ММВБ 2008*2009*2010* 1 апреля 2010 Общее число эмитентов Эмитенты акций Эмитенты облигаций * на начало года Уменьшение количества эмитентов облигаций на ММВБ: пик пройден

14 Контакты Адрес: Москва, Б. Кисловский пер., 13 Телефон: + 7 (495) Факс: + 7 (495) Сайт: