Допуск иностранных ценных бумаг на российскую биржу

2 Рэнкинг бирж по обороту торгов акциями и облигациями в 3Q 2008 г. Биржа Оборот в 3Q2008, млрд долл. Оборот 2007, млрд долл. Изм.* Биржа Оборот в 3Q2008, млрд долл. Оборот, млрд долл. Изм., %* 1NYSE Group148,74 117,78+26%121Группа ММВБ2,72 4,90-44%17 2Nasdaq61,22 61,77-1%222American SE2,43 2,70-10%20 3London SE44,93 41,63+8%323Colombia SE2,032,17-6%23 4 BME Spanish Exchanges 32,53 11,98+172%824Oslo Børs2,01 2,22-9%22 5Tokyo SE Group20,73 26,11-21%425JSE1,70 1,72-1%2424 6Euronext16,35 22,78-28%526Tel Aviv SE1,46 0,41+266%3636 7Deutsche Börse15,61 17,43-10%627Bombay SE1,18 1,40-16%2626 8OMX Nordic Exchange10,87 7,51+45%1428Singapore Exchange0,95 1,54-38%2525 9TSX Group7,47 6,65+12%152929Osaka SE0,85 1,07-21% Shanghai SE7,40 16,41-55%73030Santiago SE0,82 0,20+310%40 11Korea Exchange6,53 8,11-19%1231Wiener Börse0,47 0,52-10% Borsa Italiana6,33 9,32-32%932Mexican Exchange0,41 0,50-18%3 13Swiss Exchange6,15 7,61-19%133Irish SE0,40 0,55-27% Hong Kong Exchanges5,89 8,62-32%1034Jakarta SE0,41 0,46-11% Australian SE4,89 5,56-12%1635Athens Exchange0,35 0,68-49%30 16Shenzhen SE3,58 8,48-58%113636Thailand SE0,35 0,48-27% BM&FBOVESPA3,00 2,45+22%2137Buenos Aires SE0,320,22+45%38 18Taiwan SE Corp.3,00 4,07-26%183838Warsaw SE0,27 0,35-23% National Stock Exchange India 2,97 3,07-3%1939Bursa Malaysia0,27 0,68-60% Istanbul SE2,85 1,20+138%272740Egyptian Exchange0,23 0,24-4%3939 * Ранг по итогам 2007 г.

3 Нужен ли публичный рынок в период финансовой нестабильности? Готовить размещение долго, а конъюнктура изменчива Публичный рынок повышает шансы на выживание –Возможности консолидации –Возможности привлечения финансирования Размещение может быть среди целевых инвесторов (ориентируются на фундаментальные показатели)

4 Интегрированность в глобальные рынки капитала 1. Доступ иностранных участников к национальному финансовому рынку Механизм - минимальные ограничения для иностранных участников. Россия: в целом доступ к российской финансовой инфраструктуре затруднен: иностранные депозитарии и кастодианы не могут открывать счета номинального держателя в российских реестрах и депозитариях, отсутствует «надежный иностранный депозитарий» в соответствии с требованиями Правила 17f-7 американского закона «Об инвестиционных компаниях».

5 Интегрированность в глобальные рынки капитала (2) 2. Доступ внутренних инвесторов к активам, торгующимся за рубежом Россия: ограничения на обращение иностранной валюты на территории страны. 3. Доступ иностранных активов к обращению и размещению в стране 5% капитализации NYSE приходится на ADR GDR занимают около 44% капитализации LSE одним из лидеров размещения GDR в Лондоне является Индия (более 500).

6 Интегрированность в глобальные рынки капитала (3) 4. Соответствие национальных стандартов бухгалтерской отчетности мировой практике. Россия: применение Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) разрешено всем российским компаниям 16% российских предприятий в 2007 году применяли отчётность по МСФО. Такой же показатель был и в 2006 году (52 % - финансовая и страховая отрасли)

7 Общие требования к ценным бумагам иностранных эмитентов Российские депозитарные расписки Прямой допуск к торгам ценных бумаг иностранных эмитентов

8 Особенности размещения и обращения ценных бумаг иностранных эмитентов Допускаются к размещению и публичному обращению на основании международного договора РФ/ соглашения между ФСФР и соответствующим органом страны иностранного эмитента, предусматривающими порядок их взаимодействия. В случае публичного размещения и/или публичного обращения учет прав осуществляется российскими депозитариями. Требования к эмиссионным документам, а также к составу сведений и порядку раскрытия информации иностранными эмитентами применяются с учетом изъятий, определяемых ФСФР. Размещение может осуществляться путем подписки или конвертации. Эмиссия осуществляется в соответствии с требованиями, предусмотренными для российских эмитентов, если иные требования не установлены международными договорами РФ, федеральными законами, или иными нормативными правовыми актами ФСФР.

9 Российский депозитарий (по договору с владельцем иностранных ценных бумаг): – эмитент российских депозитарных расписок; – обслуживает обращение РДР (может менять кол-во размещенных РДР, отчитывается перед ФСФР России, раскрывает владельцам РДР информацию о бумагах и выплачивает доход). Возможны поддерживаемые эмитентами (спонсируемые) и не спонсируемые программы РДР Потенциал для кратко- среднесрочного развития рынка РДР: – возвращение на внутренний рынок России в форме РДР фондовых активов полностью размещенных российскими эмитентами за рубежом (IPO в Европе и США, еврооблигации); – приход на российский рынок иностранных эмитентов, в т.ч. из стран СНГ. Новые финансовые инструменты. Российские депозитарные расписки.

10 Раскрытие информации эмитентами РДР 1. В случае подписания договора с эмитентом «базового актива» эмитент РДР раскрывает информацию, полученную от эмитента «базового актива», в соответствии с указанным договором. 2. В случае если «базовый актив» включен в КС иностранных фондовых бирж, эмитент РДР раскрывает информацию, раскрываемую на иностранной фондовой бирже для иностранных инвесторов. 3. Эмитент РДР раскрывает годовую, квартальную и сводную бухгалтерскую (финансовую) отчетность эмитента «базового актива», составленную в соответствии с МСФО/US GAAP 4. В случаях регистрации проспекта РДР, эмитенты РДР осуществляет раскрытие информации на следующих этапах процедуры эмиссии: » утверждения решения о выпуске; » государственной регистрации выпуска; » размещения. 5. Проспект РДР должен содержать сведения об эмитенте «базового актива»

11 Схема выпуска российских депозитарных расписок Зарубежье Россия Инвесторы Андеррайтер ЭМИТЕНТ Банк кастоди Эмитент РДР (депозитарий) Книга заявок Заявки на приобретение РДР Выпуск РДР Перевод базового актива в соответствии с книгой заявок Торговая система ФБ ММВБ Расчетный депозитарий( НДЦ) Андеррайтер Инвесторы Счет номинального держания Листинг

12 Требования ФБ ММВБ при включении РДР в Котировальные списки Основные требованияКС «А» 1КС «А» 2 КС «Б»КС «В» Ежемесячный объем сделок за последние 3 месяца Акции - 25 млн. Обл. – 10 млн. Акции – 2,5млн. Обл. – 1 млн. Акции– 1,5млн. Обл.–500 тыс. - Среднемесячный объем сделок за последние 6 месяцев Акции - 50 млн. Обл. – 25 млн. Акции – 5 млн. Обл. – 2,5 млн. Акции– 3 млн. Обл.– 1млн. - «Базовый актив», включен в Котировальные списки иностранных фондовых бирж, перечень которых утвержден ФСФР России. Дополнительные требования Впервые публично размещаются либо впервые предлагаются к публичному обращению через фондовую биржу + м. – м.

13 Прямой выход иностранных ценных бумаг на российские фондовые биржи На российские биржи могут быть допущены к размещению и/или обращению иностранные ценные бумаги, если : Ценные бумаги имеют международные коды (CFI - классификация финансовых инструментов) Страна эмитента входит в группу FATF (организацию по контролю за отмыванием преступных денег ) «Публично обращающиеся» бумаги» «Прочие бумаги» - Прошли листинг на иностранной фондовой бирже - Допускаются к торгам по решению ФСФР на основании заявления российской биржи - Допуск к торгам на основании заявления брокера

14 Контакты , г. Москва, Большой Кисловский пер., д Факс: